君亭说，规模竞争是当下酒店集团发展的必经之路。
【环球旅讯】时隔将近7年，君亭和君澜的名字再度并列。
1月21日晚间，君亭酒店公告称，拟以1.4亿元收购浙江君澜酒店管理有限公司（以下简称“君澜酒管”）79%股权、景澜酒店投资管理有限公司（以下简称“景澜投资”）70%股权以及“君澜”系列商标。
截至2021年9月30日上市前，君亭拥有47家开业酒店；而此番被君亭酒店收购的君澜酒管与景澜投资合计运营超过255家酒店。
企查查显示，君亭酒店此番收购的君澜酒管和景澜投资，其直接控股股东都是君澜酒店集团有限公司（以下简称“君澜集团”）。
图片来源：企查查
疫情以来，酒店资本市场上风起云涌：从2021年5月份开元的急流勇退，到12月与百达屋合并成新公司德胧集团；亚朵几度在纳斯达克谋求上市至今未成功的坎坷；再到东呈、尚美、珀林分别接受美团、小米、同程的投资等，无不折射当下酒店业正在经历的深刻而复杂的变化。
君亭酒店此番收购，也在酒店业内掀起了一阵“波澜”。在收购完成后，君亭酒店的酒店规模将跃升至300家以上的规模，预计中国酒店集团的规模排名中，名次将有较大的跃升。
据中国饭店协会出具的《2021中国酒店集团TOP50报告》，截至2021年1月1日，君亭酒店以6345间客房排名第49，但若算上君澜酒店集团的33415间客房数，两者合计将达到39760间客房，这个数字仅次于排名第11的凤悦酒店。
01
资不抵债的君澜
连续亏损的景澜
“君亭酒店应该对此早有预谋。”盈蝶咨询创始人胡升阳表示。
一方面，君亭酒店与君澜同根同源。君亭酒店董事长吴启元1997年创建了君澜酒店管理公司，2007年创立君亭酒店，两者于2009年后实现整合发展。2015年5月，吴启元、丁禾夫妇与南都集团实控人周庆治签署协议约定，周庆治将其全部君亭酒店股权出售给吴启元及部分中高级管理层员工，退出君亭酒店；同时，吴启元、丁禾也将持有的君澜酒店集团15%的股权出售，吴启元辞去君澜系的职务。从此君亭酒店走上了资本运作的道路：
2016年1月君亭酒店正式挂牌新三板，2020年君亭酒店的创业板发行上市获得受理，最终到2021年9月君亭酒店在A股上市成功，至此，君亭酒店的上市之路走过了漫长的五年。
“君亭酒店与君澜的关系就像是长江与黄河，如今百川东到海，它们到了汇入大海的时刻。”胡升阳表示。
君亭酒店在2021年9月上市时从资本市场公开募集了2.46亿元的资金。在君亭酒店1月21日发布的公告中，称拟将变更部分募集资金用途，将原本计划用于“中高端酒店设计开发项目”资金的部分（1.4亿元）用于此次“君澜”的收购事项。
据君亭酒店出具的资产评估报告：按收益法计算，截至2021年9月30日，君澜酒管100%股权的资产总价值为1.32亿元，景澜投资100%股权的资产价值评估为2200万元，君澜酒店集团有限公司持有的部分商标资产评估价值为6100万元。
但根据君亭酒店与君澜集团的友好协商，79%的君澜酒管的股权交易对价6600万元，70%的景澜投资交易对价1400万元，转让商标的交易对价为6000万元，整项交易资产价值1.4亿元。
环球旅讯特约评论员朱明生指出，君亭酒店拟定的1.4亿元的收购价格的确是比预期的要低。“主要是君澜酒管旗下的君澜度假酒店品牌在市场上颇具知名度，受到了业内及投资人的认可；而且度假酒店在近几年的发展势头不小，该品牌估值还有上升的空间。”
君澜的“低卖”或许与疫情下，君澜酒管与景澜投资的经营困难有关。根据君亭酒店出具的相关报告，按照合并口径，到2021年9月30日，君澜酒管的总负债为4951.47万元，超过了4632.61万元的总资产；而景澜投资的净资产总额也不过300多万元，资产负债率近80%。且景澜投资在近年来的经营一直处于亏损状态，2020年的净亏损为431万元；而2021年截至9月30日的净亏损也有66万元。
