来源 :新快报2025-09-10
近日，可孚医疗科技股份有限公司（下称“可孚医疗”）递表港交所，冲刺A+H上市。去年，得益于旗下“背背佳”产品的“翻红”，其矫姿带产品收入达5亿元。然而今年上半年，其矫正、矫姿类产品销量出现下滑，市场对矫姿带效果仍存争议，而公司“轻研发、重营销”的问题尚未得到改善。
轻研发重营销仍未解
可孚医疗成立于2007年，最初是一家家用医疗器械零售门店。在后续的发展中，公司创立了自有品牌“可孚”，并敏锐抓住电商兴起的机遇，实现快速成长。2021年10月，可孚医疗登陆深交所创业板迈入资本市场。根据弗若斯特沙利文数据，以2024年中国销售额计算，可孚医疗在所有家用医疗器械企业中排名第二。
从业绩来看，近年来可孚医疗业绩较为波动，2022年-2024年，公司分别实现营业收入29.77亿元、28.54亿元、29.83亿元，期内利润为3.02亿元、2.54亿元、3.12亿元。今年上半年，公司营收净利还出现双降，其中扣非净利润为1.36亿元，同比下降达17.98%。
自上市以来，可孚医疗一直面临“轻研发、重营销”的争议。从最新数据来看，这一问题尚未得到明显改善。2022年-2025年上半年，公司销售费用率分别为20.8%、26.0%、32.6%和32.1%，虽较高峰略有下降，但仍处于高位；同期研发费用率则分别为约4.0%、4.0%、3.2%和2.7%，呈现明显下降趋势。
“背背佳”效果存争议
2022年4月，公司还收购了知名品牌“背背佳”，深耕矫姿带赛道。
2022年，医疗护理类产品还是公司的主要收入来源，到2024年及今年上半年，“背背佳”所处的康复辅具类产品已成为公司收入核心支柱。
招股书显示，2024年在社交媒体电商平台上加强营销力度的推动下，可孚医疗通过线上直接销售的矫正、矫姿产品销量增加。按2024年的收入计，其矫姿带产品收入达5亿元，市场份额高达27.2%，远高于排名第二公司的8.5%。
不过，这股销售热潮未能持续。今年上半年，可孚医疗康复辅具类产品收入为5.31亿元，较去年同期下降6.8%。公司称，主要是因矫正/矫姿产品、轮椅及护理床销量略微减少，背后是由于公司策略性调整线上广告和推广节奏，将重点放在下半年所致。值得注意的是，今年上半年，公司销售费用已高于去年同期。
而对于一家面向C端消费者的企业而言，品牌声誉与消费者信任对其业务发展至关重要。不过，目前市场上对于矫姿带的实际矫正效果仍存在争议。记者注意到，在社交平台及黑猫投诉等渠道上，针对“背背佳”效果的质疑屡见不鲜，包括“美丽刑具”“无效果”等评论。一些医生也指出，该产品在辅助矫正方面的效果有限。