上市首年业绩大幅下滑，益客食品（301116.SZ）备受质疑。
5月24日晚间，深交所对益客食品发出年报问询函，对公司上市当年即出现净利润大幅下滑的主要原因及合理性、经营活动产生的现金流量为负且大幅下滑的原因、库存商品大幅增长的原因等方面问题提出详细问询。
数据显示，2022年1月，益客食品在创业板上市，上市首年公司实现营业收入187.15亿元，同比增长14.01%；净利润和扣非后净利润分别为5174.36万元、3256.83万元，同比下降55.83%、68.98%。至此，益客食品已连续三年增收不增利。
与此同时，报告期内，益客食品经营活动产生的现金流量净额为-1.65亿元，同比减少229.54%。截至2022年末，益客食品资产总额49.03亿元，流动资产23.73亿元，其中存货、应收账款分别高达13.2亿元、5.44亿元，占流动资产的比例分别为55.6%、22.92%，存货和应收账款的大幅提升也成为制约益客食品现金流的主要原因。
连续三年增收不增利
益客食品的业绩滑坡并非突然。
资料显示，益客食品主要从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售。
冲刺IPO时期，2018年至2020年，益客食品分别实现营业收入99.05亿元、155.54亿元、143.92亿元，同比增长31.69%、57.03%、-7.47%；净利润1.59亿元、3.76亿元、1.44亿元、1.17亿元，同比变动101.97%、136.52%、-61.67%。
对于业绩变动，益客食品曾在招股书中解释称，受供求关系变化及饲料价格、疫情等因素影响，禽类行业的景气度呈现一定的波动性特征。近年来，公司虽然经营规模不断扩张，但受行业波动的影响，公司的经营业绩也呈现一定的波动。
其中，2018年和2019年为上行周期，尤其是2019年，行业需求量大，高毛利调动了养殖户的积极性，短期内刺激了行业产能增加，2020年因行业周期轮换，净利润大幅下滑。
2021年，益客食品实现营业收入164.14亿元，同比增长14.05%；净利润1.17亿元，同比减少18.75%。然而，这一趋势在益客食品2022年初登陆创业板之后依旧未能扭转。2022年，公司实现营业收入187.15亿元，同比增长14.01%；净利润和扣非后净利润分别为5174.36万元、3256.83万元，降幅扩大至55.83%、68.98%。至此，益客食品已连续三年增收不增利。
对于去年业绩再次下滑，益客食品曾在年报中解释称主要有三点原因。其一，受国内人员流动受限等因素影响，消费市场低迷，抑制了产品销售价格上涨幅度；其二，受地缘政治等因素影响，粮食及能源价格上涨，造成饲料等养殖成本上升，致使公司屠宰板块主要原料毛鸡、毛鸭的采购成本增加；其三，静态管理等因素影响养殖积极性，上半年禽苗价格低位徘徊，种禽行业相对低迷。
问询函中，深交所要求益客食品结合收入确认、成本结转、期间费用的变化情况及原因等，说明公司上市当年即出现净利润大幅下滑、净利润变动趋势与营业收入变动趋势不一致的主要原因及合理性。
不过，今年以来，益客食品业绩有所回温。一季度，公司实现营业收入51.62亿元，同比增长42.76%；净利润和扣非后净利润分别为1.17亿元、1.14亿元，同比增长239.19%、228.81%，单季度净利润已经达到2022年全年的2.26倍。
存货13.2亿占流动资产55.6%
除了净利润波动较大之外，益客食品的现金流表现也不稳定。
数据显示，2019年益客食品的净利润水平达到最高点，当期公司经营活动产生的现金流量净额也到最高峰7.11亿元，但2020年和2021年分别下降至2.99亿、1.28亿元，2022年继续下降转为净流出状态。当期公司经营活动产生的现金流量净额为-1.65亿元，同比减少229.54%。
对此，深交所要求益客食品说明2022年经营活动产生的现金流量为负且大幅下滑的原因，以及净利润、经营活动产生的现金流量净额变动趋势与同行业可比公司是否一致，是否偏离同行业平均水平。
长江商报记者注意到，年报中，益客食品仅解释经营活动产生的现金流量净额大幅下降是因应收账款、存货增加所致。截至2022年末，益客食品资产总额49.03亿元，流动资产23.73亿元，其中存货高达13.2亿元，占总资产和流动资产的比例分别为26.9%、55.6%；应收账款5.44亿元，占总资产和流动资产的比例分别为11.1%、22.92%。
深交所同时关注到，截至2022年末，益客食品库存商品账面余额为11.51亿元，较2021年末增长239.96%，对应存货跌价准备余额为4288.39万元，占库存商品账面余额的3.73%。
针对这一情况，深交所在问询函中要求益客食品说明期末库存商品大幅增长的原因，以及相关存货跌价准备计提的主要过程，关键假设及重要参数等的确定依据，相比以前年度是否发生重大变化，并分析存货跌价准备计提是否充分、合理。
此外，问询函中，深交所还对益客食品的偿债能力、为合作农户与银行签订借款合同提供的贷款担保、前五大客户等方面问题提出详细问询。