来源 :和讯网2022-05-10
金龙鱼业绩大幅跳水。
一季报显示，当期，其营收 565 亿元，同比增长 10.68%;实现利润总额 6.6 亿元，同比下降 76.51%，归属于上市公司股东的净利润 1.1 亿元，同比大跌 92.71%。
5月9日晚，该公司公布的机构调研纪要解答了业绩坠落缘由。包括金龙鱼董事长郭孔丰、董事潘锡源、总裁穆彦魁在内的多位高管均参与了此次沟通。
跳水原因为何？
大豆价格突破阶段性新高，成本冲击明显
4月大豆价格环比上涨，突破阶段性新高，全球油料价格持续上扬，短期或难回落。因大豆等原料价格大幅上涨，下调2022-2023年归母净利润预测至30.25、49.77亿元（前值57.92、72.42亿元），新增2024年归母净利润预测为67.41亿元，对应EPS 0.56、0.92、1.24元，同比降26.8％、增64.5％、增35.4％，当前股价对应79.2、48.1、35.5倍PE，公司仍是中国最具竞争力的厨房食品企业，央厨投产有望贡献增量，维持“增持”评级。
餐饮关门、成本上涨多因素影响需
2022Q1公司在面临外部环境变化和成本压力下收入端实现增长实属不易。（1）2022Q1公司厨房用品销量同比略有下降。南美干旱以及俄乌冲突等影响，公司主要原材料大豆（进口价同比升26％）、棕榈油（进口价同比升30％）等价格大幅上涨，推动产品成本急剧上升，提价对冲成本的力度仍有限，后续不排除再提价；另一方面，国内疫情多点散发物流受限、餐饮关门对食用油销售有较大影响。（2）动物饲料与油脂科技业务受猪价低迷影响，短期需求仍然不足。
成本过快上涨，盈利能力承压
净利率同比降3.18pct，其中毛利率同比降6.12pct，主因大豆等原料价格、运费价格大幅上涨；销售费用率同比降1.75pct，主因成本压力下缩减费用、降低促销；管理费用率同比降0.27pct，财务费用率同比升0.34pct，研发费用水平相对持平。另外，2022Q1外汇和原料套期保值费用9.1亿，同时所得税率较高对利润有明显影响。
中央厨房投产，有望逐渐贡献增量
杭州中央厨房工厂于3月投产，实现粮油业务、预制菜、团餐、冷库物流协同，降低运输成本。公司以完善的渠道网络和强大的研发能力为支持，中央厨房业务正加快推进，有望带动酱醋、食用油等业务放量。
比去年好？
另在渠道上，金龙鱼方面透露，一季度，其零售及餐饮渠道销量略有下滑，主要受到需求端和社会库存端的共同影响。
一方面，今年整体原材料包括油脂、小麦等都在上涨，且油脂价格是历史以来的较高水平，受原材料高价影响，下游渠道库存比较低，市场的各个环节，包括经销商、终端门店以及消费者对库存都会有所控制。
另外需求方面，今年以来疫情多点频发，对需求端带来较大打击，特别是在餐饮行业，很多门店暂时停业，甚至有些餐饮店永久停业。
对于原料价格高企下的备货状态，金龙鱼称在采购上十分谨慎，库存量并不高。
但同时也强调，近期没有大范围涨价计划。“大米、面粉原料主要来自国内，所以价格受外部因素影响波动不是很大。大豆和油脂最近的行情也比较稳定。”
对于4月销售状况，金龙鱼表示，整体良好。
同时认为，餐饮业确实受到一些负面影响，像疫情比较严重的地区，如上海，其餐饮业基本停摆，但家庭端需求增长非常大。
对于2022 年的销量及利润情况，金龙鱼预计，今年会比去年好。
“因为目前看大豆压榨等行业情况预计会比去年好一些，不过利润方面不能给出一个比较准确的预测。”金龙鱼称。
5月9日，金龙鱼报收43.85元，涨幅0.92%。其在2021年初股价曾飙至154.64元
