2022年2月24日普联软件（300996）发布公告称：中泰证券闻学臣、中泰证券研究所何柄谕刘一哲、新华资产朱战宇、上投摩根基金薛晓敏、光证资管李行杰、国君自营楼剑雄、国寿安保基金张帆、北京涌金春生投资季保安、广发基金宋兴未、相聚资本唐斌、兴全基金黄琳蔚、北京鸿道投资管理有限责任公司方云龙、国君资管陈思靖、函数资本蒋丹、千合资本邵珠印、富邻投资毕畅、中银资管张岩松、鹏华基金刘玉江、银华基金孙钊、东方自营张开元于2022年2月22日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司情况介绍
答：公司的主营业务是面向大型集团企业提供管理信息化软件产品、解决方案和技术服务，主要从事两项业务，一是战略客户业务，主要采用客户+服务的业务模式；二是优势领域业务，主要采用产品+市场的业务模式。公司的战略客户目前包括五家央企，分别是中国石油、中国石化、中国海油、国家管网和中国建筑，我们称为4+1战略客户。公司将长期服务战略客户做为重要发展战略，配备了专职技术团队，面向其总部及其下属公司长期提供技术服务，不断拓展业务的广度和深度。公司为这五家央企客户，承建了多个统建核心业务系统，与相关信息系统实现了高度集成和广泛连接，支持在大用户量、大交易量、高并发环境下的长期稳定运行。大型集团企业信息化建设具有长期性、周期性和持续性的特点，公司面对战略客户提供长期服务的发展战略可以较好满足客户需求，具有业务黏性高、收入稳定性高的特点，可以持续贡献收入、利润和现金流，是公司健康发展的重要基础。公司在为战略客户长期服务的实践中，积累了丰富的业务经验，形成了有一定竞争优势的系统方案和软件产品。公司围绕这些优势业务，以产品化模式，向更广泛市场推广，拓展客户。目前公司的优势业务主要聚焦三个领域：集团资金管理、共享服务和XBRL数据应用。第一个是集团资金管理领域。这项业务的拓展主要在两个方面，一方面，是中国企业在境外的全球资金管理业务，这方面公司有比较独特的优势，已经有一批大型集团客户，像中国石化、国家电网、中国广核、中国华能、中铁建、中铁工、上海汽车、紫金矿业等，都是公司的海外资金客户。另一方面，是境内的集团资金集中管理业务，公司已为多家央企和大型集团企业承建了资金集中管理系统，包括中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑、中国通用技术、中航集团、小米等客户。2022年1月，国资委发布了关于推动中央企业加快司库体系建设进一步加强资金管理的意见，要求中央企业在2022年、2023年基本完成司库体系建设工作，为此，公司也专门组织了销售团队、产品团队和实施团队，努力抓住机会扩大客户群体。第二个是共享服务领域。这项业务的客户，主要集中在地产行业和大型集团企业，拓展了一批头部客户，像龙湖地产、万达集团、新希望、融创、青岛港、宝能集团、中化国际等。第三个是XBRL数据应用。公司较早开始跟踪此项技术，客户主要集中在金融保险领域，包括100多家保险公司、新三板等，主要业务和软件产品包括面向保险公司的偿付能力二代系统、风险管理系统等。目前，公司也在积极探索面向金融保险行业和监管机构的业务，进一步扩大基于数据驱动的业务，努力提高金融保险行业收入规模。公司优势领域业务也是主要面向大型集团企业，采取产品化的方式交付，市场空间大，是公司业绩的重要增长点。公司主要客户是大型集团企业，收入确认采用完工验收法，公司经营季节性特征非常明显，主要收入集中在下半年甚至第四季度，同时公司在持续加大项目资源投入和产品研发投入，因此公司业绩会呈现季节性波动。
问：如何看待央企司库系统建设的市场规模和公司在司库系统建设方面的优势?
答：预计今后两年司库系统的市场应有较大规模，并且具有一定的可持续性。从公司的实践经验分析，司库系统建设对集团企业加强资金管理、提高资金运作效率有重要意义，客户一般会持续投入。在司库系统建设方面，公司有多年的大型企业成功建设经验，针对今后两年央企司库系统建设的市场需求，公司目前已经组织团队加强力量，争取获得更多的机会。
问：目前公司给中国建筑承担了哪些具体工作,未来业务情况如何?
答：公司从2018年开始为中国建筑提供软件和服务，主要承担了三个方面的工作：一是财务一体化系统的建设，目前已经完成交付；二是智慧安监平台建设，已完成试点，正在全面推广；三是信息技术基础平台建设，建设了中建统一的容器云平台、OSP云开发平台，包括大数据、物联网等平台在此平台上开发。未来在建筑行业，一是已提供的软件产品和信息系统要持续服务、持续提升。二是积极借助公司已有的优势，争取进入建筑行业的数字建造业务领域，力争两到三年逐步形成公司在建筑行业的收入规模和石油石化行业基本相当。
问：公司在建筑行业未来客户的拓展是否有一些规划,储备?
答：目前公司在建筑行业的重点工作是做好已有项目的交付工作，形成示范效应，以及做好建筑行业管理信息系统的研发工作。建筑行业的信息化市场有较大空间，公司将努力借助龙头企业示范效应，拓展更多客户。
问：偿二代系统提升对公司XBRL数据应用业务有哪些影响?
答：保险行业偿二代系统升级，预计对今年公司XBRL数据应用业务收入会有一定贡献。在XBRL数据应用业务方面，公司有成熟的产品和深入研究，公司将利用这些优势获得更多的市场机会。
问：在优势领域业务方面,国资委关于司库系统的建设要求,偿二代的升级需求应该有带动效应,这两块业务的产品化程度较高,是否意味着人员不需要过快增长?
答：这两块业务的人员仍然需要有一定的增长。司库系统方案比较成熟，但司库系统建设涉及和集团公司较多已有系统的集成工作，需要一定的人员投入，公司希望借助这个机会拓展新的战略客户，寻找新的服务机会；XBRL偿二代是标准化产品，可以实现产品化交付、产品化实施。
普联软件主营业务：为大型集团企业提供管理信息化方案及IT综合服务
普联软件2021三季报显示，公司主营收入2.13亿元，同比上升49.94%；归母净利润4276.42万元，同比上升128.98%；扣非净利润3958.95万元，同比上升156.17%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入7490.37万元，同比上升63.48%；单季度归母净利润1180.73万元，同比上升489.46%；单季度扣非净利润1030.9万元，同比上升780.9%；负债率11.89%，投资收益60.58万元，财务费用-56.51万元，毛利率49.04%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为48.84。近3个月融资净流入3948.85万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，普联软件（300996）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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