来源 :格隆汇2022-07-29
今日，北京华大九天科技股份有限公司（简称“华大九天”，股票代码：301269）在深交所创业板挂牌上市，发行价格为32.69元/股，对应的市盈率为333.39倍，这是创业板自开板以来发行市盈率最高的新股。截至午盘，华大九天上涨121.4%，报72.38元/股，市值约393亿元，中一签500股，大赚超2万。
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华大九天创立于2009年，聚焦EDA工具软件开发、销售及相关服务业务，
超高的发行市盈率让不少新股投资者打了退堂鼓，7月25日，华大九天发行公告显示，其网上发行3083.65万股，网上投资者弃购数量近24万股，全部由主承销商中信证券包销，当前浮盈已经超过900万元。
华大九天所处行业EDA，素有“芯片之母”的称号，是芯片行业的基石，重要性不言而喻，但由于种种原因，我国EDA发展较为落后，因此包括华大九天、概伦电子、广立微电子等在内的本土EDA企业快速崛起，试图实现国产替代。
尽管当前华大九天属国内规模最大、产品线最完整的EDA工具提供商，但其工具系统中也仅电路仿真工具一个产品达到国际领先水平，要知道，当前集成电路制造工艺已进入7nm以下，若不能及时实现技术突破，将难以追赶竞争对手的工艺水平。
2019年至2021年，华大九天实现营收2.57亿元、4.15亿元、5.79亿元，同期净利润为5716万元、1.04亿元、1.4亿元。从营收规模来看，公司占国内EDA市场份额约6%，居本土企业首位，但较国际三大巨头仍有明显差距，且近三年50.1%的收入年复合增长率不及概伦电子的72.76%，综合毛利率也不及可比上市公司的平均水平，业绩表现较为平庸。
值得注意的是，受益于政策支持，公司获得了大量政府补助及税收优惠，计入其他收益的政府补助占当期利润总额的比例相对较高，因此扣非后归母净利润仅为1269万元、4013万元、5324万元。
基于EDA赛道成长性强且标的稀缺，市场对其抱以乐观态度，华大九天首日大涨似乎合情合理，但没有业绩支撑的估值终会回归合理区间，狂欢过后，虚高的股价和市盈率或将回落。