4月27日，恒工精密发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为11.01亿元，同比增长6.61%；归母净利润为8912.04万元，同比增长27.92%；扣非归母净利润为7187.97万元，同比增长105.84%；基本每股收益1.01元/股。
公司自2023年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.19亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒工精密2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.01亿元，同比增长6.61%；净利润为8912.04万元，同比增长27.92%；经营活动净现金流为3977.7万元，同比增长379.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为11亿元，同比增长6.61%，去年同期增速为16.91%，较上一年有所放缓。
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、0.7亿元、0.9亿元，同比变动分别为24.5%、-44.99%、27.92%，净利润较为波动。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为20.29%、21.95%、23.59%，持续增长。
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.75%，营业成本同比增长8.55%，存货增速高于营业成本增速。
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.75%，营业收入同比增长6.61%，存货增速高于营业收入增速。
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.446低于1，盈利质量较弱。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.11%，同比下降5.6%；净利率为8.1%，同比增长19.99%；净资产收益率（加权）为5.76%，同比增长24.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.63%、24.48%、23.11%，变动趋势持续下降。
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.48%下降至23.11%，销售净利率由去年同期6.75%增长至8.1%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.22%，三个报告期内平均值低于7%。
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为81%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.71%，同比下降24.52%；流动比率为1.4，速动比率为1.02；总债务为4.5亿元，其中短期债务为4.14亿元，短期债务占总债务比为92.14%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.9亿元，短期债务为3.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.95，广义货币资金低于短期债务。
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.39、0.88、0.84，持续下降。
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.6亿元，短期债务为3.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.847%，低于1.5%。
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为38.56%。
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.56%，营业成本同比增长8.55%，预付账款增速高于营业成本增速。
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为46.18%。
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为131.9万元，较期初变动率为41.58%。
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、3.3亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-0.1亿元、0.4亿元。
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.9亿元，公司营运资金需求为3.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.8亿元。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.53，同比下降11.03%；存货周转率为3.52，同比下降10.04%；总资产周转率为0.43，同比增长7.01%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.83，5.09，4.53，应收账款周转能力趋弱。
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.6%、8.28%、11.1%，持续增长。
从长期性资产看，需要重点关注：
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9.6亿元，较期初增长37.59%。
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.49、1.48、1.15，持续下降。
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为224.7万元，较期初增长42.61%。
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长34.5%。
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.5%，营业收入同比增长6.61%，管理费用增速高于营业收入增速。
