来源 :证券时报网2023-06-26
主业为垃圾焚烧发电、污泥处置的军信股份(301109)，拟斥资近22亿元，向生活垃圾处理链的前一道工序布局。
军信股份(301109)6月26日晚间公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向湖南仁联企业发展有限公司（下称“湖南仁联”）、湖南仁景商业管理有限公司（下称“湖南仁景”）、湖南仁怡企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“湖南仁怡”）等19位交易对方购买其持有的湖南仁和环境股份有限公司（下称“仁和环境”）63%股份。本次交易价格（不含募集配套资金金额）为21.97亿元，增值率达284.14%本次重组完成后，仁和环境将成为上市公司控股子公司。
同时，上市公司拟采用询价方式向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。募集资金不超过15亿元，且发行股份数量不超过发行股份购买资产完成后上市公司股本的30%。
据披露，本次发行股份及支付现金购买资产的发行价格为16.36元/股。因上市公司于2023年5月16日股东大会审议通过《关于2022年度利润分配预案》，经除权除息后，本次发行股份及支付现金购买资产的发行价格调整为15.46元/股。
本次权益变动后（不考虑配套融资），上市公司持股5%以上股东湖南军信环保集团有限公司、戴道国的持股比例分别为50.08%、4.24%；本次交易对方洪也凡及其控制的湖南仁联、湖南仁景、湖南仁怡将合计持有上市公司15.15%股份。本次交易完成后，上市公司控股股东仍为军信集团、实际控制人仍为戴道国，本次交易不会导致上市公司控股股东、实际控制人发生变化。
本次交易前，军信股份的主要业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理和灰渣处理处置等。而仁和环境主要从事生活垃圾中转处理，餐厨垃圾收运、无害化处理及资源化利用项目的投资、建设和运营等业务。
据披露，仁和环境拥有长沙市第一垃圾中转处理场项目、长沙市餐厨垃圾处理项目以及长沙市望城区生活垃圾转运站项目（在建）的特许经营权，其中长沙市第一垃圾中转处理场项目处理能力为其他垃圾年日均8000吨，厨余垃圾年日均2000吨，系全国单体处理规模最大的垃圾中转处理场之一，长沙市餐厨垃圾处理项目亦是全国单体处理规模最大的餐厨垃圾处理场之一。双方业务均主要在湖南长沙地区开展，协同效应显著。
近年来军信股份维持了稳定业绩增长，2021年、2022年分别实现净利润4.39亿元、4.66亿元。此番大手笔购入仁和环境控制权，也对标的公司提出了业绩要求。
根据交易双方签署的《业绩承诺及补偿协议》，仁和环境在2023年度、2024年度、2025年度、2026年度及2027年度实现的净利润合计不低于21.98亿元（其中：2023年不低于4.12亿元、2024年不低于4.16亿元、2025年不低于4.36亿元、2026年不低于4.58亿元、2027 年不低于4.75亿元）。
军信股份称，上市公司自设立以来，一直聚焦于固体废弃物处理业务，致力于整合治污资源，提高污染物处理水平，促进城市循环经济发展和生态文明建设，目前的主营业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理和灰渣处理处置等业务，在餐厨垃圾领域涉足较少。随着城镇化率的提升，餐厨垃圾的产生量持续增长，相关的清运及无害化处置需求旺盛。我国城镇人口数及城镇人口比例持续提高的同时，餐厨垃圾产生量保持上升趋势。根据前瞻产业研究院数据，假设我国在2021-2026年期间的餐厨垃圾产生量年复合增长率不变，即维持2015-2020年的年复合增长率6.16%，则2026年我国的餐厨垃圾产生量能达1.8亿吨。餐厨垃圾产生量的扩大为生活垃圾综合利用行业带来广阔发展空间，上市公司对于该类细分行业有拓展需求。
上市公司和标的公司的业务具有较强的互补性和协同性，长沙市的生活垃圾经环卫部门收集清运后，由标的公司进行压缩处理和转运，进而由上市公司所运营的垃圾焚烧发电厂进行最终处理。标的公司所从事的生活垃圾中转处理业务是上市公司垃圾焚烧发电业务的前道工序，二者均属于城市生活垃圾处理中不可或缺的组成部分。另外，如前所述，上市公司目前尚不具备餐厨垃圾资源化处理的能力，标的公司拥有的餐厨垃圾处理业务也补齐了上市公司在城市生活垃圾处理方面的业务拼图。