2022年1月19日洁雅股份（301108）发布公告称：兴业证券赵树理侯宜芳、万家基金王晨曦、南银理财钱晟、财通基金金梓才夏钦沈犁张胤贾雅楠、平安养老徐唯俊、太平基金徐琳、银河基金金寿鹏、华泰保兴石正杰黄佳丽于2022年1月17日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司与同行业可比公司的毛利率情况?
答：与可比公司湿巾业务毛利率相比，公司湿巾业务毛利率处于可比公司同类指标的合理范围内，具体分析情况见公司招股说明书“第八节财务会计信息与管理层分析”之“十、经营成果分析”之“（三）主营业务毛利来源及毛利率分析”。
问：公司有哪些竞争优势?
答：公司秉承“诚信、和谐、创新、卓越”的企业经营理念，通过多年潜心贯注于湿巾市场的开拓发展与经验积累，在技术研发、质量控制、客户资源、产品种类等各方面形成了自身显著的核心竞争优势。
问：公司湿巾类产品的生产工艺怎样?
答：公司湿巾类产品的生产工艺流程如下图所示：非织造无纺布两次脱包备料折叠堆垛分切产品入库入库前检验外包装在线检验金属检测内包装包装膜、标贴脱包备料原材料称量配制添加溶液开孔贴标
问：公司在环保方面是怎样把控的?
答：公司一贯重视环境保护工作，公司结合自身情况制订了环境保护相关制度规程，建立了环境保护管理机制并配备了环保管理专门工作人员，明确了环境保护的管理方针目标，并得到了有效贯彻执行。
问：公司的产品结构和客户结构如何?
答：公司是一家专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商。经过二十多年的发展，公司在湿巾产品的研发和生产等方面拥有深厚的技术积累和行业经验。公司湿巾产品涵盖婴儿系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种。同时，公司为满足客户需求，亦生产部分面膜类产品。目前，公司外销客户主要为利洁时集团、Woolworths、强生公司、高乐氏公司等，公司内销客户主要为金佰利集团、贝咖实业（babycare）、欧莱雅集团、宝洁公司、贝亲等。
问：公司目前的市占率?其他竞争对手市场份额情况?
答：公司主要采取ODM/OEM的模式为利洁时集团、Woolworths、强生公司、欧莱雅集团、宝洁公司、3M、贝亲等世界知名公司生产湿巾类产品，自有品牌湿巾产品销售规模较小。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会统计数据，2015-2017年，公司位列全国湿巾出口量排名第2位、第3位、第3位。2017年至2020年，公司位列全国擦拭巾/湿巾生产商和品牌（主要按销售额综合排序）第3位、第5位、第5位、第6位。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会统计数据，2020年擦拭巾工厂销售额总计约226.4亿元，排名前10位擦拭巾生产商的销售额约为总销售额的36.8%（2019年约为30.2%），市场集中度比上年有所提高。公司在全国擦拭巾生产商和品牌中具有一定规模和竞争优势。目前市场尚没有主营业务与公司完全一致的上市公司，同行业的可比公司主要有诺邦股份、倍加洁、维尼健康等。2020年，公司湿巾类产品销售收入高于倍加洁、维尼健康，低于诺邦股份，2021年1-6月，公司湿巾类产品销售收入高于可比公司，公司湿巾业务经营规模与可比公司相比具备一定竞争优势。
问：公司是怎样开发客户的?
答：公司主要采取参加展会、主动拓展、客户介绍等多种方式积极拓展销售渠道，不断开发新客户，具体如下：1、参加展会：通过参加广交会等大型进出口展览会、交易会等方式积极尝试接触、拓展新客户；2、主动拓展：公司销售人员主动联系并接洽各大主流湿巾品牌商并持续尝试匹配其合作需求；3、客户介绍：公司在湿巾行业内深耕二十多年，积累了良好口碑，获得业内客户广泛认可，部分客户通过现有客户推荐，接洽公司商谈合作。未来公司将凭借其先进的技术工艺、优质的产品质量和良好的企业信誉，继续拓展新客户，开发更多种类产品，以良好业绩回馈资本市场。
问：利洁时是怎么开发的?后面的订单量怎样?
