4月9日，PCB龙头大族数控（301200.SZ）发布了2022年年度报告。
报告期内，大族数控收入、盈利双双下滑，实现营业收入27.86亿元，同比下滑31.72%；归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元，下滑37.8%。
这是大族数控上市以来交出的首份业绩报告。大族数控背靠“激光茅”大族激光（002008.SZ）。2022年2月大族激光将大族数控分拆上市。公司主营业务包括PCB专用设备的研发、生产和销售，目前主要营收来源于多层板及普通HDI市场。
2022年，受地缘政局不稳定、全球通货膨胀、消费信心指数下滑等因素冲击，电子产品消费被抑制，PCB行业处于下行，大族数控也未能延续2021年创造的历史成长率第二高的态势。
订单骤然下滑大幅降低了企业对新设备投资的意愿，期内公司主营产品业绩难逃跳水，业绩大头钻孔类产品营收为16.67亿元，大幅下滑45.31%；另外，检测类设备和贴附类设备也分别出现10.60%和54.18%的营收降幅。
产能过剩，订单骤减
经历了2021年的“野蛮生长”后，PCB行业在2022年明显降温，两年全球PCB产值增长率分别为24.1%和1%；中国大陆PCB合计产值增长率为-1.4%，其中单双面板产值增长率为-8%。
大族数控表示，受PCB行业需求减缓影响，公司订单减少，产量、销量、库存亦相应减少。财报显示，2022年整体销售量和生产量分别为3702台和3208台，跌幅达36.64%和45.17%；存货占总资产比例较年初减少12.39%，期末存货跌价准备达3275.69万元。
行业不济，也可以从母公司大族激光身上反映出来。2022年，大族激光消费电子及PCB设备业务营收分别为20.50亿元、27.86亿元，同比减少30.13%、31.72%。
根据Prismark估算，2022年全球电子终端市场下滑2.1%，其中电视机、个人电脑、平板、手机等消费电子下滑最为明显。而与个人电脑、电视机对应的细分市场为单双面及普通多层板，2022年整体需求下滑4.73%。
在市场需求疲软情况下，PCB行业现下主要以消化原设备产能为主。针对单双面及多层板领域，大族数控表示，由于国内PCB企业主要集中在这一领域，经过2019-2021年的强劲扩产，国内PCB产能需要更长时间来消化。这也解释了为什么新增设备订单会明显减少。
如果说单双面及多层板市场已相对饱和，那么任意层HDI、类载板、封装基板等高技术附加值市场仍属于蓝海。不过，介于技术门槛较高，国内这一依然以进口设备为主。大族数控在高附加值层面的营收占比也较小。
这一领域主要面临来自国外的竞争。例如钻孔工序产品，面临德国Schmoll和日本Mitsubishi Electric的竞争；检测工序产品方面，德国AtgL＆M和日本Nidec-Read是有力的对手。
“加之我国存在较大的国产替代市场空间，预计将有更多的国内专用设备企业进入。因此存在国内外市场竞争加剧，导致公司盈利能力出现下降的风险。”大族数控坦言。
报告期内，反应企业净资产创造利润能力的加权平均净资产收益率为8.59%，相比2021年同期33.75%，大幅下跌25.16个百分点，也远低于2020年19.68%的表现。
大手笔分红引质疑
除了业绩，分红亦是投资者关注的重要事项之一。
尽管2022年基本每股收益为1.05元/股，同比下滑43.24%，但公司分红丝毫不手软。根据财报，拟向全体股东每10股派发现金红利20元。
以总股本42000万股为基数，分红现金合计达8.4亿元，是同期归母净利润的1.93倍。业绩承压、盈利减少却给予高比例分红送转，也引发市场的质疑。
信公咨询高质量发展研究院专家岑斌告诉界面大湾区，对于年度现金分红超归母净利润要综合两方面看：“一是是否影响上市公司经营资金安全，以及近期是否有重大项目投资的资金需求；二是现金分红水平需保持连续性，稳定分红更受市场和股东认可。”
“另外，大比例现金分红情况下，也一定程度影响公司近期再融资的必要性。”他表示。
从资金来看，公司无疑有一定的底气。2022年2月，大族数控上市首次公开发行股票，募集资金净额达30.82亿元，也使得期末货币资金较期初大涨1262.1%。
但这一分红很明显不具备稳定性。历年年报显示，2020年及此前，公司大多数时候实施的是10股派2元的分红方案；2021年为10股派4元的分红方案。2022年的分红创下新高，且相比此前的高峰点翻了五倍。
值得留意的是，大部分分红进了实控人大族激光的口袋。截至2022年末，大族激光是大族数控第一大股东，持股占比达84.73%，可以从中获得约7.12亿元分红，是大族数控归母净利润的1.64倍。
2022年，大族激光业绩也不理想，实现营业收入149.61亿元，同比下降8.4%；扣非归母净利9.75亿元，同比下滑43.25%。
近年来大族激光接连分拆子公司上市。除了大族数控，大族封测、上海富创也相继冲刺上市。结合上市刚过一周岁的大族数控就有如此大手笔分红，有声音质疑这一系列操作或许是为了给大族激光“输血”。
而岑斌指出，这也是在规则许可范围内进行的操作，“总而言之，现金分红最重要在于稳定和连续，与资金和经营情况匹配，才能实现与股东共享经营成果的目标。”