近日，市场监管总局公布了2021年儿童学生用品产品质量国家监督抽查情况通报。
通报指出，本次抽查了2050家企业生产的2186批次儿童学生用品，发现297批次产品不合格。
知名母婴品牌孩子王竟有7家子公司和门店上榜，涉及婴童服装、幼儿拼图玩具、戏水玩具、套枪玩具等，部分产品涉嫌假冒。
公司称，已经第一时间将所有问题商品下架。
据中国基金报报道，网络平台上对孩子王产品质量的投诉较多，如婴幼儿辅食变质、婴儿米粉过期、孕妇保健品过期、隔离霜疑似假货等。因产品不合格，公司还多次被处罚，去年8月，上海孩子王儿童运动鞋被抽查出不合格，遭到松江区市监部分处罚。今年1月，贵州省市监局公布了13批次不合格婴幼儿服装，就有2批次出自贵州孩子王。
不仅如此，产品屡屡曝出问题的孩子王业绩也不佳，而且刚刚上市就大变脸。
01
多款玩具被查出存在安全隐患
通报显示，孩子王旗下多家公司上“质量”黑榜，涉及：
青岛孩子王儿童用品有限公司（以下简称“青岛孩子王”）销售的1批次幼儿大块拼图进阶系列动物雨林动物（玩具）；
青岛孩子王城阳万达店销售的1批次1阶动物拼图（玩具）；
青岛孩子王城阳万达店销售的1批次STEAM科学实验宝箱（玩具）；
青岛孩子王即墨宝龙广场店销售的1批次挖背衫（两件装）；
安徽童联孩子王儿童用品有限公司（以下简称“安徽童联孩子王”）销售的1批次婴幼儿拼图升级版亲子动物系列；
江西孩子王儿童用品有限公司（以下简称“江西孩子王”）九江万达店销售的1批次戏水玩具；
杭州孩子王儿童用品有限公司（以下简称“杭州孩子王”）金华万达广场店销售的1批次玩具枪套装。
中国质量新闻网了解到，上述玩具产品被检出的不合格项目包括：
机械与物理性能正常使用（用于包装或玩具中的塑料袋或塑料薄膜）；
机械与物理性能可预见的合理滥用（小零件）；
机械与物理性能正常使用（功能性锐利尖端）；
机械与物理性能正常使用【仿制防护玩具（头盔、帽子、护目镜）】等。
另外，前述“婴幼儿拼图升级版·亲子动物系列”产品还涉嫌假冒，而“1阶动物拼图（玩具）”复检仍然不合格。
值得注意的是，玩具的机械和物理性能项目不合格，可能会导致儿童在使用时存在吞咽窒息、堵塞口腔和鼻腔，造成呼吸道窒息以及刺伤儿童皮肤等风险。
孩子王品牌公关部相关负责人朱女士就此次抽检情况回应中国质量新闻网时表示，面对检查部门通报的所有偶发问题，孩子王一直秉持着负责的态度，积极地予以配合和整改，全力确保消费者权益不受损害。
朱女士表示，孩子王第一时间将所有问题商品下架，杜绝所有质量（存在）问题商品再次流向市场。孩子王还会对所有供应商建立白名单制度，建立供应商诚信档案，实行分级考核。同时，孩子王也积极同消费者沟通，根据《消费者权益保护法》负责地对事件进行妥善处理。
02
频被处罚，消费者投诉多
尽管孩子王自称以客户为中心，但母婴童用品由于瞄准0-14岁婴童及孕产妇群体，从而对产品质量的要求更高。
孩子王却频繁因为产品质量问题遭到消费者投诉、乃至受到监管部门处罚，经营质量有待提升。
黑猫投诉平台上，截至4月28日，涉及孩子王的相关投诉高达323条，投诉内容多为虚假宣传、销售假货/过期商品、霸王条款、售后处理慢等。
从微博、黑猫投诉等网络平台来看，公司的消费者投诉较多，其中产品质量问题占到半壁江山。涉及问题有婴幼儿辅食变质、婴儿米粉过期、孕妇Dha产品过期、婴儿奶粉结块受潮等。
另外，也有不少投诉称买到疑似假冒产品，主要是线上平台销售的化妆品、品牌运动鞋等。
公开资料显示，孩子王因产品质量问题多次被相关部门处罚。
2021年8月18日，上海市松江区市场监督管理局委托第三方检测机构对上海爱乐孩子王松江店销售的儿童运动鞋(商品条码：692514443565，生产日期：2021年6月20日)开展监督抽检。经检验，该批次儿童运动鞋不合格。当事人涉嫌违反《中华人民共和国产品质量法》的有关规定，被依法立案调查，随后遭到处罚。公司招股书显示，上海爱乐孩子王为孩子王全资子公司。
今年1月26日，贵州省市场监督管理局网站公布，对30家销售者销售的100批次婴幼儿服装产品开展了监督抽查，发现8家销售者销售的13批次产品不合格，不合格指标为纤维含量、附件抗拉强力，13批次产品不合格产品中，就有2批次来自贵州孩子王，贵州孩子王为孩子王全资子公司。
公司的招股书披露，2018-2020年，孩子王及其分子公司受到罚款以上的行政处罚分别为22项、12项、16项，处罚原因多为销售不合格商品。
03
上市后业绩“变脸”
资料显示，青岛孩子王、安徽童联孩子王、江西孩子王、杭州孩子王由孩子王儿童用品股份有限公司全资控股。
