8月26日登陆创业板的金禄电子（301282）9月28日发布投资者关系活动记录表，称公司在当日接受2家机构单位调研。鉴于公司是今年最受瞩目的一家PCB行业新股，本文将忠实记录调研信息。
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双方主要交流以下问题：
1、能否介绍一下公司的产能规划情况？
答：公司截至2021年末产能为220万平米，今年3月份募投项目中年产60万平米刚性板产线投产，使得2022年度总体产能达到270万平米。公司将加快募投项目中剩余48万平米HDI板年产能及12万平米刚挠结合板年产能的建设，尽早释放新产能，助力公司业绩增长。
2、在原材料价格波动的情况下，公司下游客户的订单价格调整周期情况是怎么样的？
答：公司旧有型号订单价格总体保持稳定，目前受原材料价格下跌的影响较小；公司新型号订单价格将按照市场原材料价格进行成本加成报价。原材料价格上涨时，公司向客户转移成本存在滞后性；原材料价格下跌时也存在这种滞后性。
3、双层板和多层板的区别及销售占比情况是怎样的？
答：双层刚性板加上内层线路制作及压合工序即变成多层刚性板。公司多层板销售收入占主营业务的比重由2021年度的63.69%提升至2022年1-6月的65.82%。
4、跟世运、沪电、景旺等同行PCB企业相比，公司在新能源汽车领域的竞争优势有哪些？
答：公司在新能源汽车领域的竞争优势可以概括为四个方面：
（1）公司在国内新能源汽车起步阶段就涉足该领域，配合产业内龙头企业的需求进行技术研发、品质管控，技术和品质沉淀位居行业前列；
（2）公司的产品应用领域覆盖BMS、电机控制器、DC-DC转换器、车载充电机、充电桩等新能源汽车的核心部件和配套设施，形成了较为全面的新能源汽车PCB产品矩阵；
（3）公司良好的产品性能和品质表现获得了客户的高度认同，部分整车企业更换或新增BMS供应商时，仍旧选择采用公司PCB产品；
（4）国内市场主流的新能源汽车大多使用了公司的PCB，包括特斯拉、蔚来、小鹏、吉利、问界、威马、长城、合众、零跑、奇瑞、上汽、北汽、东风、长安、江淮、宇通等，形成了较为广泛的终端品牌应用。
5、公司今年的产能利用率情况怎么样？
答：公司2021年度的产能利用率为 97.5%。今年3月份投产的年产60万平米刚性板产线尚处于产量爬坡阶段，除此之外，公司原有生产线的产能利用率整体维持在较高水平。
6、公司目前的资产负债率情况怎么样？
答：公司上市募集资金到位后资产负债率大幅降低，具体数据届时可以查阅公司 10 月份披露的三季报。
7、公司三季度及全年业绩情况怎么样？
答：根据公司招股说明书披露的数据，2022 年 1-9 月，公司预计实现营业收入 11.5-12 亿元，预计实现净利润 0.87-0.92 亿元，仍将保持较快的增长态势。公司募投项目中年产 60 万平米刚性板产线已于今年 3 月份投产，使得今年四季度同比增加 15 万平米的产能，产能增幅约为 27%。四季度是新能源汽车及消费类电子产品的销售旺季，相应对 PCB 的需求量也会增加。如公司业务拓展顺利，订单较为充足，四季度将延续前期较快的增长势头。
8、公司产品在汽车电子及其他应用领域的收入占比情况怎么样？
答：公司今年上半年应用于汽车电子领域的 PCB 收入占主营业务收入比重超过了 50%，通信电子占比约为 23%，工业控制及消费电子占比均约为 11%。公司业务拓展的重心是汽车电子，消费电子不是公司的业务重心。
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公司对四季度的经营持乐观态度
金禄电子调研活动中简要介绍公司及行业有关情况，如下：
金禄电子专业从事印制电路板（PCB）的研发、生产与销售。PCB 被称为“电子产品之母”，下游应用领域广泛。公司重点选择了汽车电子这一赛道进行产品布局和市场拓展，并于 2016 年进入新能源汽车电路板领域，从电池管理系统（BMS）这一应用终端发力，产品逐渐覆盖到电机控制器、DC-DC 转换器、车载充电机、充电桩、ADAS、智能座舱、T-BOX 等智能电动汽车的核心部件及配套设施，积累了包括整车企业、Tier1、EMS 工厂在内的新能源汽车产业链中优质及较为广泛的客户资源。
作为电子信息的基础产业，PCB行业发展受到宏观经济、产业链和供应链格局、消费者消费行为等多种因素影响，尤其在今年疫情反复、俄乌战争的影响下，PCB 行业的发展出现了一些波动，但向好的因素和信号在不断出现：
一是新能源汽车市场持续火爆。根据中国汽车工业协会的数据，2022 年1-8月我国新能源汽车产销量分别为397万和386万辆，同比增长1.2倍和1.1倍；渗透率方面，我国新能源汽车8月单月达27.9%，2022 年1-8 渗透率达22.9%，均创历史新高。新能源汽车产销的大幅增长、市场渗透率的不断提高以及汽车电动化与智能化、网联化的深度融合将带来广阔的智能电动汽车 PCB 市场空间；
二是原材料价格回落趋稳。2020年下半年至 2021年，覆铜板、铜球及铜箔等主要原材料价格持续上涨，侵蚀了PCB企业的利润空间，PCB企业毛利率普遍出现不同程度的下降。但2022年以来，覆铜板价格已由2021年的高点大幅回落，目前的采购单价已接近2020年下半年初的水平；铜球采购单价已由高点回落约15%，使得PCB企业今年尤其是二季度以来毛利率趋稳回升，盈利能力向好；
三是美元兑人民币汇率破7。2022年二季度以来，人民币兑美元的汇率持续下跌，给以美元结算的出口型PCB企业带来了一定的汇兑收益，对比2021年度以美元结算的出口型PCB企业存在不同程度的汇兑损失，人民币贬值将对以美元结算的出口型PCB企业2022年度的经营业绩产生积极影响。
公司三季度以来，生产经营正常开展。在市场层面，积极挖掘及获取现有客户订单，在巩固新能源汽车“三电系统”PCB业务的同时有序推进ADAS、智能座舱、T-BOX等汽车智能化、网联化领域客户的开发及订单获取；在生产层面，夯实精益管理，提升产品良率和人均效能，从管理端助力公司降低成本、增加效益。随着四季度新能源汽车及消费类电子产品销售旺季的到来，我们对四季度的经营业绩持积极乐观的态度。