来源 :安信证券韶关分公司2022-05-31
苏文电能（300982）
事项：公司发布2021年度报告和2022年一季报，公司2021年实现营业收入18.56亿元，同比增长35.58%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长26.82%；向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税）。2022年1季度，公司实现营业收入4.07亿元，同比增长22.11%，实现归母净利润0.42亿元，同比下滑28.87%。
投资建议：公司为电力行业优质EPCO服务商民营龙头，提供电力设计、设备、施工、智能用电、光伏、储能全产业链服务，过去几年营收业绩快速增长，全国布局成效显著。公司发布公告，拟定增募资不超过13.9亿元，用于智能电气设备生产基地建设项目、电力电子设备及储能技术研发中心建设项目等，持续强化全产业链一体化服务竞争力。同时公司立足传统用户侧配电网工程，积极布局分布式光伏和储能等业务领域，有望充分受益新型电力系统建设推进下的电网投资规模扩大以及光伏和储能需求释放。公司于2021年发布股权激励计划，助力核心人才稳定性，彰显长期发展信心。我们看好公司全产业链拓展战略和未来成长性，预计公司2022年-2024年分别实现营业收入25.02亿元、32.85亿元和42.87亿元，分别同比增长34.8%、31.3%、30.5%，实现归母净利润4.11亿元、5.40亿元和7.04亿元，分别同比增长36.4%、31.5%、30.3%，实现EPS分别为2.93元、3.85元、5.01元，PE分别为13.5、10.3和7.9倍。维持公司“买入-A”投资评级。
风险提示：疫情控制不及预期，政策推进不及预期，宏观经济大幅波动，行业竞争加剧，工程进度不及预期，项目回款风险等。