金龙鱼（300999.SZ）3月23日晚披露2022年度报告。公司2022年实现营收2574.85亿元，同比增长13.82%，归母净利润30.11亿元，同比下滑27.12%，扣非净利润31.84亿元，同比下滑36.27%。
根据年报，公司营收增长主要系产品销量增长，且公司提高了部分产品的售价。但受主要原材料成本大幅上涨的影响，且产品价格上调的幅度并不能完全覆盖原材料成本的涨幅，公司主要产品毛利率下降，进而影响了公司净利润。
2022年金龙鱼的利润分配方案为向全体股东每10股派发现金0.77元（含税），合计拟派发现金股利约4.17亿元。
两大业务板块毛利率双降
金龙鱼的主营业务包括厨房食品和饲料原料及油脂科技两大板块。
具体来看，2022年公司厨房食品业务收入约1571.32亿元，同比增长10.67%，营收占比61.03%，较2021年微降1.73个百分点，但依然是公司收入的主要来源。
饲料原料及油脂科技业务2022年收入986.06亿元，同比增长19.5%，营收占比38.3%，较2021年微升约1.82个百分点。
一直以来，贡献多数营收的厨房食品的业务毛利率都高于饲料原料及油脂科技业务。
不过，2022年公司两类业务的毛利率均较2021年下滑，厨房食品业务毛利率较2021年下降约1.62个百分点至6.68%，饲料原料及油脂科技业务毛利率较2021年下降约3.6个百分点至3.81%。
相比而言，原本毛利率就较低的饲料原料及油脂科技业务毛利率下滑幅度更大，几乎腰斩。主营业务毛利率双双下滑拉低了公司整体的盈利水平。
2022年金龙鱼的综合毛利率约5.68%，净利率约1.21%，分别较2021年下降约2.5个百分点和0.77个百分点。自2021年以来，公司已经连续两年利润率下滑，进入了增收不增利的状态。
有关利润方面变动，金龙鱼分成了两大板块解释。
一是厨房食品：报告期内，公司面对宏观经济的各种困难，充分发挥全国布局、多品类、多品牌、多渠道优势，继续加强内部管理，实现销量较去年有所增长，同时公司上调部分产品价格，营业收入同比上涨。
另一方面，受到全球通胀、俄乌冲突及天气影响，公司主要原料成本较去年涨幅较大；同时受到国内疫情反复、经济疲软、消费不振等因素的影响，公司产品价格上调的幅度并不能完全覆盖原材料成本的涨幅，公司主要产品的毛利率同比下降。
二是饲料原料及油脂科技：报告期内，一方面，公司饲料原料的主要客户需求上升，公司的大豆压榨量较去年增加，饲料原料的销量有所增长，营业收入同比上涨。
另一方面，由于公司主要原材料大豆、棕榈油的成本较去年涨幅较大，压榨毛利和油脂科技产品毛利同比下降。
无论哪个板块，金龙鱼均提及了原材料价格上涨所带来的影响。
加码调味品
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正是因为上游原材料价格波动频繁，金龙鱼不得不采取业内通用的炒期货的办法，试图借此平抑业绩。
在这方面，公司也曾尝到了甜头。2017年-2019年，公司炒期货战绩卓著，连续三年盈利。最辉煌的2017年，公司50.01亿元归母净利润中，期货交易收益就贡献了超过50%，直接推动业绩增长达877.97%。
常在河边走，哪能不湿鞋。在金融投资市场，从来都没有常胜将军，何况是风险巨大的期货。
2021年，金龙鱼投资尝到败绩，仅衍生金融工具取得的投资收益一项，就亏损高达25.89亿元。2022年上半年，情况略有好转，但该项收益仍亏损12.39亿元。
卖米面油虽然规模大，但终归属于傻大粗笨、赚辛苦钱的活儿。守着中国巨大的市场，又有上游原料和下游渠道优势，金龙鱼还有没有更好的办法？
公司在财报中表示，正将自身产品线逐步拓展至调味品、酵母、日化用品、植物肉、以及中央厨房等领域。
