来源 :新浪财经2023-03-30
事项：
公司发布2022年年报、2023年股权激励（草案）等公告。2022年全年公司实现营收/归母/扣非归母50.14/10.51/9.51亿元，同比+24.65%/21.82%/17.00%，并公布利润分配预案，拟每10股派发现金红利8.00元（含税）。
平安观点：
Q4营收、利润增速略有回落，全年维持20%+增长。2022年全年公司实现营收/归母/扣非归母50.14/10.51/9.51亿元，同比+24.65%/21.82%/17.00%；毛利率75.21%，同比略降0.80pct；期间费用率52.48%，同比+2.03pct，其中销售/管理/研发/财务费用率40.84%/6.84%/5.08%/-0.29%，同比-0.95/+0.74/+2.27/-0.04pct，研发费率显著上升；归母净利率20.97%，同比-0.49pct，基本稳定。单Q4公司实现营收/归母/扣非归母21.18/5.34/5.00亿元，同比+10.93%/5.17%/4.16%；毛利率73.05%，同比-1.96pct；期间费用率46.06%，同比+1.66pct，其中销售/管理/研发/财务费用率33.53%/6.63%/6.05%/-0.15%，同比-3.28/+1.30/+3.71/-0.06pct；归母净利率25.20%，同比-1.38pct。
线上占比维持80%+，阿里系增速放缓，抖音渠道收入高增。收入分产品，2022年公司护肤品/医疗器械/彩妆营收45.57/3.87/0.53亿元，同比+25.58%/18.91%/0.14%，占主营业务收入比重为91%/8%/1%，结构与2021年接近。收入分渠道，2022年公司线上/线下营收40.28/9.70亿元，同比+22.06%/37.04%，线上占比从2021年的82.33%微降至80.59%。其中线上自营/经销代销营收31.57/8.71亿元，同比+24.66%/13.46%，线上自营占比维持在63%左右；线下自营/经销代销营收0.12/9.58亿元，同比+628.18%/35.68%，期内净增73家直营店。线上分平台，阿里系/薇诺娜专柜服务平台/抖音系/京东系/唯品系营收分别为20.60/4.62/4.29/3.56/3.02亿元，同比+13.34%/21.58%/86.23%/36.25%/1.58%，阿里系占比从2021年的45.36%下降至2022年的41.23%，