孩子王官网信息显示，孩子王为中国母婴童零售行业知名品牌，集线上、线下两个服务平台，连锁门店、电子商务、社群分享三大销售渠道于一体，已在全国17个省3个直辖市、累计超180个城市开设超500家大型数字化门店。
4月27日盘后，孩子王发布2021年年报。财报显示，公司全年实现营业收入90.49亿元，同比增加8.30%；实现净利润2.02亿元，同比减少48.44%。翻阅历年财报后发现，这是孩子王近5年来首次净利润出现下滑。对此，孩子王称主要受新租赁准则、疫情、门店扩张叠加减租优惠取消等三方面因素影响。
分行业看，母婴商品业务为孩子王贡献了86.59%营业收入，而2021年，该业务毛利率同比减少1.22%至21.6%；分渠道看，线上平台实现营业收入8.41亿元，仅占营业收入的9.29%。随着线上渠道逐渐成为母婴产品销售的主战场，对于重仓线下的孩子王而言，线上业务拓展缓慢。
进入2022年后，孩子王经营情况仍不甚理想。2022年一季报显示，公司实现营业收入21.09亿元，同比减少2.90%；净利润则亏损3243.51万元，同比减少179.88%，由盈转亏。孩子王表示，疫情出现反复，部分地区门店暂停营业，短期内影响公司经营，此外门店扩张不利影响仍在持续。
实际上，整个行业还面临一个极大的困扰，每年新生儿数量低于1000万，这将冲击所有行业参与者，再加上母婴产品的线上消费趋势越来越明显，孩子王受到的冲击或将更加严重。
在当前母婴赛道中，以天猫、唯品会等综合电商拿下来最大比例的GMV，另一类则是由贝贝网、蜜芽为代表的垂直母婴电商平台，它们更注重生态，而母婴电商业务这正是孩子王所缺少的。
04
线上渠道丧失优势
孩子王基本没有自己的产品，其仅仅是一个百货公司的中间商角色，奶粉、尿不湿、早教机器人、玩具、衣物等几乎全是代售，这导致公司虽然营收规模可观，但实际上净利率低得吓人。这种线下百货商店的模式，当然无法顺利复制到线上渠道，因为无论怎样也很难与天猫（淘宝）以及京东竞争。在早年线上渠道不丰富的情况下，特别是这种专业的母婴产品渠道不多的情情况下，线下门店的模式为妈妈们提供了非常好的一站式购物平台。但是随着线上渠道的丰富，这样的渠道正逐步被抛弃。
首先，孩子王所代售的所有类别的产品，在不同电商平台都有自己的自营店、APP或者小程序等，这些线下本是合作属性的公司，线上却变成了潜在的竞争对手。而且从购物者角度看，也没有必要通过“中间商”购买本可在各品牌自营店购买到的产品。
其次，孩子王母婴“百货店”的属性，在京东、天猫等母婴专版面前将丧失优势。且公司线上的建设落后，月活数少，流量极低，若未来孩子王线下渠道拓展受损，单店销售额停滞不前，基本意味着公司的营业到头。实际上这个现实已经从近年来孩子王营收停滞不前可以略窥一斑。
05
拟再融资10亿“开店”
业绩不佳的孩子王，却不忘充分开发上市公司的融资功能。4月28日，IPO首发融了一轮资后仅半年，公司就抛出可转债融资计划，这次要募10个亿，是IPO融资的近两倍。
根据公司的可转换公司债券预案，本次发行募集资金总额不超过103900万元，扣除发行费用后，拟全部用于零售终端建设项目和智能化物流中心建设项目，其中前者预计需投入金额7.64亿元，占到七成多，后者预计需投入金额2.75亿元。
所谓的零售终端建设项目，通俗说就是开线下门店。该项目拟在江苏、安徽、浙江、四川、湖南、山东等全国22个省（市）新建线下门店169家，“并新增智慧门店试点设备投入，提高门店数字化、智能化运营能力，提升公司的市场占有率和品牌知名度，满足消费者不断升级的购物需求”。
孩子王如此热衷开店，但形成鲜明反差的是，近年孩子王的门店规模不断膨胀，门店店均收入却呈现逐年递减趋势，坪效收入增长乏力。截至2021年年底，公司在全国累计拥有495家实体门店，报告期内，公司门店的店均收入为1636万元，坪效收入为6906元/平方米。而2018年上述两项指标数据分别为2415万元和7855元/平方米，三年时间下滑32%和12%。
2021年，公司门店平均收入在营收微增情况下下滑5%，其中西南地区下滑达到12.7%。
公开资料显示，孩子王由汪建国创立于2009年，在创业板上市前公司有过新三板挂牌的经历，并且进行过多轮融资，前十大股东中创投机构扎堆，还有几个月，这批股份将上市满一年迎来解禁，届时流通市值将扩大5倍以上，需要提防减持压力。
本就口碑稍差的情况下，又面临商业模式在线上渠道证伪的趋势，更头疼的是行业面临新生儿大幅下降的问题，孩子王将何去何从？