来源 :招商新消费赵中平刘丽2023-08-08
公司发布2023年半年度报告。公司23H1实现营业收入3.66亿元，同比增长27.78%，实现归母净利润8012.1万元，同比增长53.38%，实现扣非净利润7048.2万元，同比增长81.56%，基本每股收益0.40元。
公司发布2023年半年度报告。公司23H1实现营业收入3.66亿元，同比增长27.78%，实现归母净利润8012.1万元，同比增长53.38%，实现扣非净利润7048.2万元，同比增长81.56%，基本每股收益0.40元。单季度看，公司23Q2实现营业收入1.94亿元，同比增长29.39%，实现归母净利润4507.1万元，同比增长49.62%，实现扣非净利润4023.8万元,同比增长86.15%。
毛利率较高的镜片业务快速放量，带动盈利能力稳步提升。23H1公司实现销售毛利率56.68%，同比上升3.23pcts，其中镜片业务毛利率为61.31%，同增1.89pcts，原料业务毛利率为26.58%，同增4.95pcts，毛利率较高的镜片业务快速放量，营收占比提升，带动整体毛利率上行。23H1销售费用率为18.36%，同比上升1.79pcts；管理费用率为12.67%，同比下降4.36pcts；研发费用率为3.08%，同比下降0.02pct；财务费用率为-1.72%，同比下降1.08pcts，主要系未到期定期存单应收利息增加；整体来看23H1公司实现净利率23.75%，同比上升3.57pcts。
轻松控系列产品临床结果优异，专业背书+认知度提升背景下离焦镜快速放量。2023年5月，公司举办轻松控临床报告发布暨研讨会，会上公布的轻松控Pro12个月临床报告中表明：最近一季度，轻松控Pro延缓近视加深有效率达82%；戴镜12个月，轻松控Pro延缓近视加深有效率为60%，轻松控系列产品的近视防控效果得到验证。此外公司通过双代言人、节目赞助、广告投放等方式提升品牌知名度，提升离焦镜产品在消费者心中的认知度。专业背书+认知度提升背景下，公司近视防控产品销量快速增长，2023年上半年“轻松控”系列产品销售额为5,481.2万元，同比增长76%。
公司为国内镜片龙头，产品、渠道、品牌领先，“近视防控”打造第二成长曲线，维持“强烈推荐”评级。公司为国产镜片行业龙头，掌握镜片研产核心技术，产品、渠道、品牌处于行业领先地位。公司于2021年进军近视管理镜片市场，目前合计有18个SKU同时在售，在产品线丰富度方面明显领先，且公司持续推动直销、经销与医疗渠道协同发展，针对中大型医疗渠道进行定点定向的开发，助力近视防控产品在医疗渠道的销售。我们预计公司2023-2025年分别实现营业总收入7.8/9.6/11.6亿元，分别同比增长25%/22%/21%；实现归母净利润1.71/2.21/2.74亿元，分别同比增长25%/30%/24%，目前股价对应23年PE为49.6X，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：下游需求增长不及预期，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，近视防控业务拓展不及预期。
