立高食品可转债3月7日（周二）打新申购

　　立高食品可转债3月7日(周二)打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

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　　基本面

　　正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率略有下滑，近期现金流紧张。2022年三季报净利润同比下降50.97%。根据芝士财富数据，净利润、销售收入现金含量高，在手订单充足，未来扩张潜力大，受内资机构青睐。业绩评分半星。

　　正股主营烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售，产品包括麻薯、挞皮、甜甜圈冷冻蛋糕等冷冻烘焙半成品及成品，以及奶油、水果制品、酱料等烘焙用原料。客户从最初的烘焙门店发展到目前的饮品店、餐饮、商超和便利店。

　　公司是国内冷链烘焙行业的龙头企业，拥有优质的经销商资源及对渠道较强的掌握力。去年受疫情影响业绩出现明显回落。随着今年下游烘焙、餐饮强势复苏、冷冻烘焙业务多元渠道发力，未来的成长性可期。行业地位评分一星。

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　　转债条款

　　债券评级较低AA-，到期年化收益率3.18%，下修条款适中(85%)，PB8.02，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

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　　转债估值

　　目前转债小幅溢价，公司是行业龙头，短期业绩承压，同类转债受市场偏好，给的溢价较高，农副食品、消费概念。题材评分半星。主观评分一星。

　　休闲食品类转债比较：

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　　申购策略

　　综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模小，预计中签率较低。

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