来源 :食品评论日刊2024-03-25
上市近四年，金龙鱼目前还是没有找到解决利润问题的有效之法。
3月22日，金龙鱼发布2023年度报告，披露了公司过去一年的经营情况和财务数据。报告显示，公司实现营业收入2515亿元，同比下降2.3%;实现净利润28.5亿元，同比下降5.4%;扣非后归母净利润13.2亿元，同比降58.5%。
这是企业首次出现营收利润双降的情况，而其扣非净利润和归母净利润指标，已经连续3年下滑。面对激烈的市场竞争，以及在业绩层面的不振表现，让业内不禁发问，金龙鱼还“游”得动吗?
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受困于成本，净利三连降金龙鱼于2020年10月15日正式在A股创业板上市。上市当年，金龙鱼营收已逼近2000亿元大关。
不过上市后的金龙鱼表现却不尽如人意，净利润出现“三连降”。2021年，也就是上市第二年，公司净利润大降31.15%，且毛利率和净利率数据不断走低，相比其它食品饮料龙头稍显逊色;2022年实现营业收入2575亿元，同比增长13.8%;实现归母净利润30.11亿元，同比下滑27.12%，再次出现增收不增利;2023年出现营收、净利双降情况。作为粮油赛道巨头之一，金龙鱼的业务一直以“低毛利”著称。2019年-2023年，金龙鱼销售毛利率分别为11.96%、12.93%、6.7%、5.1%、4.83%，也就是说，公司目前毛利率水平不足上市当年的一半。
资料显示，金龙鱼目前主营业务包括厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类。其中，厨房食品涉及食用油、大米、面粉、调味品等领域，饲料原料包括豆粕、麸皮、米糠粕等;而油脂科技则包括以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品，以及化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品。2023年，金龙鱼经营中采购的主要原材料为大豆、水稻、小麦、食用油脂等，直接材料成本为2161.85亿元，占到营业成本的90.32%。
与其他行业不同，以食品为主营业务的金龙鱼受上游原材料价格影响较大，本身利润空间相对其他行业也较少，这些都对给金龙鱼的利润产生较大的影响。以企业营收占比为58.7%的厨房食品为例，整体利润同比下降 6.04%。公司解释下降的主要原因是公司餐饮和食品工业渠道产品的销量随着市场逐步恢复有较大幅度增长，但是其中的面粉业务业绩同比明显下降。上半年小麦、面粉及副产品的价格整体下行，公司消耗前期的高价小麦库存导致业绩下滑。第三季度，公司小麦的库存成本已恢复到正常水平，但是四季度，由于市场需求不振及竞争激烈，面粉业务业绩同比下降。另一方面，原材料成本的下降带动零售渠道产品的毛利率和利润同比有所增长。总体来看，零售渠道产品利润的增长未能完全抵消餐饮和食品工业渠道产品利润下降的影响，使得厨房食品利润同比下降。业内专家认为，利润偏低是金龙鱼面临的重要问题，无论从资本市场还是企业可持续发展的角度看，都使公司存在较大的不确定性，并且也是影响金龙鱼良性健康发展的最大障碍。此外，“大米造假丑闻”“国企供应链贸易诈骗案”等也让金龙鱼陷入舆论风波，在一定程度上影响了业绩。
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多元布局能解难题吗?
针对提高利润空间问题，金龙鱼也做出多项努力，主要解法是尝试多元化布局。近年来，围绕现有产业链，金龙鱼试水高毛利的调味品、中央厨房、速冻、植物肉等赛道。其中，央厨业务也就是预制菜，被投资者广泛关注。
据金龙鱼方面透露，目前在杭州、兴平、周口、重庆央厨已经投产，廊坊、沈阳、广州央厨在建，预计未来4年将建成20多家央厨。不过，金龙鱼相关负责人此前曾透露，目前央厨项目仍处于业务初期，项目的进展速度取决于整个行业的发展情况。与此同时，国家相关文件指出，确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上，因此在小麦供给侧总量稳定的情况下，预计小麦价格将总体呈现回落态势。这意味着在社会整体性消费逐步复苏的背景下，业内对于粮油行业仍有着好的预期。受益于此，金龙鱼紧跟消费复苏态势，推进主营业务的布局和发展。截至2023年年底，金龙鱼在全国已拥有79个已投产生产基地，并在淮安、启东、荆州、吉安等地新建多个生产基地，通过进一步完善全产业链布局，释放自身规模效应，以打开更广阔的利润空间。
对于未来，金龙鱼表示，仍将聚焦于食品及农产品相关业务，继续在中国新建和扩建更多的综合性生产基地，同时积极推进新的高增长和互补性业务，如中央厨房、酵母、调味品等业务，不断扩大厨房食品的品类并有效降低生产、物流及营销成本。此外，为进一步扩大业绩增长点，金龙鱼还将视角放到中亚市场。发布财报同日，企业还披露了《关于签署<避免同业竞争协议之补充协议三>的公告》。公告显示，为了深化与中亚国家的经贸合作，金龙鱼拟承接母公司丰益国际中亚五国的市场，包括哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦，从事相关经营活动。一直以来，金龙鱼走的都是量大利薄生意模式，在减少其他潜在竞争者、稳定了市场份额的同时，也让企业依赖原材料，且受价格影响很大，于是“增收不增利”成为常态。但如今企业已开始涉足其他高利润赛道，经过几十年积累起来庞大的产业集群无疑是其强大的底气。业内多人也对此持乐观态度，认为企业大概率能开辟出一道“龙门”来。而未来金龙鱼能否因此改善利润问题?还需要时间来检验。