8月12日，金龙鱼收跌4.57%，报73.04元/股，总市值3960亿元，较半年前的市值蒸发近半。
昨日晚间，金龙鱼发布了2021年上半年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入1032亿元，同比增长18.7%；利润总额46.3亿元，同比增长20.9%；归属于上市公司股东的净利润29.7亿元，同比下降1.24%。
2020年10月，金龙鱼高调登陆创业板，成为创业板史上募资规模最大的IPO。上市后股价一路狂奔，市值一度高达7895亿元，被称为“油茅”。
但从今年2月起，金龙鱼股价不断下探，截至发稿，金龙鱼股价年内较高点已跌去近50%，市值蒸发近4000亿元。
所得税费同比增99%，投资亏19亿
对于上半年的利润总额增速显著高于净利润的情况，金龙鱼在半年报中解释称，是由于上半年其实际所得税率较高，主要由于不同子公司的税率差异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司亏损。此外，2021年上半年部分合资公司利润较好，归属于少数股东的损益有所增加。
财报显示，报告期内金龙鱼所得税费用高达13.07亿元，同比增长99.33%。
值得注意的是，此前发布的2020年年报显示，2020年，金龙鱼全年11%的净利润增速同样明显低于28.6%的利润总额增速。彼时，金龙鱼同样将原因归咎于上述所得税率的影响。
另一个导致金龙鱼利润下降的直接原因是，上半年金龙鱼投资亏损了18.77亿元，比上年同期亏损增长了560.36%。
金龙鱼表示，主要是因为衍生金融工具已实现损益的变动。这些损益主要产生于公司正常经营活动中用来管理其商品价格和外汇等风险的衍生工具。
受大宗商品市场价格波动的影响，金龙鱼的主要原材料采购及部分产品销售价格会产生波动，因此会购买期货、期权等商品衍生金融工具。
早在招股书的风险提示中，金龙鱼就坦言，其在开展套期保值业务的同时，会面对套期保值交易本身所带来的各种风险，如基差风险、期货交易保证金不足的财务风险、偏离套期保值宗旨的期货交易风险等。
原材料成本上涨摊薄利润，产品提价尚未抵消
业务方面，半年报显示，上半年金龙鱼的厨房食品产品实现营业收入660亿元，较上年同期增长22.2%；实现利润总额24.4亿元，较上年同期下降11.1%。
作为金龙鱼营收占比过半的主营业务，厨房食品业务的利润直接影响到其上半年的利润表现。
金龙鱼的厨房食品业务涵盖食用油、大米及面粉产品，原材料主要为农产品，包括大豆及加工品，水稻及加工品等。
财报显示，今年上半年，金龙鱼主要原材料大豆及加工品采购价格同比增长13.32%，水稻及加工品采购价格同比增长56.77%。
采购价格大幅上涨，但毛利率方面，金龙鱼的厨房食品毛利率仅下降了0.92%至11.84%。
金龙鱼表示，受原材料成本大幅上涨的影响，公司上调了部分产品的售价，且持续推广高端产品，但上述措施并未完全抵消原材料成本上涨的影响。
事实上，金龙鱼厨房产品原材料的采购成本占比一直都非常高。金龙鱼此前表示，2017年-2019 年，其产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为 88.99%、89.08%和 87.82%，一定程度上摊薄了其产品利润。
相比之下，金龙鱼第二大业务饲料原料及油脂科技业务增长较快。2021年上半年，该业务实现营业收入365亿元，较上年同期增长12.3%；实现利润总额19.5亿，较上年同期增长86.7%。
金龙鱼称，报告期内，受市场行情上涨影响，饲料原料及油脂科技板块利润较去年同期有增长，但公司的大豆采购量和压榨量有所下降。
林园二季度加仓10万股，机构下调目标价
截至6月30日，金龙鱼前十大流通股东名单显示，私募大佬林园旗下三只产品“林园投资166号”、“林园投资158号”和“林园投资24号”于二季度合计增持了10万股，分别位列金龙鱼第4、第6和第9大股东，合计持股355.97万股。
事实上，早在金龙鱼2020年年报披露时，也就是说在其上市两个月之内，林园投资就已现身其大股东名单之中。
2020年年报显示，林园旗下“林园投资12号”和“林园投资158号”分别新进成为金龙鱼的第7和第8大流通股东，合计持股数量252.23万股。
去年10月登陆A股市场后，金龙鱼股价一路狂奔，截至去年年底，不到两个月的时间，其股价突破百元大关，较发行价翻了四倍。
今年1月，金龙鱼盘中一度刷出145.51元/股的历史新高，但此后股价迅速回落，7月28日一度跌至66.5元/股。截至发稿，金龙鱼股价较高点已跌去近50%，市值蒸发近4000亿元。
一季报显示，今年一季度，“林园投资12号”退出，“林园投资166号”和“林园投资24号”新进，均位列金龙鱼前十大流通股东，“林园投资158号”则增持2.65万股，合计持股345.97万股。
从林园持续加仓的操作来看，其显然坚定看好这只“油茅”，在亏损情况下二季度仍继续加仓10万股。
据搜狐财经估算，按林园分别以金龙鱼今年一、二季度股价均价买入计算，上半年林园新建仓的两只基金已累计浮亏8780万元。
除大佬林园外，截至6月30日，从金龙鱼前十大流通股东来看，北向资金、新加坡政府投资有限公司也于二季度增持了金龙鱼。
其中，北向资金持股数量较一季度末增加约477.4万股；GIC则加仓约30.6万股。
半年报披露后，中金公司今日发布报告称，金龙鱼上半年净利润低于预期，考虑到公司本年原料成本压力，下调其目标价14%至95元，同时下调2021、2022年归母净利润预测6.7%、6.0%至65.87亿、77.45亿元。