来源 :市场财经2022-05-05
金龙鱼是创业板当前第四大市值企业，市值近3000亿，在创业板这个大湖中是巨无霸的存在，今日股价却大幅低开，收盘价大跌8%，市值蒸发210亿。到底发生了什么导致其股价大跌？
8%的跌幅在金龙鱼漫长的下跌历史中并不算最大的，在16个月以前，金龙鱼的股价高达145.6元/股，市值高达7900亿，是当时创业板市值最高的企业，当时的宁德时代在他面前还只能称弟弟。如今16个月的时间，股价跌到了44元/股，跌幅高达70%！这背后又是因为什么？
1、净利润下滑92%，股价大跌8%，再创年内新低
导致金龙鱼今日股价大跌的直接原因就是净利润下滑，4月30日发布了2022年一季度的财报，净利润仅1.14亿，同比大幅下滑93%，可以说这是金龙鱼的业绩危机。而2021年的净利润已经下滑了31%了，净利润持续下滑，这不免让投资者担忧起来，股价下跌8%，收于44元/股，再创年内新低。
金龙鱼主要是做厨房食品的，主要产品有食用油、大米、面粉及挂面、调味品，对普通人来说最熟悉的莫过于金龙鱼食用油了。这是一个非常稳定增长的刚需市场，不太容易受到大环境的影响，无论经济处于什么环境，毕竟都得吃饭、炒菜都得用油。
但是作为一家生产企业，总是需要原材料的，而金龙鱼的上游原材料就是大豆、大豆油及棕榈油，在国际形势太平的时候，国际上的粮食价格基本是稳定的，但是今年形势不同，一则是南美天气干旱，影响了这个产豆地区的产量预期，同时作为另一个大豆生产和出口大国的俄罗斯和乌克兰，此刻正在陷入深深的矛盾中，这导致国际大豆价格大幅上涨。
下图是美大豆期货走势图，疫情之后原本就大涨了一波，而今年一季度又涨了一波，这导致金龙鱼的原材料成本大幅增加，毛利率从12%下跌到7%，这大大侵蚀了其利润。国际大豆价格不跌下来，金龙鱼的净利润就很难好转！
2、金龙鱼股价跌了16个月，跌幅高达70%
金龙鱼是2020年才上市的股票，上市后的近两年时间，股价走出了一个“人”字形，股票在2020年10月上市，上市发行价25.7元/股，当时的市盈率就达到31倍，募集资金139亿元。其实按照金龙鱼的行业属性和营收规模，更加适合到主板上市的，也许是创业板的估值更高，最终选择在创业板上市。
上市后股价一路上涨，短短三个月时间，股价就涨到了145元/股，较上市发行价上涨了466%，市值也达到了7900亿，成为创业板的市值一哥，而金龙鱼的市盈率也达到了112倍，这个估值是非常高的，金龙鱼并非是高科技企业，企业已经非常成熟，也失去了高增长的可能性，业务模式也十分稳定，如何能够匹配得上112倍的估值？
所以，其股价回落是必然的，只是恰好等到了2021年春节后大盘的调整，而他的调整幅度远大于大盘的调整幅度，多出的部分就是因为自身估值过高的原因。
上市后业绩很快就变脸了，虽然2020年净利润增长11%，营收增长14%，但是从2021年二季度开始，净利润明显下滑，净利润下滑叠加高估值，金龙鱼的股价也从云端跌落，至今跌去了70%。
金龙鱼的优势有两个：品牌和渠道，商业模式非常成熟，产品也是属于刚需，但是估值很难超过海天味业这种调味品企业，因为后者的毛利率高，金龙鱼净利润率最高的时候也只有3.3%，按照这个水平，其2022年最好的净利润表现也就是80亿左右，而机构的预测普遍是60亿左右。这样的净利润配上30倍的估值，也就是2400亿的市值，也就是当前的市值水平。
但是当前大豆依然在高位徘徊，金龙鱼的成本下不去，其净利润率就上不去，2400亿的估值当前还配不上。
各位读者，你们认为金龙鱼的利润能够恢复到去年、甚至前年的水平吗？在利润恢复之前，其股价会见底吗？欢迎留言讨论。