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金龙鱼(300999)内幕信息消息披露
 
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“暴雷”的业绩与夸张的市值,如何勾勒金龙鱼的尴尬?

http://www.chaguwang.cn  2022-02-25  金龙鱼内幕信息

来源 :每日财报网2022-02-25

  

  金龙鱼业绩大幅低于市场预期,或另有隐情。

  40亿的利润恐怕撑不起金龙鱼2800亿的市值……

  2月22日晚,“油茅”金龙鱼(300999.SZ)发布2021年业绩快报:报告期内,公司实现营业收入2262.25亿元,同比增加16.1%;归属于上市公司股东的净利润为41.32亿元,同比减少31.1%;扣非净利润为49.96亿元,同比减少43.2%。

  值得注意的是,前三季度金龙鱼净利润为36.81亿元,快报数据也就意味着,第四季度金龙鱼的净利润骤降至4.51亿元。

  

  (图源:公告)

  受消息影响,2月23日早盘,金龙鱼破位大跌。截至发稿报52.19元/股,跌近10%,股价创出近15个月新低,由此引发了一众网友的广泛讨论。

  业绩不佳或另有隐情

  2021年是公司上市的第二年,令人不解的是,在疫情基本控制住、餐饮行业全面复苏的背景下,公司业绩竟然大幅下降。

  作为米面粮油消费行业的龙头企业,经销商是金龙鱼至关重要的合作伙伴。渠道为王,可以说无论是格力等著名的家电企业,还是海天味业这样的调味品巨头,渠道商决定了企业的经营质量。

  而金龙鱼对渠道商的掌控力,则会体现在资产负债表的合同负债项目上。2021年半年报显示,公司在营收规模增幅较大的情况下,合同负债较上年同期下降了12亿之多。因此有投资者认为,是不是金龙鱼产品吸引力大不如前,销量堪忧了呢?事实上,米面粮油作为生活必需品,这个猜想似乎并不成立。

  《每日财报》认为还有一种可能:经销商合力为了助力金龙鱼的上市之路,支付了更多的预付款,承接了远超平常的销量。

  也就是说,上市前金龙鱼先将一部分暂时实现不了的销量压给经销商,但经销商的承受力是有限的,转过年来,就没有“压榨”的空间了,或才导致现在的利润下滑。

  其实从招股书中也可以看到,金龙鱼在上市前拖欠了供应商不少资金,为了改善财报谋上市,无论是经销商,还是供应商,似乎都做出了一定的“透支”。

  私募大佬或被深套

  金龙鱼的业绩骤降,自然会让知名私募大佬林园成为焦点,因为此前林园曾表示坚定看好公司,并携旗下产品大举买入。截至去年三季度末,林园共有四只私募产品进入金龙鱼十大流通股东,合计持有约446万股。但当下来看,如若林园一直买入并持有,建仓后现最惨已腰斩。

  林园曾表示,跟嘴巴相关的东西是一个人的基本生活需求,快速消费品对未来比较容易把握,相关企业的账目容易算清楚一些,所以倾向于选择这样的公司。

  而对其他市场角色而言,金龙鱼这样的成绩单也比较令人错愕。此前,以中信证券、国信证券为代表的13家机构对金龙鱼2021年全年净利润的预判普遍在48亿至64亿之间,也就是说,公司年度业绩大幅低于市场预期。

  在如此背景下,金龙鱼则将业务发展延伸到了近期较为火热的“预制菜”概念市场。

  据《2021至2022中国预制菜行业发展报告》,2021年中国预制菜市场规模超过3000亿元,预计到2025年,将会突破8300亿元。另一面,目前国内预制菜渗透率只有10%至15%,而在日本,预制菜的渗透率已经达到60%以上,可见国内行业未来发展空间巨大。

  金龙鱼表示,公司中央厨房杭州项目预计于今年3月份会有产品产出,其产品种类众多,会涵盖营养餐、便当以及其他特定的成品及半成品餐食类预制菜产品。

  不过不能忽视的是,金龙鱼进入预制菜领域需要面对的竞争较多。2020年,预制菜新注册企业达1.25万家,同比增长9%。在行业内,包括盒马鲜生、锅圈食汇、得利斯、味知香以及最近入局该领域的黑马“钱大妈”等,都属于金龙鱼所要面对的“劲敌”。

  面对行业内一大波有备而来的竞争对手,金龙鱼是否拥有能打的核心竞争力,还需拭目以待。

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