2025年4月，江苏东星智慧医疗科技股份有限公司（以下简称“东星医疗”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入43,546.31万元，同比增长0.40%；归属于上市公司股东的净利润9,742.48万元，同比增长0.21%。值得关注的是，公司投资活动现金流入较2023年度增加239.37%，研发投入较去年下降17.26%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险，本文将为您详细解读。
营收微增，利润稳定
营业收入：实现微幅增长
2024年东星医疗实现营业收入43,546.31万元，较上年的43,373.50万元增长0.40%。从业务板块来看，医疗器械行业收入33,373.78万元，占比76.64%，较上年增长1.61%；其他行业收入10,172.52万元，占比23.36%，较上年下降3.37%。虽然整体营收增长幅度较小，但医疗器械行业作为公司核心业务，仍保持着一定的增长态势。
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| 年份 |
营业收入（万元） |
同比增减 |
| 2024年 |
43,546.31 |
0.40% |
| 2023年 |
43,373.50 |
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净利润与扣非净利润：净利润稳定，扣非净利润微降
归属于上市公司股东的净利润为9,742.48万元，同比增长0.21%，基本保持稳定。然而，扣除非经常性损益后的净利润为6,645.91万元，较上年的6,815.53万元下降2.49%。这表明公司在剔除一些非经常性因素后，核心业务盈利能力略有下滑。
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| 年份 |
归属于上市公司股东的净利润（万元） |
同比增减 |
扣除非经常性损益的净利润（万元） |
同比增减 |
| 2024年 |
9,742.48 |
0.21% |
6,645.91 |
-2.49% |
| 2023年 |
9,722.28 |
- |
6,815.53 |
- |
基本每股收益与扣非每股收益：基本每股收益微升，扣非每股收益下降
基本每股收益为0.98元/股，较上年的0.97元/股增长1.03%；扣非每股收益为0.67元/股，较上年有所下降。基本每股收益的微升主要得益于净利润的稳定，而扣非每股收益的下降与扣非净利润的下滑趋势一致。
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| 年份 |
基本每股收益（元/股） |
同比增减 |
扣非每股收益（元/股） |
| 2024年 |
0.98 |
1.03% |
0.67 |
| 2023年 |
0.97 |
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- |
费用有增有减，研发投入下降需关注
费用总体情况
2024年公司销售费用为4,757.62万元，同比增长12.61%；管理费用为6,536.95万元，同比增长1.13%；财务费用为- 212.44万元，同比减少79.72%；研发费用为2,243.39万元，同比下降17.26%。
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| 费用项目 |
2024年（万元） |
2023年（万元） |
同比增减 |
| 销售费用 |
4,757.62 |
4,224.72 |
12.61% |
| 管理费用 |
6,536.95 |
6,463.67 |
1.13% |
| 财务费用 |
-212.44 |
-1,047.48 |
-79.72% |
| 研发费用 |
2,243.39 |
2,711.45 |
-17.26% |
销售费用：市场推广力度加大
销售费用的增长，主要是公司为拓展市场，在广告宣传、业务招待、咨询服务等方面的投入增加。如广告宣传费从2023年的1,868.36万元增加到2,065.37万元，业务招待费从2,552.73万元增加到4,015.86万元。这表明公司在积极推动产品销售，提升市场份额，但也需要关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动营收增长。
管理费用：保持相对稳定增长
管理费用同比增长1.13%，整体较为稳定。其中职工薪酬、折旧及摊销等主要项目变动不大，说明公司管理运营成本控制相对平稳。
财务费用：利息收入影响显著
财务费用大幅减少，主要原因是银行存款利息减少，利息收入从2023年的1,061.84万元减少到2024年的269.98万元。财务费用的降低对公司利润有一定的积极影响。
研发费用：投入力度下降
研发费用的下降可能会引起投资者关注。在医疗器械行业技术迭代较快的背景下，研发投入的减少可能会影响公司未来产品的竞争力。公司需要权衡短期成本控制与长期技术创新的关系，确保在市场竞争中不落后。
现金流波动较大，投资活动现金流入大增
经营活动现金流量净额：有所下降
