来源 :中信建投证券研究2023-01-12
明月镜片发布2022年业绩预告，预计22年归母净利润同比增长46.3%-74.2%；扣非净利润同比增长20.9%-49.9%，增长区间中值分别为60.2%、35.4%，公司22年在疫情反复、原材料价格上涨等不利因素下，业绩实现逆势高增。看好23年零售环境改善后，离焦镜产品加速放量，带动业绩高增。
公司发布2022年业绩预告：2022年归母净利润预计为1.20-1.43亿元，同比增长46.3%-74.2%；扣非净利润预计为0.90-1.12亿元，同比增长20.9%-49.9%。
对应22Q4归母净利润预计为3,286-5,581万元，同比增长19.8%-103.4%；扣非净利润预计为2,411-4,568万元，同比增长14.3%-116.4%。
公司22年在疫情反复、原材料价格上涨等不利因素下，业绩实现逆势高增，主要由于：1）轻松控系列离焦镜产品实现快速放量，产品利润率高；2）海外镜片原材料供应紧张情况下，同行增长原料采购，公司原料业务收入高增；3）根据零售环境变化，及时调控销售费用支出，预计销售费用率明显下降（22Q1-3销售费用率同比减少5.6PCT）。根据业绩预告测算，预计明月2022年非经常性损益约为3,000万元左右，较2021年的766万元增长约2,234万元。明月22Q1-3非经常性损益合计为2134万元（21Q1-3为133万元），其中理财收益贡献89%，预计22Q4约866万元（21Q4为633万元），非经常性损益增长带动下公司业绩增速进一步快于扣非业绩增速。单四季度来看，22Q4归母净利润同比增长19.8%-103.4%，22Q4营收增速预计和国内零售行业整体趋势一致。
明月于22年11月发布轻松控Pro的6个月临床数据，临床结果表现亮眼，推出医疗渠道专供SKU，强化医疗渠道开拓能力。根据明月披露临床数据：戴镜6个月，轻松控Pro延缓等效球镜度增长的效果为46%，延缓球镜屈光度增长的效果（近视控制率）为52%，延缓眼轴增长的效果为44%。横向对比来看，与一流外资品牌处于同一梯队。明月持续扩充SKU及医疗渠道版，强化医疗渠道开拓能力，22年11月新发了医疗渠道专供 SKU，通过差异化产品增强对医疗渠道的开拓能力。
明月于22年10月官宣新代言人刘昊然，利于提升品牌在年轻人群的知名度。明月镜片的营销宣传及品牌力建设能力位于国产镜片品牌头部，2017年开始聘请陈道明代言，其儒雅且正气的形象利于打造品牌“品质放心”的专业化的形象。22年10月增加聘请刘昊然代言，其具有较高亲和力的形象及高热度，有利于增加品牌在年轻人群的知名度及后续对轻松控系列产品的宣传。