来源 :CBO focus2023-10-30
贝泰妮最近的第三季报数据来看，在业绩依旧稳健亮眼的同时，也不免让市场对其后续增长抱以更大的期待。
10月29日下午，薇诺娜母公司贝泰妮（SZ:300957）发布2023年第三季度财报。报告期内，贝泰妮录得营收10.64亿元，同比增长25.8%；归母净利为1.29亿元，同比增长5.7%；扣非净利为1.34亿元，大增39.88%。
2023年前三季度，贝泰妮营收34.31亿元，同比增加5.36亿元，增长18.51%；归母净利5.79亿元，同比增长11.96%，扣非净利为5亿元，增长12.53%。
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主品牌薇诺娜扛旗，新品牌尚在蓄水期
财报指出，营收增长得益于公司的产品和品牌知名度的进一步提升，销售规模和销售收入增长较快。
此前，因业绩对主品牌薇诺娜依赖过高，贝泰妮一直被外界诟病，目前公司正在加快寻找多元增长点的步伐。
为了摆脱品牌单一化风险，贝泰妮近两年相继衍生出了“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”“瑷科缦（AOXMED）”“贝芙汀（Beforteen）”以及“泊缇诗（BeautyAnswers）”等品牌，试图建立第二增长曲线助力业绩持续增长。
最新的三季报虽未提及上述品牌具体表现，但今年5月，贝泰妮收到深交所下发的年报问询函，在随后的公告中披露了上述三个新品牌的情况：到2022年末，孵化瑷科缦的子公司形成可抵扣亏损4082.52万元，孵化泊缇诗的子公司形成可抵扣亏损880.33万元，孵化贝芙汀品牌的子公司形成可抵扣亏损100.83万元。
此外值得注意的是，近期，贝泰妮对外投资动作频繁。就在财报发布前一个月，贝泰妮通过收购广州悦江投资控股前资生堂旗下Za姬芮、泊美两大大众化妆品品牌，补足了公司在大众化妆品领域以及彩妆领域的空白。
在大众化妆品品牌的布局上，贝泰妮一下多了两员猛将。此外，广州悦江投资创始团队拥有丰富的线上运营管理经验，可进一步增强公司线上运营能力，实现强强结合。
研发方面，今年前九个月，贝泰妮研发费用为18194万元，较上年同期增加5549万元，增幅约为43.88%，且研发费用率同比增加1.55百分点至6.87%，领先行业。
背靠云滇天然区位优势，依托云南省特色植物提取实验室平台的资源和优势，贝泰妮有针对性地开展特色植物基础理论研究、创新原料研发、原料筛选研发、功效性化妆品研发、功能性食品研发、医疗器械研发以及包装开发研究等多维度深层次研发项目。
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继续押注第四季度
因四季度有多个重要大促节点，历来是贝泰妮创收关键期。自上市以来，贝泰妮四季度占比都居高不下，股民称之为“四季度业绩决定全年业绩”，今年也不例外。
财报中有两个指标指向性明显，一个是存货增加了44%，第二个是应收账款增加了117%。
公司解释称，为2023年第四季度各项大促活动热销产品进行提前生产和备货采购，固存货余额相应增加；主要赊销客户为其2023年第四季度大促活动积极备货向公司大宗采购，相关应收款项截至报告期末尚处于商业信用期内，故应收账款有所增加。
值得注意的是，根据最新双十一预售数据，贝泰妮全渠道预售首日已初战告捷：旗下“薇诺娜”品牌天猫双十一预售首日有效成交额排名第六，抖音美妆GMV排名第六，线下连锁药房首日直播增长50.8%。
倘若按去年Q4占比水平算，预计今年贝泰妮Q4营收为24亿元，全年营收为59亿元。