志特新材研报：行业渗透率提升，铝模租赁龙头竞争优势显现

　　5月6日招商证券建材研究团队“为大家招材”公众号发布了志特新材研报。研报要点如下，华南铝模龙头，租赁业务占优；铝模板行业：以铝代木为趋势，铝模板渗透率有望提升；志特新材：租赁模式高周转，扩产+研发强化壁垒。

　　投资建议：首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。行业层面重点关注铝模渗透率提升带来的需求扩张，以及市场集中度提升；公司层面关注志特新材的铝模租赁业务的成本优势、规模扩张，通过全国化产能布局、内部管理和信息化技术强化终端响应和服务能力，以及防护平台业务贡献业绩增量。由于铝价影响较大，公司收入确定性强于利润确定性，预计公司2022年-2023年EPS分别为1.78元、2.37元，对应PE为16.9x、12.7x，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。

　　风险提示：上游原材料价格上涨、固定资产减值风险、应收账款回收不及预期、限售股解禁风险等。