来源 :格隆汇2023-06-16
6月16日，恒勃控股股份有限公司（以下简称“恒勃股份”）在创业板上市，保荐人为中信建投证券股份有限公司，其发行价格为35.66元/股，发行市盈率为36.36倍。截止到发稿时间，其股价涨超18%，最新市值约为44亿元。
恒勃股份的主要产品为内燃机进气系统及配件，主要应用于燃油车以及新能源混合动力车。根据招股书，截至招股说明书签署日，公司实际控制人周书忠、胡婉音、周恒跋直接或间接持有公司股份的比例合计为91.89%，能够对公司经营决策产生重大影响，公司存在因控制权较为集中而损害中小股东利益的风险。
本次IPO所募集的资金主要用于恒勃控股股份有限公司年产150万套汽车进气系统及 100万套燃油蒸发污染物控制系统扩产项目、重庆恒勃滤清器有限公司年产130万套汽车进气系统扩产项目、恒勃控股股份有限公司研发改造升级及数据中心建设项目、补充流动资金项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，恒勃股份实现营收5.73亿元、6.33亿元、7.13亿元，归母净利润分别为6474.05万元、9537.66万元、1.04亿元。
基本面情况，图片来源：招股书
具体来看，公司主要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。报告期内，公司的汽车进气系统及配件和摩托车进气系统及配件的营收占比较高。
公司主要产品按应用领域分类的主营业务收入情况，图片来源：招股书
2020年至2022年，公司主营业务毛利率分别为37.19%、37.91%和35.16%，存在一定的波动。
报告期内，恒勃股份向前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为51.96%、53.52%、55.08%，占比较大。公司的主要客户包括广汽集团、吉利集团、奇瑞集团、五羊本田、新大洲本田等，新开拓的客户及对应的收入相对较少，且存在主要客户新能源车型相关订单获取不充分的风险。
随着公司营收规模的扩大，应收账款规模也呈上升趋势。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约1.28亿元、1.42亿元、1.51亿元，呈逐年上升趋势，占营业收入的比例在20%以上。如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。
报告期各期末，公司存货账面价值分别约1.01亿元、1.25亿元、1.49亿元，存货规模逐年走高，如果原材料价格和市场环境发生变化，导致产品价格下降，公司将面临存货减值的风险。