营收同比增长16.18%，规模持续扩张
2026年第一季度，美利信实现营业收入10.24亿元，较上年同期的8.81亿元增长16.18%，营收规模保持扩张态势。从营收构成来看，本期营收全部来自主营业务，无其他业务收入补充，说明公司核心业务具备一定的增长动力。
对比上年同期数据，营收的增长主要源于公司产品市场需求的提升，或得益于客户订单量的增加。不过，营收增长的同时，公司仍处于亏损状态，后续需关注营收增长能否有效转化为盈利。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
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| 营业收入 | 102395.25 | 88133.70 | 16.18% |
净亏损收窄，扣非净利润小幅转亏
报告期内，美利信归属于上市公司股东的净利润为-5353.13万元，上年同期为-6010.95万元，亏损幅度收窄10.94%；但归属于上市公司股东的扣非净利润为-6412.87万元，较上年同期的-6387.10万元，小幅转亏0.40%。
亏损收窄主要依赖非经常性损益支撑，本期非经常性损益合计1059.74万元，其中政府补助贡献1131.89万元，一定程度上对冲了主业亏损。但扣非净利润的小幅下滑，反映公司主营业务盈利能力仍未改善，盈利压力依然较大。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
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| 归母净利润 | -5353.13 | -6010.95 | 10.94% |
| 扣非归母净利润 | -6412.87 | -6387.10 | -0.40% |
每股收益亏损收窄，净资产收益率下滑
基本每股收益为-0.25元/股，上年同期为-0.29元/股，亏损幅度收窄13.79%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样反映出主业盈利未得到改善。
加权平均净资产收益率为-2.17%，较上年同期的-1.97%下滑0.20个百分点，说明公司净资产的盈利能力进一步减弱，亏损对股东权益的侵蚀有所加剧。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
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| 基本每股收益（元/股） | -0.25 | -0.29 | 13.79% |
| 加权平均净资产收益率 | -2.17% | -1.97% | -0.20个百分点 |
应收账款规模下降，回款压力有所缓解
截至2026年3月末，公司应收账款余额为11.996亿元，较期初的12.649亿元下降5.16%。应收账款规模的小幅下降，结合经营活动现金流的大幅改善，说明公司本期回款效率有所提升，对下游客户的账款催收效果显现，一定程度上缓解了资金占用压力。
同时，应收票据余额为1.530亿元，较期初的1.538亿元基本持平，票据结算规模保持稳定，未出现大幅波动。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比增减 |
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| 应收账款 | 119960.15 | 126486.13 | -5.16% |
| 应收票据 | 15303.36 | 15376.61 | -0.48% |
存货大幅增长，跌价风险加剧
报告期末，公司存货余额为8.896亿元，较期初的8.235亿元增长8.02%。存货规模的增长，一方面可能是为了应对后续订单备货，另一方面也反映出公司存货周转效率有待提升。
同时，本期资产减值损失达到5584.07万元，较上年同期的3367.12万元增长65.84%，主要因存货跌价准备计提增加。存货规模增长叠加跌价准备计提，提示公司存在存货积压、减值风险上升的问题，需关注存货周转情况及产品市场需求变化。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比增减 |
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| 存货 | 88959.83 | 82351.29 | 8.02% |
期间费用结构分化，研发费用压降明显
销售费用基本持平
本期销售费用为715.93万元，上年同期为713.02万元，仅增长0.41%，基本保持稳定，说明公司销售投入未随营收增长而大幅增加，销售策略相对稳健。
管理费用小幅增长
管理费用为5224.71万元，较上年同期的5158.55万元增长1.28%，增长幅度低于营收增速，费用控制效果较好。
财务费用有所上升
财务费用为1137.41万元，上年同期为900.60万元，增长26.30%，主要因利息支出规模变化影响，但本期利息费用1156.24万元较上年同期的1388.81万元有所下降，财务费用增长或与其他财务收支项目有关。
研发费用大幅压降
研发费用为4380.94万元，较上年同期的4996.96万元下降12.33%。在营收增长的背景下，研发费用的大幅压降，虽短期减少了费用支出，但长期来看可能影响公司技术竞争力，需关注研发投入减少对产品迭代及市场拓展的影响。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
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| 销售费用 | 715.93 | 713.02 | 0.41% |
| 管理费用 | 5224.71 | 5158.55 | 1.28% |
| 财务费用 | 1137.41 | 900.60 | 26.30% |
| 研发费用 | 4380.94 | 4996.96 | -12.33% |
经营现金流暴增，造血能力大幅提升
本期经营活动产生的现金流量净额为5235.84万元，较上年同期的106.58万元暴增4812.45%，主要因销售商品收到的现金增加及收到的政府补助增长。本期销售商品收到的现金为8.76亿元，较上年同期的8.45亿元增长3.62%，同时收到其他与经营活动有关的现金达8.46亿元，较上年同期的1.59亿元大幅增长，其中政府补助贡献显著。
经营现金流的大幅改善，有效缓解了公司资金压力，说明公司本期回款及外部补贴到位情况较好，但需关注政府补助的可持续性，以及主业现金流的稳定性。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
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| 经营活动现金流净额 | 5235.84 | 106.58 | 4812.45% |
投资现金流持续净流出，扩张步伐未减
本期投资活动产生的现金流量净额为-14090.40万元，上年同期为-19666.75万元，净流出规模有所收窄，但仍处于大额净流出状态。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.42亿元，较上年同期的1.98亿元有所下降，但投资支付的现金达1.55亿元，与上年同期持平，说明公司仍在持续进行对外投资及产能建设，扩张步伐未明显放缓。
持续的投资现金流出，对公司资金储备形成一定压力，需关注投资项目的未来回报情况。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
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| 投资活动现金流净额 | -14090.40 | -19666.75 | 28.36% |
筹资现金流净流入规模下降，偿债压力仍存
本期筹资活动产生的现金流量净额为12545.96万元，较上年同期的15980.22万元下降21.50%。本期取得借款收到的现金为3.25亿元，较上年同期的4.09亿元有所减少，同时偿还债务支付的现金为1.80亿元，较上年同期的2.46亿元下降26.96%。
尽管本期筹资现金流仍为净流入，但规模下降，结合公司短期借款余额从期初的8.75亿元增至期末的9.78亿元，一年内到期的非流动负债从7.29亿元增至7.96亿元，公司短期偿债压力依然较大，需关注后续融资能力及债务偿还安排。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
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| 筹资活动现金流净额 | 12545.96 | 15980.22 | -21.50% |
风险提示主业盈利疲软风险：公司扣非净利润持续亏损，且本期小幅转亏，主营业务盈利能力未得到改善，若市场需求或行业竞争格局发生不利变化，亏损规模可能进一步扩大。存货减值风险：存货规模增长叠加跌价准备计提增加，若产品滞销或价格下跌，将面临更大的存货减值损失，影响公司业绩。债务偿还风险：短期借款及一年内到期的非流动负债规模较大，若后续筹资能力受限，可能出现短期偿债压力。研发投入压降风险：研发费用大幅下降，或影响公司技术创新能力及产品竞争力，长期来看不利于市场份额的维持与拓展。