来源 :中国经营网2023-09-29
近日，湖南达嘉维康医药产业股份有限公司（301126.SZ，以下简称“达嘉维康”）发布公告，将耗资3.26亿元收购山西思迈乐药业连锁有限公司（以下简称“山西思迈乐”）51%股权。
根据公告，山西思迈乐是一家以中药饮片、中成药、化学药制剂、抗生素、生化药品、生物制剂、保健品、医疗器械等品类过万种的零售连锁医药企业。自成立以来，目标公司不断地发展壮大，截至今年4月30日，已开业235家门店，遍及大同市市区及其周边县区。2022年度，山西思迈乐净利润为2819.40万元。
就山西市场布局以及收购相关问题，《中国经营报》记者致函致电达嘉维康。达嘉维康表示，中西部省份连锁率较低，专业化程度相对较弱，公司将优势产品赋能给当地连锁药房，使其转型成专业药房并产生业绩增量，这是其迫切需要的资源，而公司在此过程中也能快速提高在当地市场的连锁化率和市占率。
高估值收购
根据达嘉维康招股书，公司作为区域性医药流通企业，主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务。截至今年6月底，达嘉维康在全国共有连锁药店540家，其中，湖南121家、海南和宁夏各193家、北京33家，上半年零售业务收入6.72亿元，占营业收入的37.97%。
达嘉维康立足湖南，2021年年底在创业板上市，此后开启了“收购模式”。2022年，达嘉维康斥资1.44亿元收购了宁夏德立信医药有限责任公司51%股权，此后公告拟以3.41亿元收购湖南天济草堂制药股份有限公司85.7%股权。
值得注意的是，今年7月达嘉维康发布公告，控股子公司宁夏德立信计划收购银川美合泰100%股权，收购价格约2.51亿元。银川美合泰旗下拥有132家门店和1家超市，经采用收益法评估增值率更是高达27倍，也由此引发深交所关注。
达嘉维康表示，未来3—5年公司致力于将连锁板块发展成上市公司的主要业务，基于这一目标公司在全国选取了一些省份进行并购拓展，此次选取的宁夏将成为公司外延并购的北方支点，运营成熟后将逐步向甘肃、青海、内蒙古、新疆等省份进行复制扩张。
根据公告，达嘉维康本次收购估值超过7倍。经采用收益法评估，截至4月30日，山西思迈乐的股东全部权益账面值为7472.38万元，评估值为6.42亿元，增减变动幅度为758.82%。交易对方亦就山西思迈乐交割日后的24个月的业绩做出了承诺。
达嘉维康表示，宁夏和山西项目资源可以进行优化，通过优化配置，相同资源统一调配，优势资源互补降低成本，在资金及管理上形成协同，节省管理费用，帮助企业整体的运营效率进一步提高。增强品牌影响力、管理团队的管理经验赋能，市场或产品协同能提升企业的市场竞争力。
上半年业绩下滑超50%
对于山西市场是公司重点发展省份的原因，达嘉维康表示，从产业政策规划来看，我国零售药店行业连锁率和市场集中度与发展目标仍有一定差距；从当前市场规模来看，公司市场占有率仍有很大的提升空间，通过前期的市场调研以及公司自身经营的规模与中西部省份的发展较为适配，中西部省份连锁率较低，专业化程度相对较弱，公司将优势产品赋能给当地连锁药房，使其转型成专业药房并产生业绩增量，这是其迫切需要的资源，而公司在此过程中也能快速提高在当地市场的连锁化率和市占率。
达嘉维康表示，公司深刻洞察医药流通行业的发展趋势，抓住行业快速发展和转型升级带来的巨大发展空间与机遇。在医药流通业务领域，公司不断拓展销售渠道，提升医药供应链效率，通过向供应链上下游延伸开展增值服务，有效整合上下游资源，满足供应商和客户的深度需求，进一步提升分销业务市场份额。公司充分发挥批零一体化经营优势，在省内外合理布局零售药房，重点推进专业药房的发展，通过新设及并购优质资产方式，不断提高产能和自动化、智能化水平；不断加大研发投入，提升产品市场竞争力；引进业内优秀销售团队，优化产品销售布局，推动公司医药工业领域与其他领域的轮动协调整合，实现高质量发展。
根据达嘉维康2023年半年报，报告期公司实现营业收入17.69亿元，比去年同期增长26.80%；实现净利润1818.67万元，比去年同期下降52.40%，主要原因系公司通过购买经营性资产设立的达嘉维康生物制药生产产能在逐步提升中，收购的天济草堂未完成正式交割财务报表未合并。前期收购及并购项目增加导致公司银行借款额度增加，相应财务费用增加，全国销售团队的搭建及连锁门店数量增加导致相应人员管理费用和销售费用增加。除了净利润的同比下滑，达嘉维康近期也宣布撤回了定增募资事项。
达嘉维康2023年半年报显示，报告期内公司货币资金7.76亿元，占总资产比例15.65%，其中银行存款7.56亿元；短期借款期末余额15.88亿元，长期借款4.55亿元；上半年财务费用3122.25万元，较上年同期增加1928.25万元，增幅161.5%。
对于相关支出变动和对业绩的影响，达嘉维康表示，公司通过收购、并购以及搭建销售团队来拓展在全国市场的布局，在短时间内会给公司带来直接的财务费用增加以及销售、管理费用的同比增长，但是随着不断的整合以及优化管理，收购完成后，公司将在商品规划、人员整合、业务规范、管理系统升级等方面进行全面整合，确保项目平稳过渡的基础上，提升项目原有经营水平，降低项目实际收益不达预期的风险。
（编辑：曹学平校对：刘军）