来源 :腾讯财经2022-04-28
4月28日，贝泰妮（300957.SZ）发布2022年一季报。报告期内，公司实现营业收入8.1亿元，同比增长59.32%；归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比增长85.74%。自2021年3月25日上市以来，贝泰妮归母净利润均保持50%以上的超高增速，在2022年一季度公司实现了较高业绩增速。
贝泰妮依托医药基因、稳定的研发体系以及深厚的临床积累，体现出了较好的品牌成长力。国盛证券认为，贝泰妮主品牌仍处于高速增长期，未来有望持续受益于赛道高成长性，并通过产品裂变拓圈+渠道运营升级，沉淀品牌力以强化竞争优势，打造高天花板。
主品牌市场份额头部效应显著
国盛证券研报显示，贝泰妮作为国内功效型护肤品龙头，2021年营收约40.2亿元，同比增长53%。其中，主品牌“薇诺娜”营收占比超98%，公司聚焦敏感肌在皮肤学级市占率增至约24%。Euromonitor的统计数据也显示，“薇诺娜”品牌在皮肤学级护肤品国内市场排名稳居第一，市场份额较2020年度提升约2个百分点，2021年“薇诺娜”国内市场份额接近第二、三名的总和，头部效应显著。
国盛证券分析师鞠兴海认为：“薇诺娜、修丽可等线下专业渠道起家的品牌通过加码线上布局迅速提升品牌份额，上升至第一梯队。功效热潮涌起之后将迎来大浪淘沙，有‘硬实力’的公司有望不断积累强化。”
美妆护理板块乃至整个医美行业正逐步从野蛮生长时代步入健康稳健增长期。四川天府健康产业研究院首席专家孟立联对《证券日报》记者表示：“医美行业与以往不同的是，防止资本无序扩张已提上日程，资本成为项目的工具而非项目本身已成为新时代社会办医的一条红线。”
“硬核投入”加固产品竞争力
鞠兴海表示：“功能性护肤品市场集中度会呈现上升趋势，优质头部品牌可通过在研发和渠道等方面持续巩固竞争壁垒，进而沉淀为品牌力。”由于皮肤学级护肤品市场一般需具备强大的医研背景背书，反而拉高了市场准入“壁垒”。
贝泰妮表示，公司始终将研发创新视为企业发展的发动机，目前已在上海和昆明设有研发中心，同时2021年底在云南省委、省政府的支持下，牵头设立云南特色植物提取实验室，聚焦云南特色植物产业，攻关核心技术、共建共享科研设施，实现科技成果转移转化的全链条、开放式一流创新创业生态。
2021年一季度贝泰妮研发费用为3099.67万元，同比2021年一季度增加35.71%。海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东对《证券日报》记者表示：“科技创新是推动医药及美妆护理企业高质量发展的第一驱动力，相关企业首先要在主营业务研发上持续投入，攻坚克难。”
贝泰妮的医研技术能力及高效组织架构可为多品牌体系共同提供底层支撑，高端抗衰品牌AOXMED、薇诺娜Baby等持续孵化发展，有望贡献第二、第三增长极。
国盛证券研报显示，国货中正逐步涌现出与皮肤科医院合作或医院主导开发等不同背景类型的品牌，大多均具备一定医研实力，但最终在产品销售份额的体现上，还需兼具渠道端灵活运营能力。