来源 :华商观察2023-04-25
国货美妆巨头失意于资本市场。
4月24日，贝泰妮股价创下了上市以来的历史新低，盘中最低为109.38元/股，截至收盘，总市值为467.4亿。与2021年巅峰期超1200亿的市值相比，市值蒸发了超700亿。
贝泰妮成立于2010年，是一家专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的护肤品公司，众多针对敏感肌的消费人群。
依靠核心品牌薇诺娜，贝泰妮业绩一路直线飙升。2017-2021年，贝泰妮营业收入由7.98亿元暴涨至40.22亿元，净利润也由1.54亿元增长至8.63亿元。短短四年时间里，贝泰妮的营收暴涨了足足5倍，净利润更是翻了5.6倍。
贝泰妮于2017年-2020年上半年，综合毛利率超过80%，2020年上半年毛利率为81.96%。而在2020年上半年，贵州茅台的综合毛利率为91.46%。贝泰妮凭借超高的毛利率，堪称为在化妆品行业中的“茅台”。
贝泰妮遭股东接连减持套现。
自2022年3月股份解禁以来，贝泰妮的大股东们多次抛出减持计划，包括红杉资本、臻丽咨询、厦门重楼投资、香港中央结算有限公司等。其中红杉资本和臻丽咨询动作最为频繁，在一年多的时间里就持续减持了6次。
2022年4月开始，红杉聚业接连减持贝泰妮股票，累计套现近50亿。
去年11月，臻丽咨询以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份333.07万股，占公司普通股总股本比例为0.79%，本次减持价格区间为162.78－188.91元/股，套现约5.81亿元。臻丽咨询的控股股东为董俊姿，是薇诺娜的联合创始人。
今年3月1日，贝泰妮发布公告称，“董事会于近日收到公司非独立董事董俊姿先生的书面辞职报告”。
贝泰妮发布2022年年度报告称实现营业收入50.14亿元，同比增长24.65%；归母净利润10.51亿元，同比增长21.8%；实现扣非后归母净利润9.51亿元，同比增长17.00%。
从产品结构上看，百泰妮超90%营收来源于护肤品。2022年护肤品平均售价42.98元，较上年同期平均售价降低6.82元。
贝泰妮的营收和归母净利润虽同比有所提升，但增速表现却不尽如人意。营收和归母净利润增速都呈大幅度放缓态势，且创五年以来新低。2018年至2021年，贝泰妮营收增速分别为55.44%、56.69%、35.64%、52.57%；同期归母净利润增速分别为69.58%、58.12%、31.94%和58.77%。
产品负面舆情拖累业绩。
2022年11月，围绕薇诺娜产品质量的负面舆论持续发酵，拖累四季度销售收入，进而使营收和净利润增速都大幅度放缓，且创五年以来新低。
大量消费者在黑猫投诉、小红书等平台投诉贝泰妮旗下薇诺娜面霜存在产品质量问题。以“薇诺娜面霜发臭”为关键词搜索黑猫投诉和小红书，黑猫投诉上相关投诉140余条，小红书中相关投诉帖也近300条。
贝泰妮回复表示系活性物原料气味所致并承诺对气味异常的产品进行退换货等相关理赔，但产品负面影响一点也不少。
薇诺娜品牌占据贝泰妮的营收始终维持在90%以上，2022年薇诺娜的营收高达48.85亿元占公司营收97%。
目前，贝泰妮不断打造新的品牌和业务，衍生出“WINONA Baby”薇诺娜宝贝、“Beauty Answers”泊缇诗、“AOXMED瑷科缦”等品牌，同时投资国货美妆品牌方里布局美妆赛道。