来源 :格隆汇2022-12-30
12月30日，安徽富乐德科技发展股份有限公司（以下简称：富乐德）于创业板上市，其发行定价8.48元/股，对应的市盈率为35.90倍（可比上市公司的平均市盈率为47.56倍），募资净额约6.33亿元。
（可比上市公司市盈率水平，数据截至2022年12月15日（T-4日））
盘面上，N富乐德（301297.SZ）大幅高开，截至发稿股价报15.80元，较发行价上涨86.32%，最新总市值约53.4亿元。
富乐德成立于2017年，由上海申和出资设立。截至发行前，公司无实际控制人，控股股东为上海申和，其直接持有公司17000万股股份，占总股本的66.985%，同时其通过上海祖贞、上海泽祖间接控制公司11.821%的表决权，上海申和总共控制公司78.806%的表决权。其中，上海申和为日本磁控的全资子公司。
（发行前股权结构，招股书）
富乐德是一家泛半导体领域设备精密洗净服务提供商，聚焦于半导体和显示面板两大领域，专注于为半导体及显示面板生产厂商提供一站式设备精密洗净服务，为客户生产设备污染控制提供一体化的洗净再生解决方案。
公司主营业务是泛半导体领域设备洗净及衍生增值服务，具体包括：半导体设备洗净服务、显示面板设备清洗服务（TFT 设备洗净、OLED 设备洗净、陶瓷熔射再生和阳极氧化再生服务），及半导体设备维修服务等三大类。
2019年至2022年1-6月各报告期，公司营业收入分别为3.22亿元、4.83亿元、5.69亿元和3.07亿元，相应的归母净利润分别为4391.46万元、7599.86万元、8784.62万元和4013.30万元，公司营业收入和净利润基本呈持续增长趋势，其中2022年1-6月净利润略有下降，主要系受广州富乐德投入试生产，业务规模尚在爬坡影响所致。
（报告期内经营成果，招股书）
报告期内，公司的主营业务毛利率分别为41.41%、38.36%、37.57%和36.00%，呈现逐年下降的态势，而可比上市公司的平均毛利率水平则由35.78%上升至39.38%。
（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）
值得注意的是，富乐德所服务的泛半导体行业市场存在集中度较高的特点。报告期内，公司客户来源于前五大客户的收入占当期营业收入总额的比例分别为81.06%、71.88%、67.38%和64.37%，客户集中度较高。
其中，公司对京东方、应用材料在部分年度销售占比超过30%，对关联方日本磁控2019年度销售占比亦达到18.35%。
虽然公司与主要客户合作时间均较长，收入可持续性较强，但由于客户一般不会签订长期采购公司洗净服务的相关协议，其可能随时减少、取消或延迟其服务采购计划。公司对现有大客户提供服务实现的收入可能无法增长或保持，且公司的经营业绩可能会因大客户的需求而出现波动。
公司表示，预计2022年全年营业收入为6.05亿元至6.15亿元，同比上年增长6.28%至8.03%；预计净利润盈利8800万元至9000万元，同比上年增长0.18%至2.45%，由于子公司广州富乐德2022年投产产能爬坡及受当地疫情影响，公司净利润增长幅度低于收入增长。