从君澜酒管与景澜投资的合并资产负债表来看，其中，在君澜酒管的流动资产中，截至2021年9月30日，货币资金仅为948.95万元，相比2021年初的2294.06万元减少近60%；而景澜投资的货币资金，截至2021年9月30日为382.55万元，相比2021年初有所上升，但整体仅占到总资产的16.41%。
02
规模扩张提速？
无论如何，这笔1.4亿元的收购案对于君亭酒店来说是一笔划算的买卖。
从君亭酒店发布的《关于现金收购公司股权和商标的公告》（以下简称《现金收购公告》）来看，君亭酒店对于君澜酒管及景澜投资长期看好，预计景澜投资到2022年或有1.85万元的亏损，但到了2025年将实现314.01万元的净利润，稳定期的净利润将维持在219.24万元的水平。
图片来源：君亭酒店公告
而对于君澜酒管，君亭酒店在《现金收购公告》中指出，其净利润在疫情期间还取得了较好的增长：2020年的净利润达到了879.51万元，2021年截至9月30日的净利润则达到了1384.54万元；预计在2022年实现净利润1521万元，到2025年实现净利润为2744.65万元，稳定期将维持在2781.11万元。
图片来源：君亭酒店公告
但对于君亭酒店来说，更大的意义在于，从君澜酒店集团收购到这两家公司的控股权后，其酒店规模将一跃进入300家以上的水平。
此前几年，君亭酒店一直在单店盈利和规模扩张中取舍。
君亭酒店董事、副总经理甘圣宏在2018年接受环球旅讯采访时曾表示，君亭酒店有很重的危机感。相比于国内外大型连锁酒店集团，独立中端酒店品牌在存量物业转化及新增物业获取上并不具备先天优势。
但彼时遭遇规模扩张及直营中端酒店投资成本高企的双重压力之下，君亭酒店还是坚持了“直营+管理”的模式，甘圣宏在2020年初接受环球旅讯的一次采访中直言，如果上市成功，拟将募集到的资金用于直营项目和适当提高IT技术能力，“市场上有些酒店集团盈利靠规模，君亭则追求单店盈利。”
诚然直营店的模式为君亭创造了可观的营收，根据招股书中的数据，2018-2020年，君亭酒店来自90%以上的营收都来自于直营店，但显然这种方式并不利于君亭酒店在市场上的扩张。
图片来源：君亭酒店招股书按业务性质划分的主营业收入
从中国饭店协会出具的《中国酒店管理集团TOP50》的历年报告来看，2018年、2019年、2020年，君亭酒店的门店规模分别为33家、46家、45家；从客房规模上看，这些年，君亭酒店的名次也都排在中国酒店集团的45名之后。
但君亭酒店已经意识到规模扩张的重要性，它此前发布的招股书中表示，规模竞争将是中国酒店集团必经的发展之路。此次将原本用于直营店项目建设的资金大部分用于收购“君澜”在某种程度上也说明了君亭对于酒店在规模发展策略上的转变。
值得注意的是，君亭酒店收购的君澜等酒店品牌，在拓展方式上主要采取了委托管理模式，接下来君亭酒店将很有可能沿用君澜酒管及景澜投资之前的拓展模式，依托于君澜等酒店品牌已在市场上建立的知名度，君亭酒店在规模上的拓展速度或将加快。
与此同时，此次收购也完善了君亭酒店的品牌矩阵。目前，君亭酒店主要从事中高端精选服务连锁酒店的运营及管理，而此次被收购纳入君亭体系的君澜度假酒店、君澜大饭店、景澜酒店分别定位于度假酒店领域、商务休闲酒店、社区生活模式酒店。
朱明生指出，“君亭与君澜的合并对于中国酒店业来说是一件好事。中国酒店业整合程度远逊美国，越整合，竞争力越强，行业发展越好。”