膜分离技术作为二十一世纪的绿色节能技术，拥有广泛的应用前景。“十四五”规划以来，实现碳达峰、碳中和目标任务关键性不言而喻，这对高浓度污废水领域提出了新要求，同时也迎来了新机遇与广阔市场。
在“膜技术”相关领域笔者发现又有一家企业登陆资本市场。近日，嘉戎技术（301148.SZ）发布首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告，公司拟首次公开发行2913.00万股，本次发行初步询价日期为2022年4月6日，新股申购日期为2022年4月12日。
1.嘉戎技术登陆创业板，膜分离技术助力污水实现“双碳”目标
招股说明书显示，嘉戎技术是一家以膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发制造与应用技术为核心，为客户提供高浓度污废水处理及清洁生产综合解决方案的国家高新技术企业。
截图自招股说明书
公司主营业务包括：膜分离装备、膜组件耗材、高浓度污废水处理服务，专注在垃圾渗透液、工业废水处理等环保领域的应用。其中，垃圾渗滤液是作为一种成分复杂，污染物浓度高、色度大、毒性强的高浓度有机废水，是目前水处理行业公认的难题。
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在“2021中国能源发展高峰论坛”中，嘉戎技术董事长蒋林煜作为嘉宾曾表示：“嘉戎技术服务众多能源工业领域的客户，典型的如垃圾焚烧发电厂、火电厂、煤化工企业和煤矿企业等。嘉戎技术创新膜分离技术的应用，会助力国内能源结构的调整及低碳降耗，该过程中也会为公司带来新的市场机遇。”
目前许多污水处理都是通过生物细菌来完成，污水处理的过程中往往需要加入葡萄糖、甲醇等“碳源”来为细菌提供营养物质，这些‘碳源’会被细菌转化为二氧化碳排放到大气中，形成额外的碳排放。而膜技术和生化处理技术的结合，可以让细菌在生化反应期更好地存活，甚至不再需要加入“碳源”物质，实现碳减排。
2.“硬核技术”创新研发解锁高浓度废水处理快速响应
嘉戎技术成立于2005年，2009年正式进入“膜行业”。纵观企业发展进程，不难发现嘉戎技术一直将“创新”融入企业基因。
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2009年进入膜行业之初，嘉戎技术通过与代理销售国外优质膜材料、膜组件快速打入市场，在服务国内市场过程中，形成了对“工程装备化”的研究与尝试，并初步解决了国外产品与膜组件应用于国内过程中“水土不服”的情况。基于对高浓度污废水处理工艺流程设计的独特理解作为核心优势，嘉戎技术于2011年成功研制并生产出首套集装箱式垃圾渗滤液处理装备，并快速形成集装箱设备梯队，快速占领细分领域垃圾渗透液处理市场。
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在生产方式上，嘉戎技术创新“模块化”生产模式，通过标准化的产品生产流水线，将膜分离装备的生产环节前置，在公司厂内即完成模块化的膜处理单元。这个创新解决了行业的一大痛点：以往大部分的膜分离装备集成商根据每个具体应用项目进行“定制化”、“个性化”的设计与制造，带来了产品物料规格型号众多、物料供需波动大、厂商无法进行生产预测等难题。
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嘉戎技术“通过模块化的生产模式及工程装备化的交付模式创新，建立了稳定的供应商体系，显著提高了供应链效率和生产效率，实现高质量快速交付，形成在行业中的竞争优势。该部分技术优势也充分表现嘉戎技术财务数据营业收入与毛利率表现上。
招股说明书显示，嘉戎技术2018年度至2021年1-6月，实现营业收入分别为2.99亿元、5.76亿元、5.98亿元、2.88亿元，2018-2020年复合增长率为41.36%。值得一提的是，截止2021年12月31日，嘉戎技术已获得在手订单超6亿元，订单金额比肩2021年全年营收。在毛利率方面，2018-2020年及2021年1-6月，嘉戎技术毛利率分别为47.16%、51%、45.05%、43.86%。
截图自招股说明书
工程装备化与设备模块化在膜分离装备制造业务的创新探索、效率优势为嘉戎技术迎来了广阔市场，在业务蓬勃发展中，嘉戎技术乘势完成了向产业链上下游的延伸，通过收购优尼索及投资CMT公司，向上游拓展膜组件及膜材料制造业务；通过使用自产移动式膜分离装备发展高浓度污废水处理业务，向下游延伸处理服务业务。
对于膜技术应用企业而言，向产业链上游延伸对其长远发展有着至关重要的意义，嘉戎技术子公司优尼索的技术团队自主研发并成功实现的DT膜组件的量产，取代之前基本膜组件全部海外进口情况，实现“进口替代”，并根据国内市场情况，逐步形成了不同分离性能、不同耐压等级、不同通量等系列化的DT膜组件产品，在财务数据中，直接体现为膜分离装备成本的比例呈下降趋势。
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3.冲击细分领域龙头，与同行业可比公司存在一定差异
从业务结构上看，嘉戎技术与同行业可比公司存在一定差异，主要体现在核心技术与应用场景上。嘉戎技术主要聚焦于垃圾渗滤液等高浓度污废水领域。这一领域具有较高的处理难度，相应的技术壁垒较也比一般的污废水处理高，嘉戎技术在此综合采用了多种自有核心技术。
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值得一提的是，在垃圾渗滤液领域，嘉戎技术处理服务由减量化向全量化升级。目前主流的处理技术趋于“减量化”处理，只能处理一部分垃圾渗滤液，剩下的垃圾浓缩液要么回灌，要么直接进入污水集中处理设施。但随着国家标准的趋严，浓缩液必须进一步浓缩后固化，再将剩余固体进行填埋，以达到“全量化”处理。针对垃圾浓缩液处理问题，基于自身的技术积累，设计研发了浓缩液减量化处理技术和全量化处理技术，并形成了装备化的产品，未来有望冲击细分领域龙头。
垃圾渗滤液作为节能减排的重要指标，嘉戎技术在行业贡献上可谓助力双碳前行。据估算，由嘉戎技术累计生产的相关膜和成套装备，预计每天处理垃圾渗滤液等高浓度污水10万吨，全年达标产水超过2500万吨，相当于厦门市全年居民用水量的10%。在日渐趋严的政策与环境下，类似公司这类具备技术积累的公司将能够适应并抓住市场机遇。
4.环保行业受政策关注，具备广泛市场空间
从下游市场需求来看，我国城镇生活垃圾生产量和清运量持续增长，2021年国家发展改革委、住房城乡建设部联合印发了《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，规划显示，到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右。这意味着渗滤液达标排放处理市场将持续增长，存量改造投资亦提供了广阔的市场空间。
市场的快速发展，带来业主方处理标准的快速变化。嘉戎技术始终支持研发投入，紧跟行业发展趋势，关注业主方多样化的需求。据悉，嘉戎技术本次发行募集资金拟用于投资：高性能膜材料产业化项目、DTRO膜组件产能扩充及特种分离膜组件产业化项目、研发中心建设项目、运营网络建设项目、补充流动资金；预计投入募集资金9.62亿元。
本次募资后，嘉戎技术的重点方向将着眼膜材料与膜组件的研发及生产、膜分离装备的集成技术耦合，从而在现有业务的基础上进一步拓展在垃圾渗滤液处理、工业废水处理、工业过程分离等领域的运用，建立起覆盖“膜材料—膜组件—膜分离装备—膜技术应用”的全产业链模式，从而进一步提升公司的业务和盈利空间。