答：2016年，公司通过其他客户介绍，首次接触并拜访利洁时集团，初步开展业务联系。2020年上半年，公司通过利洁时集团的产品风险评估和现场审核，成为其合格供应商。2020年9月，双方正式签署框架协议。公司与利洁时集团的合作过程中，凭借自身在产品研发、生产工艺、质量控制、行业经验等方面的核心竞争力，与客户建立了稳定的合作关系。
问：Babycare近年成长迅速,公司的供应份额是多少?
答：Babycare是贝咖实业旗下的品牌，其产品主要涵盖婴儿腰凳、背带、童车、婴儿木床、玩具、湿巾等多个系列。Babycare系列母婴产品是国内知名电商品牌，该品牌曾荣获2017年双11天猫母婴用品-王者奖、2018年天猫金婴奖和京东超市-2018最具口碑奖等多个奖项。2019年，公司与贝咖实业建立联系，经过多项检验和认证后，成为贝咖实业的合格供应商，并为其生产Babycare品牌湿巾。凭借技术研发、质量控制、产品种类等方面的核心竞争优势，公司能够在缩短新产品的研发周期的同时，保证产品的稳定性和可靠性，从而满足贝咖实业对产品种类和质量的要求。双方业务合作持续且稳定。2019年、2020年及2021年1-6月，贝咖实业向公司采购产品金额分别为742.61万元、5,139.12万元和3,121.73万元，约占贝咖实业同类产品采购总额的比例分别为5%、15%和15%。
问：医用及抗菌消毒湿巾的客户有哪些?
答：公司医用及抗菌消毒系列湿巾包括医用和抗菌消毒两类湿巾，主要销售给利洁时集团、高乐氏公司、Woolworths、Human等客户。
问：消毒湿巾产品进入北美市场需要通过FDA和EPA认证,认证难度大吗?我们的竞争对手是否通过该认证?
答：公司外销市场主要通过产品认证的方式对湿巾产品进行管理，以保证进口的相关产品符合当地质量、环保等方面的要求。消毒湿巾产品只有通过FDA、EPA等认证才能进入美国等市场销售，难度较大。此外，通过FDA、EPA等认证的消毒湿巾产品需要在通过FDA注册认证、EPA注册认证的工厂生产，对湿巾产品生产商亦提出了很高的要求。
问：下游客户会自己生产湿巾吗?
答：公司作为专业制造商为客户研发设计溶液配方，按时批量规模化生产产品，并保证产品质量的一贯性和稳定性，下游客户则专注于产品品牌的推广运营以及市场销售。双方凭借在自身领域的核心竞争优势，进行专业化分工，发挥各自所长并协同打造契合市场需求的产品。
问：无纺布等原材料价格变动对公司的影响?
答：公司主要原材料为无纺布、包装材料和溶液原料等,其中无纺布占原材料采购总额的50%左右。2018年至2021年1-6月份，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为80.78%、81.02%、87.07%和87.06%，直接材料占主营业务成本比例较高，原材料价格变动对公司经营业绩有一定的影响。
问：会担心上游无纺布供应商扩张至湿巾行业吗?
答：公司主要客户多为世界知名企业，对产品质量要求较高，普遍建立了合格供应商认证体系，相关认证时间长、维度广、标准高、过程复杂。合格供应商认证主要是从法律风险评估、产品风险评估、环境、健康和安全体系、生产研发能力、供应链管理等方面对公司进行全面审核和评估。通常情况下，只有资质完备、产品开发能力强、生产规模大、具备一定资金实力的厂商才能符合相关合格供应商筛选标准。湿巾行业技术含量较高，主要的核心技术体现在溶液配方等方面。溶液配方所涉专业领域涵盖日用化学、高分子材料学、分析化学、无机化学、微生物学、毒理学、微生物与生化药学等多学科，对专业技术要求的广度和深度较高。
问：公司近期的战略规划是怎样?
答：公司将根据行业发展趋势，以用户和市场需求为导向，加大研发投入和技术创新，持续改进现有产品，研发和扩大高端产品系列，不断丰富产品种类和结构，满足客户对更高品质、更多功能的产品需求，巩固并持续提升公司在产品研发、生产工艺控制、质量管理和优质客户等方面的优势及行业地位，力争将公司打造成具有国际竞争力的知名湿巾类产品研发与生产制造企业。公司管理层将切实做好经营管理，提升盈利能力及市场竞争力，努力提升公司效益。同时，公司将以上市为契机，进一步扩大产能、延伸公司的产品线，继续深化以湿巾类产品为核心业务的专业化布局，为公司业绩带来新的增长点。
问：公司化妆品的拓展规划如何?