调味品的市场规模虽不如米面油，但市场集中度低，行业整体盈利水平高。同为行业龙头，2021年，海天味业收入为250亿元，还不到同期金龙鱼2262亿元的零头，可它的归母净利润高达66.71亿元，是金龙鱼的1.6倍。
其实，早在2015年，金龙鱼就与台湾老字号“丸庄”合作，合资成立丸庄金龙鱼（泰州）食品工业有限公司，投巨资在江苏投建产业园，生产丸庄品牌多种高端酱油产品，并于2019年上市销售。
2021年，公司出资3308万元，购买丸庄金龙鱼20%股权，持股增至70%，将其纳入合并报表范围，进一步加码酱油领域。
2019年，公司入股山西梁汾醋业，将其变为金龙鱼梁汾醋业，后续不断加大投资，目前持股已达73%。
2021年6月，金龙鱼出资4.49亿元，获得广东广味源75%股权，变更为金龙鱼金厨。广味源旗下拥有酱油、蚝油、调味酱、调味油、调味粉、调味醋和调味汁等一系列调味产品。
不过，金龙鱼的财报中，关于调味品收入并没有单独列示，外界尚无法知晓该板块的具体发展情况。
“油茅”的新故事
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“预制菜的门槛，说高也不高，说低也不低。”食品行业从业者华秦（化名）表示。
华秦进一步指出：“不高的原因在于做预制菜并不需要太大的技术含量，目前分散的格局不仅仅是因为产业不成熟，还因为门槛不高入局者众多。高的原因在于企业要做大做强，不仅需要在口味上满足消费者的需求，还由于预制菜种类繁多、原料复杂、保鲜时长短等原因，企业在供应链、冷链运输、渠道建设方面会面临比较大的挑战。”
“所以可以看到，现在包括趣店、格力、陆正耀在内的各行各业企业、资本都在布局预制菜想要分一杯羹，但目前并没有做出太大成绩。”华秦补充道。
而如今，金龙鱼在预制菜这条赛道上已有了初步成绩。
2022年4月，金龙鱼旗下的杭州丰厨首批预制菜──麻婆豆腐酱、鱼香肉丝酱等产品生产下线。同时，丰厨出品的红烧狮子头大师菜等产品开始在全国山姆会员店上线销售。
不过，6月，金龙鱼在互动平台表示：“公司央厨项目刚刚起步，目前仅有杭州项目建成投产，预计短期内对公司整体业绩影响不大。”
金龙鱼投资者关系活动记录显示，杭州央厨设计产能为预制菜40吨/天，餐食便当12万份/天，酱料4.8吨/天。由于今年才投产运营，目前产能仍处于爬坡期。
杭州央厨产品包括预制菜、便当和酱料包三类。目前已经推出的产品有：松露红烧肉、红烧狮子头、黑椒牛柳、土豆烧牛腩、小酥肉、麻婆豆腐调味酱、鱼香肉丝调味酱、蒜香牛肉酱以及一些定制化产品等。
目前金龙鱼预制菜销售主要面向B端，C端渠道比较少。
在淘宝平台搜索“金龙鱼预制菜”关键词，并未有相关结果，而搜索“丰厨预制菜”，仅出现了9条搜索结果，包括金龙鱼松露红烧肉、红烧狮子头、土豆炖牛腩等预制菜品。
可见，金龙鱼的预制菜项目目前仍处于起步状态。
值得注意的是，2022年9月13日，西安饮食发布公告称，与丰厨丰厨（兴平）食品有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方将加强在项目建设、商务合作、产品开发、食品生产等领域的合作。
据公告介绍，丰厨（兴平）食品中央厨房项目主要建设净菜、面食、快餐、调理包等生产车间、库房及办公辅助设施，该项目位于咸阳兴平市，预计总投资45亿元。有媒体报道，该项目建设正在做装修收尾工作，和西安饮食的合作落地细节还在谈判中。
作为粮油巨头，金龙鱼在上市之初受到资本热捧，被奉为“油茅”，但资本市场需要成长性故事，而粮油业务的特殊性决定了金龙鱼无法轻易涨价，也因此缺少溢价空间。
主营业务越来越难赚钱，这并不是金龙鱼不努力。
事实上，金龙鱼作为一家外资控股企业，在中国股市上市，正是其努力寻求“中国身份”认同、为其经营的粮油业务保驾护航的验证，而其发力调味品和预制菜业务，同样也是寻求新的增长空间的表现。
只是，有时候，努力了却不一定能很快收到好的成果。