2024年经营活动产生的现金流量净额为12,649.22万元，较上年的16,313.31万元下降22.46%。经营活动现金流入小计为50,860.24万元，同比下降7.06%；现金流出小计为38,211.02万元，同比下降0.52%。虽然现金流出控制较好，但现金流入的减少导致净额下降，公司需关注经营活动中销售回款等环节，确保经营现金流的稳定。
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| 年份 |
经营活动现金流量净额（万元） |
经营活动现金流入小计（万元） |
同比增减 |
经营活动现金流出小计（万元） |
同比增减 |
| 2024年 |
12,649.22 |
50,860.24 |
-7.06% |
38,211.02 |
-0.52% |
| 2023年 |
16,313.31 |
54,725.62 |
- |
38,412.31 |
- |
投资活动现金流量净额：现金流入大幅增加
投资活动现金流入小计为297,491.14万元，较上年的87,660.35万元增加239.37%，主要系2024年度收回理财投资的现金增加所致；现金流出小计为347,819.80万元，较上年的151,695.10万元增加129.29%，主要系2024年度理财投资支付的现金增加所致。投资活动现金流量净额为- 50,328.66万元，虽然仍为负数，但较上年亏损有所减少。公司在投资策略上较为活跃，需注意理财投资的风险，确保资金的安全性和收益性。
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| 年份 |
投资活动现金流量净额（万元） |
投资活动现金流入小计（万元） |
同比增减 |
投资活动现金流出小计（万元） |
同比增减 |
| 2024年 |
-50,328.66 |
297,491.14 |
239.37% |
347,819.80 |
129.29% |
| 2023年 |
-64,034.75 |
87,660.35 |
- |
151,695.10 |
- |
筹资活动现金流量净额：现金流入大幅增加但仍为负
筹资活动现金流入小计为4,576.75万元，较上年的320.00万元增加1330.23%，主要系2024年度收到银行借款增加所致；现金流出小计为11,630.71万元，较上年的7,247.35万元增加60.48%，主要系2024年度回购公司股票及收购子公司少数股权所致。筹资活动现金流量净额为- 7,053.96万元，公司在筹资方面积极获取资金，但同时也有较大的现金支出，需合理安排资金，确保偿债能力和资金链的稳定。
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| 年份 |
筹资活动现金流量净额（万元） |
筹资活动现金流入小计（万元） |
同比增减 |
筹资活动现金流出小计（万元） |
同比增减 |
| 2024年 |
-7,053.96 |
4,576.75 |
1330.23% |
11,630.71 |
60.48% |
| 2023年 |
-6,927.35 |
320.00 |
- |
7,247.35 |
- |
研发人员结构优化，仍需关注创新能力
2024年公司研发人员数量为99人，较上年的104人下降4.81%；研发人员数量占比为14.08%，较上年的16.10%下降2.02%。从学历结构看，本科人员从19人增加到30人，增长57.89%，本科以下人员从85人减少到69人，下降18.82%。公司主动优化研发团队结构，强化高精尖领域布局，但研发人员数量和占比的下降，结合研发投入的减少，可能会对公司未来的创新能力产生一定影响。
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| 年份 |
研发人员数量（人） |
研发人员数量占比 |
本科人员数量（人） |
本科以下人员数量（人） |
| 2024年 |
99 |
14.08% |
30 |
69 |
| 2023年 |
104 |
16.10% |
19 |
85 |
风险与挑战并存
带量采购风险
医疗器械行业带量采购政策持续推进，若公司产品未能在相关地区中标，将面临产品销量下降、营业收入和利润水平降低的风险。同时，中标品种终端价格的下降，也可能导致公司出厂价下滑，即使销量提升，也可能无法弥补销售价格和毛利率下降带来的不利影响。
技术迭代风险
行业技术发展迅速，若公司不能顺应技术发展趋势，及时对现有产品更新迭代，可能会失去市场认可，影响业务发展。尽管公司在腔镜吻合器领域有一定技术优势，但仍需不断投入研发，保持竞争力。
经销商管理风险
公司吻合器产品和医疗设备产品销售以经销模式为主，经销模式产生的营业收入占比为62.45%。随着业务规模扩大，经销商数量可能增加或变化，若对经销商管理不善，主要经销商出现不利变化，将影响公司在相关区域的销售收入。
高管薪酬可观，关注激励与业绩匹配
公司董事长万世平报告期内从公司获得的税前报酬总额为144.46万元，总经理魏建刚为129.99万元，副总经理龚爱琴为111.79万元，副总经理万正元为58.53万元。较高的薪酬体现了公司对高管的重视，但投资者也需关注高管薪酬与公司业绩的匹配度，确保薪酬激励能有效推动公司发展。
总体而言，东星医疗2024年在营收和利润方面保持相对稳定，但研发投入下降、现金流波动等问题值得关注。在面对行业政策和技术变革的双重挑战下，公司需合理调整经营策略，平衡成本控制与创新投入，加强现金流管理和经销商管理，以提升公司的整体竞争力和可持续发展能力。