来源 :证券市场红周刊2021-08-11
近一年来，在5G基站建设及汽车智能化发展等因素的共同作用下，PCB行业需求景气度持续攀升。根据Prismark最新预测显示，2021年PCB市场增速将达到14.0%。伴随行业的高速发展，领域部分内优质企业也开始受到二级市场及投资者的关注。
2021年8月11日，金百泽（301041.SZ）在创业板正式挂牌。自成立以来，金百泽始终专注于电子产品研发和硬件创新领域，聚焦电子互联技术，致力成为特色的电子设计和制造的集成服务商。经过多年领域深耕，公司以PCB为核心，将研发服务延伸至电子制造领域，形成了覆盖“设计—制造—服务”的一站式平台。目前，公司已具备样板和中小批量的柔性制造和快速交付能力，并能够通过开展方案设计、高速电路板设计、印制电路板制造、电子装联、元器件齐套和检测等全价值链服务。
PCB细分领域地位突出
EMS业务进一步拓宽成长空间
金百泽的主营业务主要包括印制电路板（PCB）、电子制造服务（EMS）和电子设计服务三类。据招股书数据显示，2020年公司三项主营分别实现营收4.09亿元、1.51亿元和0.15亿元，分别占公司总收入的70.38%、25.88%和2.64%。从数据来看， PCB业务是目前公司营收的主要来源，该业务主要聚焦电子产品研发阶段的PCB样板和中小批量板需求。而根据近年营收的变化情况来看，公司的EMS业务则是推动公司业绩规模增长的主要力量，该业务同样聚焦于中小批量电子制造服务行业。
研究显示，目前在PCB行业，小批量板的占比约为10%-15%，样板的占比约为5%左右，根据中国电子电路协会(CPCA)数据，2019年全国样板、小批量板市场规模合计已达到396.69亿元。机构预计，未来5年内，国内PCB样板与小批量的年复合增长率将达14.7%，同时，样板与小批量板在整个PCB行业中的占比亦将有望不断上升。
据了解，目前公司PCB业务在所属领域中已占据了领先地位，企业年服务客户在3000家左右，年生产订单超过10万个。根据中国电子电路行业协会中国电子电路排行榜，2019年金百泽营收水平位列80位，居于内资PCB企业第45位。而在2019年10月28日国家工信部公布第一批符合《印制电路板行业规范条件》的企业名单中，全国仅有7家企业入选，金百泽成为国内“样板、小批量板、特色板”产品类型的惟一入选者。
此外，作为PCB业务的延伸，金百泽的EMS业务主要由电子装联、BOM服务和产品检测三方面构成。而与PCB行业的规模相比，金百泽在EMS领域则更为广阔拥有的发展空间。公司管理层表示：“目前，EMS产业的整体产值数是PCB的数倍，而公司的EMS业务主要从PCB业务引入并转化，数据显示，截至2019年公司一站式订单的转化率仅为25%左右，其转化率水平尚存在较大增长空间。”
业内人士分析表示，未来，随着募集资金投资项目的建成达产，公司业务规模将不断扩大。同时随着方案设计、PCB设计、制造等一站式业务的完善和提高，公司将逐步实现电子制造服务规模化，其市场份额和行业地位亦将有望获得持续提升。
研发确立电子产品化技术服务优势
创新性业务模式推动竞争力持续提升
作为一家国家级高新技术企业，金百泽现已形成了全面的电子产品化技术服务能力，能够为客户研发提供方案设计、PCB设计、PCB制造、电子装联、BOM服务、检测服务的一站式服务，并在设计、制造、测试的产品化关键阶段拥有技术优势。
据公告显示，截至目前公司已获授权发明专利45项，实用新型专利100项和软件著作权92项。在5G基建领域，公司已与多家5G通信核心供应商展开深入合作，并有等多款PCBA产品并完成交付，应用于5G基站及5G光电转换等领域，形成了多项技术发明。而在特高压基建领域，公司通过与多家电力龙头企业合作，采用双系统设计、光纤对插结构设计等技术，成功研制了多款阀基控制和监测系统、晶闸管控制单元，并应用于多个国家高压直流输电工程项目。
此外，在业务模式上，金百泽通过建立柔性化的生产体系、和高速运转的存货收发系统，实现了快速响应、快速生产、快速配送，柔性制造能力和快速交付能力。其柔性制造模式更是在增强了金百泽的竞争能力的同时，使得金百泽服务于长尾客户的能力得到显著提升。
据悉，目前金百泽已经与来自全球的超过1.6万家客户展开合作，其中，覆盖工控、医疗、通讯、汽车等各个领域，也包括数百家研究所和大学院校。其广泛的客户覆盖增强了金百泽针对不同行业客户的技术服务能力，也使得金百泽的市场知名度得到再次扩大。