来源 :格隆汇2022-11-07
11月7日，华厦眼科（301267.SZ）正式登陆创业板，其发行定价50.88元/股，对应62.63倍市盈率。上市首日，N华厦股价大幅高开，盘中一度涨至72元/股，截至发稿总市值约377亿元。
新股君在《名校背书、毛利率仅次龙头，“莆田系”闯出一个眼科IPO！》一文中提到，鉴于华厦眼科在行业内具有一定的市场地位，且近期医疗板块整体市场情绪较好，短期内市场或能给予一定溢价空间。
华厦眼科是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团，截至目前，公司无控股股东，实际控制人为苏庆灿，其直接持有公司34.05%股份，通过华厦投资间接持有34.1%股份，合计占比68.16%。
目前，公司在国内开设57家眼科专科医院，覆盖17个省及46个城市，2021年公司年门诊人次达167.14万人次，实施眼科手术的手术眼数达29.28万眼。
同时，在国内开设了23家视光中心，为屈光不正患者提供医学验光配镜服务。
值得注意的是，在公司开设的57家眼科专科医院中，2021年有18家处于亏损状态，公司利润主要还是来自厦门眼科中心。
在竞争格局方面，华厦眼科在业内被称为“全国第二民营眼科医院”，但其实不论是从营收、门诊量、医院数，还是从全国化程度来看，其与爱尔眼科之间的差距都较为明显。
经营成果方面，2019年至2022年1-6月，公司的营业收入分别为24.56亿元、25.15亿元、30.64亿元和15.79亿元，相应的归母净利润分别为2.18亿元、3.34亿元、4.55亿元和2.36亿元，三年归母净利润复合增速超40%。
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额均高于当期利润规模，可见公司现金流较为充沛，能够产生真金白银的收入。
具体来看，华厦眼科的主营业务由眼科医疗业务、配镜业务及药店业务构成，其中眼科医疗服务是主要收入来源，其占比在9成左右。
报告期内，公司综合毛利率由40.22%增长至47.41%，2021年以来，公司毛利率水平略高于普瑞眼科、何氏眼科，而行业内仅有爱尔眼科毛利率超50%。