来源 :涂料经2026-04-24
近日，国内丙烯酸乳液头部企业保立佳交出2025年成绩单：全年营收16.90亿元，同比下滑21.44%；归母净利润亏损5542.15万元。单看这两个数字，似乎难言乐观。但如果拉长时间轴对比，去年同期公司亏损额高达1.50亿元——这意味着，在营收规模收缩两成的情况下，亏损幅度反而大幅收窄了62.97%。
2025年，保立佳做了一个关键的决定：卖掉烟台工厂。
报告期内，公司将全资子公司烟台保立佳新材料100%股权转让。这不仅仅是一次简单的资产处置，更是一次战略上的“刮骨疗毒”。
烟台工厂主要生产溶剂型丙烯酸树脂，属于国家定义的“高污染、高环境风险”产品。在环保红线日益收紧的今天，这块资产既是合规隐患，也是利润包袱。通过剥离，保立佳不仅彻底甩掉了“双高”包袱，还获得了一笔投资收益，直接助力当期利润减亏。
对于化工企业而言，利润是面子，现金流才是里子。2025年，保立佳最亮眼的数据不是营收，而是经营活动产生的现金流量净额。这一指标从去年同期的-1.7亿元，一举扭转为+6027万元，同比暴增135%。
在净利润依然为负的情况下，现金流为何能回正？答案只有两个字：催收。
面对下游回款难的行业通病，保立佳展现了极强的危机意识。公司大幅加强了应收账款的催收力度，甚至不惜牺牲部分营收规模来换取现金安全。同时，公司深化费用管控，销售费用下降16.6%，研发费用虽然下降但更聚焦于生物基、抗甲醛等高溢价产品。
这种“勒紧裤腰带”过日子的方式，虽然让报表上的营收数字不好看，但却为企业在寒冬中保留了最宝贵的“过冬粮草”。
值得注意的是，2025年，保立佳的湖北应城基地部分投产，安徽明光基地正式运营。至此，公司形成了上海、广东、安徽、四川、湖北五大生产基地的全国布局，构建起“华东-华中”双核驱动。与此同时，在全球化上，保立佳在越南、中东、印尼、哈萨克斯坦等地密集设立子公司。虽然目前海外营收占比仅5.64%，但公司明确将海外视为“未来增长的核心引擎”。
2025年的保立佳，处于一种矛盾的撕裂感中：一边是营收下滑、利润亏损的至暗时刻，一边是现金流回正、产能扩张、出海加速的勃勃生机。
或许这也证明，保立佳并没有“躺平”，而是在利用行业低谷期进行痛苦的换血与重组。