如果说10年前，登陆国内资本市场的膜技术环保企业还是寥若晨星，那近年来，膜技术企业对接国内资本市场的态势，可以说是“膜”力全开了。近日，证监会同意嘉戎技术创业板IPO注册，随着嘉戎技术发行，膜行业上市公司再添一员。
与此同时，随着垃圾渗滤液及工业废水处理市场的高速发展，嘉戎技术业务增长迅速，由于技术和模式的创新，嘉戎技术得到了市场认可，截止2021年年末，公司已有未确认收入的6亿元在手订单，订单金额比肩2021年全年营收。
业绩大幅增长得益于嘉戎技术不断进行技术创新及模式创新，作为国内少数同时拥有膜分离装备、膜组件自主生产能力及知识产权的专业技术公司，有望在政策及技术的推动下，率先打开“国产替代”局面。
营业收入增长迅速
嘉戎技术的前身为嘉戎科技（厦门）有限公司，成立于2005年，主要从事的业务为电子连接器相关业务。2009年，经业务结构调整，公司增加“膜材料、水处理设备的研发及销售”相关业务，成为国内较早从事基于膜技术进行高浓度污废水处理的环保企业之一。
嘉戎技术目前营收来源主要为膜分离设备、高浓度污废水处理服务、膜组件及耗材。以2020年为例，公司膜分离装备、高浓度污废水处理服务占到总营收的80%以上，分别为49.24%、34.06%。
由于通过前期的示范性项目，嘉戎技术高浓度污废水处理服务业务逐步获得了市场的认可，公司着力于进一步拓展该类收入更为稳定的业务，所承接的高浓度污废水处理服务项目数量不断增多，招股说明书显示，2021年7-12月，公司高浓度污废水处理服务收入较上年同期增长8405万元。
整体而言，近年来嘉戎技术业绩大幅增长。据招股说明书显示，2018年-2021年，公司实现营收分别为2.99亿元、5.76亿元、5.98亿元及6.75亿元。值得一提的是，截止2021年12月31日，嘉戎技术已获得在手订单超6亿元，订单金额比肩2021年全年营收。
对于在手订单金额提高，嘉戎技术表示，主要是因为公司产品、技术及服务已获得市场认可、环保存量及增量市场的恢复、推出的含蒸发工艺的渗滤液全量化处理工艺及装备，成为了新的业绩增长点、政策的利好进一步促进公司业绩持续的增长、扩充销售队伍及新增销售布点等。
在此之前，嘉戎技术主营业务收入复合增长率即呈现明显高于行业产值增长水平。2018年-2020年公司主营业务收入年复合增长率达到 39.47%。而根据《中国水处理行业可持续发展战略研究报告》数据显示，最近20年以来，全球膜工业总产值复合增长率为10%。
从一季度业绩预告中可看出，上述订单已开始在2022年逐渐兑现。最新披露的数据显示，嘉戎技术预计2022年1-3月实现营收1.3亿元至1.6亿元，同比上升8.00%至32.92%，预计扣非净利润为1700万元至2500万元，同比上升2.06%至50.09%。
值得注意的是，由于行业存在季节性，嘉戎技术的业务收入有一定的季节性特征，下半年收入通常高于上半年。据悉，行业内的膜技术应用项目通常在上半年进行项目可行性分析等前期工作和进行招投标程序，加之项目实施需要一定的时间周期，较多项目集中在下半年完成验收或者开始运营。
目前，嘉戎技术凭借优质、高效、稳定的产品已获得众多下游客户的认可，客户包括知名上市公司、国内领先的环保集团等大中型企业以及各地公用事业及环境卫生管理部门。公司为超过300个高浓度污废水处理项目提供膜分离装备，高浓度污废水处理服务项目超过60个，产品和项目遍布全国27个省份和自治区，以及4个直辖市。
有望率先打开“国产替代”局面
根据前瞻产业研究院相关数据显示，近年来，我国膜产业总产值快速提升，由2009年的227亿元增长至2017年的1800亿元。预计2024年膜产业总产值将达到3630亿元。
由于我国的膜技术研究及应用起步较晚，仍与国际先进水平存在一定差距。目前，高性能分离膜等高端产品，尤其是在反渗透膜领域的产品（膜材料、膜组件），仍然以国外产品为主。
但随着城市生活垃圾的产生量日益增加，垃圾渗滤液处理市场规模不断扩大，高端膜技术产品国产替代需求持续增长。政策上，根据《战略性新兴产业分类（2018）》，膜材料和膜组件、移动式渗滤液处理设备被列入鼓励发展的名单之中。而嘉戎技术作为国内少数同时拥有膜分离装备、膜组件自主生产能力及知识产权的专业技术公司，有望率先打开局面。
嘉戎技术已从膜分离装备的制造业务完成了向产业链上下游的延伸，通过收购优尼索及投资CMT公司，向上游拓展膜组件及膜材料制造业务；通过使用自产移动式膜分离装备发展高浓度污废水处理业务，向下游延伸处理服务业务，解决传统环保运营项目重资产、投产周期较长，同时需要大量前期土建工程投入的痛点。
其中，对于膜技术应用企业而言，向产业链上游延伸对其长远发展有着至关重要的意义。目前用于高浓度污废水处理及工业过程分离的高性能膜材料市场较国外仍处于缺失状态。而嘉戎技术子公司优尼索的技术团队针对国内污废水的特点，自主研发并成功实现DT膜组件的量产，逐步形成了不同分离性能、不同耐压等级、不同通量等系列化的DT膜组件产品。
而嘉戎技术2017年开始拓展高浓度污废水业务，创新性地采用“工程装备化”的模式，根据处理量与项目目标，使用一台至多台集装箱式垃圾渗滤液处理装备并联处理的方式，配以专业的运营管理团队，实现项目快速部署和稳定出水。此外，2020 年公司针对中转站渗滤液的处理市场，推出了小型渗滤液一体化处理装备，填补了市场的空白。
正是由于嘉戎技术重视研发投入、不断优化产品设计方案、完善工艺水平、大力拓展新客户，公司产品和服务的市场认可度高，技术含量和附加值较高。招股说明书显示，公司近年来主营毛利率维持在43%以上。
此次嘉戎技术IPO计划募资9.62亿元，其主要用于自主开发高性能膜材料产业化项目、DTRO膜组件产能扩充及特种分离膜组件产业化项目及研发中心建设项目。
通过本项目的实施，嘉戎技术能够将膜材料与膜组件的研发及生产、膜分离装备的集成技术耦合，从而在现有业务的基础上进一步拓展在垃圾渗滤液处理、工业废水处理、工业过程分离等领域的运用，建立起覆盖“膜材料—膜组件—膜分离装备—膜技术应用”的全产业链模式。