来源 :证券之星2022-04-22
2022-04-22光大证券股份有限公司唐佳睿对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《2021年年报及2022年一季报点评：2021年线下门店净增108家，产品矩阵不断完善》，本报告对迪阿股份给出增持评级，当前股价为64.92元。
迪阿股份(301177)
2021 年归母净利润同比增长 131.09%, 1Q2022 归母净利润同比增长 16.77%4 月 21 日，公司公布 2021 年年报及 2022 年一季报： 2021 年实现营业收入 46.23亿元，同比增长 87.57%，实现归母净利润 13.02 亿元，折合成全面摊薄 EPS 为3.25 元，同比增长 131.09%，实现扣非归母净利润 12.49 亿元，同比增长131.03%。
1Q2022 实现营业收入 12.21 亿元，同比增长 12.61%，实现归母净利润 3.76 亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 0.94 元，同比增长 16.77%，实现扣非归母净利润3.42 亿元。
公司 1Q2022 综合毛利率上升 0.71 个百分点，期间费用率上升 2.93 个百分点2021 年公司综合毛利率为 70.14%，同比上升 0.76 个百分点。1Q2022 公司综合毛利率为 71.12%，同比上升 0.71 个百分点。
2021 年公司期间费用率为 31.01%，同比下降 6.22 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为 26.35%/3.74%/0.56%/0.36%，同比分别变化-3.24/-2.77/+0.10/-0.32 个百分点。 1Q2022 公司期间费用率为 30.94%，同比上升 2.93个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为 27.63%/3.22%/-0.23%/0.33%，同比分别变化+5.26/-1.37/-0.97/+0.02 个百分点。
线下门店净增 108 家，产品矩阵不断完善
2021 年公司门店净增 108 家，截至 2021 年末，公司线下门店共 461 家，门店数量同比 2020 年末增长 30.59%。同时，截至 2021 年末，公司自营渠道线上包括公司官网、天猫旗舰店、京东旗舰店等。在产品创新方面，2021 年公司申请了 142 件外观设计专利和 1 件实用新型专利，上线 131 个新款，新品贡献收入占全年营业收入的 12%以上，上新系列包括： LOVEMARK 系列、 LOVEPALACE系列、ROSELOVE 系列、REDHEART 系列、OURDAY 系列、D 系列。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司 2021 年业绩符合公司于 2022 年 2 月 28 日发布的业绩预告，但公司 2022年一季度业绩低于预期，主要是由于受到 2022 年 3 月疫情的冲击。鉴于公司产品较为依赖线下渠道且疫情恢复进程尚未明朗，我们下调对公司 2022/2023 年EPS 的预测 13%/15%至 3.66/4.43 元，新增对公司 2024 年 EPS 的预测 5.11元。公司线下渠道不断拓展，产品矩阵不断完善，维持“增持”评级。
风险提示：婚恋市场下降风险，市场推广不及预期，次新股风险。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为119.43。证券之星估值分析工具显示，迪阿股份（301177）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)