来源 :证券时报网2022-04-19
4月19日，新华都特种电气股份有限公司（证券代码：301120，证券简称：新特电气）正式在创业板上市。公司深耕高压变频调速市场二十余年，此次以登陆创业板为新的发展契机，结合募集资金投资项目的建设，大幅推进自动化、信息化技术应用，加速两化融合进程，将公司打造成行业内技术领先、产品过硬、品牌优良，具备较强国际竞争力的变频电源产品供应商。
深耕高压变频调速行业二十余年，技术优势领先
新特电气是行业领先的国产品牌变频用变压器制造商，主营业务为以变频用变压器为核心的各式特种变压器、电抗器的研发、生产与销售及配套产品的销售。2018年至2020年及2021年上半年，新特电气分别实现营业收入2.47亿元、2.71亿元、3.41亿元和1.63亿元，分别实现净利润5687万元、6799万元、8299万元和3121万元，收入水平持续增长，盈利能力不断提升。
公司深耕高压变频调速市场二十余年，作为变频用变压器国产化的先行者，曾研发、生产出首台国产变频用变压器，打破了国外品牌的垄断，实现了变频用变压器的国产化，率先实现从产品设计、制造到交付全流程的信息化、自动化及智能化升级，在业内处于领先地位。
从研发策略来看，新特电气采用“研发一代、验证一代、推广一代”的方式，以自主研发创新为主，并根据行业发展趋势及客户需求，对研发项目进行提前布局。同时，由于变频用变压器产品具备较高的定制化需求，公司持续以客户需求导向为核心，紧跟客户需求和行业发展趋势，持续进行技术创新。
2019年和2020年，新特电气研发费用分别为1291万元和1567万元，占营业收入比重分别为4.77%和4.60%，高于行业平均的3.15%和3.10%。截至2022年1月，新特电气已拥有68项专利技术和多项非专利核心技术，涵盖产品设计、结构及制造工艺流程，其中包括新型散热技术、阻抗平衡技术、智能化设计与生产相关技术、铁心相关制造技术等，深厚的技术储备大大巩固了公司的核心竞争力。
总体来看，新特电气已在变频用变压器设计的自动与高效、产品制造的精细化与智能化等方面具备较强的技术领先优势，且技术优势已转化为公司产品在性能、质量、成本等多方面的综合优势。凭借综合优势，公司产品获得了国内外知名客户的一致认可，已成为施耐德、ABB、西门子、富士电机等国际知名电气设备制造商，并成为卧龙电驱、英威腾、新风光、汇川技术、科陆电子等国内大型中高压变频系统集成商的认证供应商。从行业市占率来看，2020年，新特电气市场占有率超过25%，占据较大的市场份额。
节能减排需求有望爆发，变频调速技术迎广阔发展空间
在“碳中和、碳达峰”背景下，制造业的节能减排要求将愈加严格。2016年以来，我国先后出台了《国家创新驱动发展战略纲要》、《工业绿色发展规划（2016-2020年）》、《“十三五”节能减排综合工作方案》等多项节能环保相关政策，强调了“加强工业节能”的重要性，并提出“提升能源利用效率”、“加快高效节能技术产品推广应用”及“推动节能技术改造”等要求。
变频调速技术广泛应用于工业、制造业领域中。凭借卓越的调速能力、完善的保护功能和显著的节能效果，变频调速技术已成为企业技术改造及设备节能降耗的有效手段。资料显示，运用变频调速技术，在不变更主机设备的情况下，仅改变转速就可获得平均节电30%的效果。经新特电气测算，目前我国可进行变频调速的高压大容量负载（风机、泵类、压缩机等）容量超过3亿kW，若全部改为变频调速，每年可节能超6000亿度，相当于减少5.3亿吨二氧化碳排放，节能效果显著。随着我国经济高速发展和节能意识不断增强，变频调速行业有望迎来广阔发展空间，新特电气核心产品变频用变压器是变频器的重要部件，有望深度受益行业发展。
与此同时，高端市场的变频变压器国产化进程仍有较大空间。据了解，目前国产变频用变压器厂商在该细分市场占据的份额仍然较小，新特电气经过多年研发，已开始切入高端变频器配套市场，公司已具备高端变频器配套市场所需的海洋平台变压器、船用变压器、轨道用变压器等产品的研发实力及制造技术。
新特电气认为，随着变频技术应用领域的不断拓宽及变频产品的持续推广，公司所处行业及其下游变频器行业发展良好，预计在未来5年内仍将保持稳定增长。在国家大力推行节能环保、推动产业升级等政策因素，及终端用户通过变频技术实现效益提升等内生动力的影响下，公司产品的市场需求将不断提升，公司将迎来快速发展的窗口期。
在手订单饱满，募投项目为未来业绩提供有力支撑
新特电气本次登陆创业板，拟使用募集资金5.16亿元用于投入特种变压器生产基地和研发中心建设项目及补充流动资金，有望大幅扩充公司产能，为后续业绩的释放奠定基础。
根据公司披露，受益于节能行业发展良好，目前新特电气产品产销两旺，订单增长较快，尽管公司通过技术研发及工艺调整不断提高生产效率，但生产仍处于饱和甚至超负荷运行状态，产能利用率、产品产销率均处于较高水平，2021年上半年，新特电气产能利用率为100.45%，变频用变压器产销量102.09%，电抗器产销量101.21%。
但由于产能受限，新特电气现无法满足现有客户的全部需求，公司提升产能势在必行。根据招股书，新特电气募集资金将用于变频用变压器、电抗器生产线建设，建设期为2年，建成后可年产1562万kVA电气设备。投资项目一旦顺利实施并投产，公司现有的特种变压器、电抗器生产能力将大幅增长，生产销售规模将扩大，新产品、新技术的研发周期将缩短。规模、技术优势的继续扩大，将有利于进一步提高公司品牌的知名度及公司产品的市场占有率，对公司发展产生积极、深远的影响。