6月19日，无锡市金杨新材料股份有限公司（证券简称：金杨股份，证券代码：301210.SZ）开启申购。公司本次公开发行股票总数为2061.41万股，发行价为57.88元/股，发行市盈率为54.30倍。
金杨股份是国内领先的电池精密结构件及材料制造商，长期致力于为电池行业提供高精密度、高一致性、高安全性的电池精密结构件及材料。经过多年行业深耕，公司在相关领域形成了丰富的技术沉淀，打造了从封装壳体、安全阀到镍基导体材料的一整套产品体系，行业知名度和美誉度极高。
伴随新能源行业蓬勃发展，市场对电池结构件需求和标准大幅提升。金杨股份凭借先进的技术优势和多元化的产品优势逐渐成为业内中流砥柱，规模销量节节攀升。2020年至2022年，公司分别实现营业收入7.54亿元、11.83亿元和12.29亿元，复合增长率为27.72%；实现归母净利润0.68亿元、1.52亿元和1.08亿元，复合增长率为25.89%，驶入成长快车道。
以技术创新为核心动力源
自1998年成立以来，金杨股份以提供高精密度、高一致性、高安全性的电池精密结构件及材料为使命，确立了“坚持主业经营、坚持技术创新、坚持市场导向”的三大发展战略，力争成为国内电池精密结构件及材料行业的领跑者。
金杨股份深知技术创新是企业提升内生动力及行业竞争力的重中之重。经过二十余年的行业深耕，公司紧跟电池技术升级迭代，紧密围绕电池精密结构件及材料的前沿需求进行技术研发，积累了一系列优秀技术成果。
招股书显示，公司锂电池精密结构件在钢壳关键尺寸一致性、安全阀断电、爆破压力等关键技术指标领先行业，可直接对标国际一流厂商；镍基导体材料的关键技术指标达到甚至超过国家标准的最高精度要求。
技术方面，基于在模具设计、结构件开发和自动化生产方面的长期积累，金杨股份掌握了锂电池断电释压三重防护结构件技术、低电阻高通流锂电安全阀技术、高容量锂电池封装壳体技术、镜面耐腐蚀锂电池封装壳体技术等核心复合技术，构建了深厚的技术壁垒。截至2022年12月31日，公司拥有发明专利29项，实用新型专利112项。此外，公司独立起草了《可充电电池用镀镍壳》等4部行业标准，是少数能够独立制定行业标准的领先企业。
凭借领先行业的技术优势，金杨股份持续开拓下游市场，积累高端客户资源。公司与LG化学、松下、三星SDI、比亚迪等全球知名锂电池厂商，以及亿纬锂能、力神电池、比克电池、天能股份、横店东磁、金山工业、野马电池等国内知名电池制造公司建立了长期紧密的合作关系；相关产品已通过宁德时代、欣旺达前期验证，进入批量供应。随着客户群体逐渐庞大，公司以深化规模生产优势为重要举措，提质降本增效，持续夯实增长动能。
多元化产品构建核心竞争力，圆柱抢滩4680高地
除技术优势外，多元化的产品优势也是金杨股份构建核心竞争力的重要一环。公司通过优化产品布局，在兼顾不同技术路线的同时，深耕优势产品线，充分利用自身资源禀赋达到提升盈利水平和分散风险的目的。
一方面，金杨股份同步开发方形封装壳体和圆柱封装壳体，形成产品互补优势，打开向上空间。另一方面，公司针对圆柱封装壳体客户群体，提升高附加值产品安全阀的渗透率，持续改善盈利能力。
圆柱结构件业务领域，金杨股份现有业务已形成拥有稳固、突出的市场地位。从市场份额来看，金杨股份披露资料显示，2019年-2021年其市场占有率均维持在20%以上；从市场排名来看，根据GGII数据，2022年金杨股份市场份额稳居行业第一。
前沿市场趋势方面，金杨股份在46800系列圆柱锂电池精密结构件领域已形成领先的技术储备，未来有望成为业绩新增点。截至2022年末，公司已与多家知名锂电池客户合作进行46800圆柱封装壳体和安全阀产品的配套开发并完成样品交付，助力比克电池实现46800系列大圆柱锂电池的国内首先发布。
产业内部人士分析，国内全极耳46系大圆柱性能优势明显，部分企业4680大圆柱电池已完成部分车企的B样测试，预计2023年完成C样测试后开启量产。动力电池外，46系大圆柱在户储、工商业储能等对能量密度、电池适配性要求较高的领域拥有较大市场机会。据GGII数据，在特斯拉、宝马等国际车企以及户储、工商业储能的带动下，未来4系大圆柱电池需求量有望超150GWh。可以预期的是，4680量产后将带动电池精密结构件市场化应用，金杨股份凭借先发布局优势必然水涨船高。
不仅在圆柱领域坐稳龙头地位，金杨股份近年来的方形结构件业务亦呈现飞速发展的态势。2020-2022年，金杨股份方形封装壳体收入复合增长率71.78%，从公开资料分析，主要系金杨股份长期保持了方形结构件的技术底蕴与知名客户市场基础，过往主要受资金限制，优先发展圆柱业务，未重点投入方形结构件产能建设导致。具体而言，金杨股份拥有独家起草的方形结构件行业标准，早已进入比亚迪、力神电池等知名客户供应链多年并始终保持了密切合作，近年来更是新增进入宁德时代、欣旺达等供应链。不难看出，金杨股份未来在方形结构件业务的增长空间十分可观。
此外，金杨股份2018年收购东杨新材，切入镍基导体材料，形成业务渠道协同的同时，进一步扩张营收规模。招股书显示，镍基导体材料业务收入逐年增长，由2018年的1.93亿元提升至2022年的4.5亿元。镍基导体材料作为负极极耳和连接片等电池配件关键材料，未来需求将随锂电发展稳步提升，将为公司整体业绩提升作出重要贡献。
GGII数据显示，随着国内新能源汽车、储能等终端应用领域的长期需求爆发，我国电池精密结构件的市场规模在2025年将达到781亿元，其中方形锂电池结构件规模、圆柱锂电池结构件规模分别为621亿元和160亿元，年复合增长率分别为27.30%和47.36%。
受益于动力电池、储能市场的快速增长，锂电结构件的市场空间持续提升。为把握锂电发展机遇，金杨股份本次IPO，拟募资6.58亿元用于“高安全性能量型动力电池专用材料研发制造及新建厂房项目”和补充流动资金。公司表示，本次募投项目将围绕电池封装壳体和安全阀进行，有助于加速产能建设，以满足下游日益增长的需求。同时，该项目包含研发中心建设，有助于进一步完善公司的研发体系，有效增强公司的技术和研发优势。
展望未来，金杨股份登陆A股后，将借助资本平台力量，不断加大研发投入、加强技术创新、完善管理制度及运行机制，将更多高技术含量、高附加值、适应市场需求和行业变化的电池精密结构件及材料产品推向市场，致力于成为具有国际竞争力的电池精密结构件及材料制造商。