来源 :证券市场红周刊2021-12-15
12月15日，国内知名求婚钻戒品牌商迪阿股份（301177.SZ）正式在创业板挂牌上市。公开资料显示，公司本次发行新股4001万股，价格为116.88元/股，公司此次募集资金将用于渠道网络建设项目、信息化系统建设项目、钻石珠宝研发创意设计中心建设项目和补充营运资金。借助本次上市，迪阿股份有望扩大经营规模和品牌影响力，将“一生只爱一人”的爱情观传递给更多消费者，为成为世界一流的品牌公司积蓄更强的品牌势能。
独特品牌理念成就业绩高增长
迪阿股份主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，主要产品包括求婚钻戒、结婚对戒及其他钻石饰品。根据2021年上半年数据，求婚钻戒和结婚对戒占主营业务比例分别约为79%、20%。
招股说明书显示，迪阿股份旗下核心品牌DR专注于求婚钻戒以及传播浪漫真爱文化，采用实名制婚戒定制模式，每位男士凭借身份证一生仅能够定制并送出一枚。通过严苛的购买规则、理念的深度培养，打造强有力的品牌护城河，DR品牌坚守了对爱情的独特追求，市场喜好度不断提升，加上覆盖国内外的420余家线下门店，带动了公司整体业绩快速增长。
2018-2020年，迪阿股份分别实现营业收入15亿元、16.65亿元、24.64亿元，2021年前三季度则进一步攀升至34.11亿元，较去年高出了近10亿元，经营规模增势非常可观。
不仅如此，公司近五年毛利率保持在70%左右，而随着DR品牌势能的逐步释放，公司销售费用率经过高增长时期后，近两年来逐步下降，于2021年前三季度降至24.71%，公司净利率水平也从2019年的15.86%提升至2021年前三季度的29.03%，前三季度归母净利润更是同比增长超两倍，达到约9.9亿元。另外，迪阿股份报告期内ROE（加权）水平均在45%以上，盈利能力保持稳定优异。
据了解，围绕“男士一生仅能定制一枚”以及“一生只送一人”寓意＂用一生、爱一人＂的品牌理念，迪阿股份善于捕捉流量变化趋势，近年来在社交平台的声量不断提升。2018-2019年，迪阿股份在微博、小红书等平台密集投放，2020年以来则加大抖音等短视频媒体投放，仅在“三微一抖”平台就积累了超过1200万粉丝量，并在新媒体平台制造了17亿级超级话题。也就是说，随着公司不断向年轻用户密集的社交平台渗透、提升品牌认知度与影响力，公司业绩或将进一步释放。
钻饰渗透率提升带来增量空间
资本助力快速扩张未来可期
众所周知，近年来我国结婚登记对数不断下滑，其中2020年结婚登记813.1万对，比上年下降12.2%。但如前所述，迪阿股份作为主要面向婚恋市场的消费品企业，经营规模却在2020年及2021年前三季度保持高增，其原因究竟何在？
答案或许在于，市场渗透率及集中度的提升。一方面，根据戴比尔斯数据，中国婚庆饰品的钻饰渗透率从2005年的31%上升至2017年的47%，但相比美国、日本60%以上的渗透率仍较低；另一方面，根据欧睿咨询，2019年，我国珠宝首饰市场CR10市场份额较2015年提升5.2个百分点，但也仅22.7%，可见竞争格局分散，头部厂商份额有较大提升空间。
就迪阿股份而言，根据信达证券最新研报，以收入/行业规模口径衡量，公司2020年钻饰市场份额达3.5%，较2017年提升1.8个百分点；以顾客数量/结婚登记对数口径衡量，公司2021上半年市场份额约6.5%，较2018年提升了5.3个百分点。可以看出，DR品牌影响力的不断扩大带动了市场份额的快速提升，且未来有望进一步提升。
而选择此时登陆资本市场，迪阿股份的意图或在于，抓住新消费时代的巨大机遇，利用资本市场力量加速扩张，为扩大市场渗透率注入强大能量。
具体来说，随着产业化分工深化和市场竞争渐趋激烈，纯粹的制造业务在珠宝产业链的地位不断下降，设计开发、销售渠道和售后服务价值不断增强；另一方面，新消费群体（例如1995-2010年间出生的“Z世代”）已展现出个性化、情感化等全新消费倾向。根据发达国家经验，这段时期内往往会诞生一批具有国际影响力的新消费品牌，对于我国而言，迪阿股份就有望成为其中一员。
为此，迪阿股份已经在具有800多年历史的巴黎卢浮宫开设了国际旗舰店，这对DR钻戒国际化形象和品牌影响力的打造，无疑具有里程碑意义。在国内，通过此次IPO，公司将在多个一线、准一线城市城市，以及二三线一下城市开设旗舰店及标准店，将显著扩大公司市场覆盖范围，促进线上线下融合发展。
整体来看，利用资本市场的助力，迪阿股份有望通过快速扩张，建立全国范围的销售渠道、获得销售主动权，同时为品牌带来更多溢价，加上多年践行的差异化竞争策略，“天时地利人和”之下，迪阿股份未来可期。