来源 :中金在线2024-01-25
2024年1月25日中科环保(301175)发布公告称申万宏源莫龙庭高峰黄敏于2024年1月24日调研我司。
具体内容如下：
问：看到公司去年收购了常宁项目及石家庄项目，这两个项目是已投产了还是在建？公司是处于什么考虑收购的？
答：常宁项目目前处于筹建阶段，石家庄项目为已投产项目。
首先，这两个项目都具有供热潜力，具备热电联产模式的完整复制条件。以石家庄项目为例，该项目所处位置为赵县的医药产业园，通过热电联产的模式，可以替代当地燃煤锅炉的供热，为华北制药等周边生物医药企业提供绿色热能，助力当地经济绿色发展。
其次，这两个项目都具有很大的提质增效的空间，公司在技术创新以及运营管理方面都具有一定的优势，管理层对于未来两个项目的运营充满信心。
问：目前公司热电联产项目所贡献的利润大概占比多少？供热业务收费机制是怎么样的？
答：目前公司热电联产的项目主要是慈溪项目。以公司 2023年半年度的数据来看，慈溪项目的净利润贡献占比大概在 30%左右。供热业务的收费机制通常为次月收费。
问：公司收并购是否会给公司资金造成一定压力？
答：公司目前现金流较为健康，资产负债率也处于较低水平，因此所承受的压力并不大。
问：公司应收账款国补占多少？应收账款的回款情况如何？
答：目前公司国补部分的应收账款金额不到 1 亿元，在可承受范围内。公司项目的质量较好，项目所在地财政情况普遍比较不错。应收账款款周期基本控制在 1 年以内，以公司 2023 年半年度数据来看，一年以内的应收账款占比约 74%；超过一年的占比相对较小，其中 1-2 年的占比仅 18%左右，两年以上应收账款占比仅为 7%左右。同时从行业惯例来看，地方政府通常在年底结算垃圾处理费，而且公司整体应收账款账期结构较为健康，应收账款的周转率为 4.2，在行业中处于较好水平。
问：公司未来第二增长曲线的战略方向是如何的？
答：首先公司未来还是会坚定主业，即以生活类垃圾焚烧业务为核心，积极探索工业固危废领域，比如工业固废冶炼渣的资源化提取。相对其他危废企业，我们是有差异化的竞争优势。从原料的角度来讲，公司会选择资源相对集中的。从中国科学院科技背景来看，公司具有天然的科技属性，而大部分冶炼行业对于拥有科技背景、绿色属性的国有企业合作者比较欢迎，相对容易达成合作，有利于后续业务的拓展。工业固废处理领域相对于垃圾焚烧发电来说，资产周转率快一点，收益率比垃圾焚烧发电高一些，将和我们现有的垃圾焚烧发电业务形成比较好互补
中科环保(301175)主营业务：生活垃圾焚烧发电、餐厨废弃物处理、污泥处理、危废处理处置、环保装备销售及技术服务等。
中科环保2023年三季报显示，公司主营收入10.65亿元，同比下降4.75%；归母净利润2.07亿元，同比上升18.43%；扣非净利润1.97亿元，同比上升18.28%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3.28亿元，同比下降23.44%；单季度归母净利润6787.53万元，同比上升7.08%；单季度扣非净利润6541.89万元，同比上升8.27%；负债率44.4%，投资收益232.89万元，财务费用4279.93万元，毛利率39.26%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出598.39万，融资余额减少；融券净流出76.78万，融券余额减少。