身处一个高速增长的行业，却长期增收不增利，海泰科的财务状况还面临着较大挑战。
近日，青岛海泰科模塑科技股份有限公司（简称“海泰科”）发布2024年一季报，报告期内，海泰科增收不增利，公司营业总收入1.4亿元，同比上升34.51%，归母净利润23.84万元，同比下降97.31%。
自2021年上市以来，海泰科就一直处于净利润下滑态势，2020年，海泰科净利润达到近年来高点6837万元，2021年便下滑至6032万元，同比下滑11.77%。2022年净利润为5437万元，同比下滑9.88%。2023年净利润2329万元，同比下滑57.17%。
市场高增长
行业巨头却增收不增利
海泰科主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售，是国内外重要的汽车注塑模具生产厂家之一，也是山东唯一一家小米汽车供应链企业，并拥有比亚迪、蔚小理、华为等热门优质客户，享有较高的市场知名度。
汽车制造过程中，注塑模具是用来制造车身、内饰、外饰等部件的关键工具，在一款新车中，需要的汽车注塑模具约500套。近年来，随着全球排放及油耗法规的进一步加严，汽车减重成为具有现实意义的目标，这进一步提升了塑料在汽车材料领域的市场占比，汽车注塑模具行业也因此受益。
据统计，我国汽车注塑模具市场总产值已超过500亿人民币，且预计未来几年内将持续保持高速增长。
然而，就是这样一家不缺热度、不缺市场的企业，业绩表现却一直差强人意。
对于一季度业绩下滑的原因，海泰科董秘粱庭波向风口财经表示，受首发募投“大型精密注塑模具项目”投产后尚未产生足额收益以覆盖新增的运营管理费用、实施股权激励计划、公司对应收账款及存货计提减值及跌价等因素影响，2023年度公司归母净利润同比下降57.17%，其中部分影响会有一个延续的过程，导致一季度净利润持续先前的下跌状态。
粱庭波告诉记者，目前，海泰科“大型精密注塑模具”项目已陆续投产，产能逐渐释放，毛利率处于增长阶段，但产生的收益仍然较小，尚不足以覆盖新增的运营管理费用，因此会继续成为影响业绩的主要因素。
应收账款远超营收
或有坏账风险
从资产质量方面分析，应收账款高企的问题从IPO起就伴随海泰科至今。
据一季报数据显示，海泰科一季度应收账款3.23亿元，较去年一季度增长36.86%，比一季度营收增幅（34.51%）高出2.3个百分点，且应收账款已经远远超过了营收总额（1.4亿元）和归母净利润（23.84万元）。
将时间线拉长，2020年-2023年，海泰科应收账款分别为1.47亿元、2.07亿元、2.21亿元、3.41亿元，占当期营业收入的比例分别为32%、35%、44%、59.6%，占比逐年增高。
一般而言，应收账款较高意味着公司在销售商品或提供服务后，客户尚未支付相应的款项，短期内可能会导致企业现金流不足，如果应收账款出现远超出净利润的表现，则意味着企业可能存在坏账风险等隐患。
财报显示，海泰科的现金流一直面临着较大压力，一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-306.94万元，2023年全年经营活动产生的现金流量净额为-4287.64万元，同比下降344.39%，2022年为-964.84万元，同比下降115.97%。
对于海泰科应收账款高企的原因，粱庭波给出了两点解释：“一是随着销售规模的增长，应收账款肯定会增加，二是由于部分客户的回款变慢，导致账期拉长。”
此前，海泰科在2023年业绩预告中表示，因客户华人运通（山东）科技有限公司（高合汽车）于2024年2月26日告知公司其停工停产(不超过6个月)，并暂停所有付款，公司对涉及该公司的应收账款及存货计提减值及跌价，由此导致与此前业绩判断产生差异，并触发创业板上市公司业绩预告披露情形。
具体来看，海泰科对涉及华人运通（山东）的应收账款及存货计提减值及跌价，其中单项计提存货跌价损失约 985 万元，单项计提信用减值损失约 403 万元，对净利润影响约 1180 万元。
“对待高合汽车一事，我们还是比较谨慎的，按照会计准则是不需要计提这么多的，但我们还是全额计提了。”粱庭波解释道，“我们的客户主要是燃油车主机厂或跨国公司，还是比较优质的。”