答：公司主要为欧莱雅集团提供面膜加工服务，欧莱雅集团旗下知名品牌面膜较多，基于公司在产品质量方面的严格把控，欧莱雅集团对公司认可度较高。公司与欧莱雅集团的合作关系稳定，未来会持续开展面膜加工业务。同时，公司还为强生公司、Woolworths等客户生产面膜类（面膜和手足膜）产品。公司未来将根据面膜及手足膜市场需求及自身发展规划，及时把握相关市场机会，进一步推动公司业绩稳步增长。
问：公司自主品牌业务发展近况?
答：目前公司主要集中生产资源服务于利洁时集团、Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、宝洁公司、3M、贝亲等大客户，自有品牌湿巾产品销售规模较小。未来，随着我国湿巾行业的快速发展及湿巾产品的不断普及，公司将会适时调整发展战略，加强自主品牌和销售渠道的推广建设，推动公司实现“ODM/OEM和自主品牌双轮驱动”的发展模式，进一步扩大产能、延伸公司的产品线，继续深化以湿巾类产品为核心业务的专业化布局。
问：消毒类湿巾未来的规划和增长如何?
答：消毒类湿巾订单因受海运和美国市场需求的影响，不确定因素很多，暂时不太好预估。
问：公司设备的使用周期和折旧情况?
答：公司机械设备折旧年限在3-10年左右，主要生产设备使用周期理论上在10年左右，但公司可以对主要生产设备进行改造升级，一定程度上可以延长设备使用周期。
问：公司募投项目的产能和达产后的情况?
答：截至2020年末，公司湿巾生产能力约为80.67亿片/年。募投项目——多功能湿巾扩建项目总投资26,092.11万元，建设期2年。拟新建6条全自动功能型湿巾生产线，在保持现有湿巾生产能力不变的前提下，新增45亿片功能型湿巾的生产能力。项目达产后，预计可实现年新增销售收入3.04亿元，新增净利润4,851.27万元。
问：能否说下2021年四季度的业绩情况?
答：公司招股说明书中已经披露2021年主要业绩指标预计数据：公司营业收入预计为94,000万元至100,000万元（上述数据仅为公司预测数据，不构成盈利预测或业绩承诺）。
问：我国近年湿巾行业稳定增长,疫情后是否有爆发式增长?未来疫后增速如何看?
答：近年来，全球湿巾市场稳步增长，根据中国造纸协会生活用纸专业委员会《生活用纸》期刊相关数据，2013-2018年，全球湿巾零售额复合年均增长率超过6%，2018年全球湿巾零售市场规模达到136亿美元，亚太地区是湿巾发展较快的地区。受“新冠疫情”催化，国人卫生防护意识加强，湿巾产品认可度有较大提升。目前，我国湿巾产品渗透率仍较低，行业市场增长空间巨大。我国人口老龄化加速与“三胎政策”的全面实施带来的护理需求将进一步驱动湿纸巾市场增长。同时，我国经济基本面依然向好，居民消费能力不断提升，消费者对于湿巾产品应用需求的差异化、细分化亦有望推动行业增长。综合我国湿巾市场发展格局、国家政策、行业趋势，后疫情时代我国湿巾行业发展前景更为明朗，预计2026年市场规模有望达到220亿元，预计2021年-2026年行业复合增长率在12%左右。
问：公司近期是否考虑股权激励计划?
答：截止目前，公司尚未推出股权激励计划。未来若有相关信息，公司将严格按照有关法律法规的规定和要求及时公告。本次投资者交流会活动中，公司严格依照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等规定执行，未出现未公开重大信息泄露等情况。
洁雅股份主营业务：湿巾类产品研发、生产与销售
洁雅股份2021三季报显示，公司主营收入8.15亿元，同比上升85.76%；归母净利润1.85亿元，同比上升62.96%；扣非净利润1.8亿元，同比上升66.11%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.88亿元，同比上升9.48%；单季度归母净利润4798.28万元，同比下降1.58%；单季度扣非净利润4610.48万元，同比下降1.36%；负债率37.26%，财务费用115.96万元，毛利率32.81%。
该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入5570.88万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，洁雅股份（301108）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)