3月16日，天源环保发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为12.72亿元，同比增长67.41%；归母净利润为2.02亿元，同比增长26.18%；扣非归母净利润为1.87亿元，同比增长30.64%；基本每股收益0.49元/股。
公司自2021年12月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1844.98万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天源环保2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.72亿元，同比增长67.41%；净利润为2.03亿元，同比增长26.71%；经营活动净现金流为1.16亿元，同比增长258.65%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长67.41%，净利润同比增长26.71%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
5.5亿 |
7.6亿 |
12.72亿 |
| 净利润（元） |
1.45亿 |
1.6亿 |
2.03亿 |
| 营业收入增速 |
21.85% |
38.19% |
67.41% |
| 净利润增速 |
60.4% |
10.22% |
26.71% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动67.41%，营业成本同比变动92%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
5.5亿 |
7.6亿 |
12.72亿 |
| 营业成本（元） |
3.06亿 |
4.73亿 |
9.07亿 |
| 营业收入增速 |
21.85% |
38.19% |
67.41% |
| 营业成本增速 |
16.95% |
54.37% |
92% |
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动67.41%，销售费用同比变动44.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
5.5亿 |
7.6亿 |
12.72亿 |
| 销售费用（元） |
1390.4万 |
2030.51万 |
2924.4万 |
| 营业收入增速 |
21.85% |
38.19% |
67.41% |
| 销售费用增速 |
-29.8% |
46.04% |
44.02% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长110.86%，营业成本同比增长92%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-22.74% |
-17.57% |
110.86% |
| 营业成本增速 |
16.95% |
54.37% |
92% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长110.86%，营业收入同比增长67.41%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-22.74% |
-17.57% |
110.86% |
| 营业收入增速 |
21.85% |
38.19% |
67.41% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.57低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.62亿 |
-7330.13万 |
1.16亿 |
| 净利润（元） |
1.45亿 |
1.6亿 |
2.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.8 |
-0.46 |
0.57 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.68%，同比下降24.15%；净利率为15.95%，同比下降24.31%；净资产收益率（加权）为9.98%，同比下降56.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.33%、37.81%、28.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
44.33% |
37.81% |
28.68% |
| 销售毛利率增速 |
5.56% |
-14.7% |
-24.15% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为26.42%，21.07%，15.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
26.42% |
21.07% |
15.95% |
| 销售净利率增速 |
31.63% |
-20.24% |
-24.31% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为26.71%，23%，9.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
26.71% |
23% |
9.98% |
| 净资产收益率增速 |
25.75% |
-13.89% |
-56.61% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
?前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为79.45%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
42.89% |
52.05% |
79.45% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.73%，同比增长48.35%；流动比率为2.49，速动比率为2.42；总债务为3.14亿元，其中短期债务为4577.69万元，短期债务占总债务比为14.56%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.49。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
2.06 |
4.84 |
2.49 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.56、2.88、1.52，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
3.56 |
2.88 |
1.52 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.195%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
2.65亿 |
11.72亿 |
10.97亿 |
| 短期债务（元） |
7074.29万 |
8796.81万 |
4577.69万 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.51% |
0.94% |
1.2% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为526.17%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
605.69万 |
| 本期预付账款（元） |
3792.65万 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长526.17%，营业成本同比增长92%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
3.52% |
23.84% |
526.17% |
| 营业成本增速 |
16.95% |
54.37% |
92% |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为618.17%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
738.16万 |
| 本期其他应付款（元） |
5301.26万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.2亿元，营运资本为11.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为11.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
11.32亿 |
| 营运资金需求（元） |
-2492.1万 |
| 营运资本（元） |
11.07亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.14，同比增长26.61%；存货周转率为22.65，同比增长36.69%；总资产周转率为0.45，同比增长6.38%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长135.07%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
1634.07万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
3841.14万 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为9.9亿元，较期初增长253.38%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
2.82亿 |
| 本期无形资产（元） |
9.95亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长62.57%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
2337.83万 |
3801.25万 |
6179.52万 |
| 管理费用增速 |
0.46% |
62.6% |
62.57% |