鹰眼预警：冠中生态营业收入与净利润变动背离

　　4月28日，冠中生态发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　报告显示，公司2022年全年营业收入为4.53亿元，同比增长12.77%；归母净利润为5623.46万元，同比下降28.02%；扣非归母净利润为4886.18万元，同比下降28.03%；基本每股收益0.4016元/股。

　　公司自2021年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1516.78万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冠中生态2022年年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为4.53亿元，同比增长12.77%；净利润为5243.44万元，同比下降32.88%；经营活动净现金流为-1422.5万元，同比增长88.17%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为4.5亿元，同比增长12.77%，去年同期增速为37.66%，较上一年有所放缓。

项目	20201231	20211231	20221231
营业收入（元）	2.92亿	4.02亿	4.53亿
营业收入增速	5.04%	37.66%	12.77%

　　?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.77%，净利润同比下降32.88%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20201231	20211231	20221231
营业收入（元）	2.92亿	4.02亿	4.53亿
净利润（元）	6349.2万	7812.56万	5243.44万
营业收入增速	5.04%	37.66%	12.77%
净利润增速	-6.27%	23.05%	-32.88%

　　?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.5亿元，同比变动分别为-6.27%、23.05%、-32.88%，净利润较为波动。

项目	20201231	20211231	20221231
净利润（元）	6349.2万	7812.56万	5243.44万
净利润增速	-6.27%	23.05%	-32.88%

　　从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

　　?营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动12.77%，营业成本同比变动37.8%，收入与成本变动差异较大。

项目	20201231	20211231	20221231
营业收入（元）	2.92亿	4.02亿	4.53亿
营业成本（元）	1.67亿	2.38亿	3.28亿
营业收入增速	5.04%	37.66%	12.77%
营业成本增速	5.89%	42.63%	37.8%

　　?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.77%，销售费用同比变动-0.89%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20201231	20211231	20221231
营业收入（元）	2.92亿	4.02亿	4.53亿
销售费用（元）	463.27万	732.79万	726.3万
营业收入增速	5.04%	37.66%	12.77%
销售费用增速	-3.15%	58.18%	-0.89%

　　结合现金流质量看，需要重点关注：

　　?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20201231	20211231	20221231
经营活动净现金流（元）	7826.9万	-1.2亿	-1422.5万
净利润（元）	6349.2万	7812.56万	5243.44万

　　?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.271低于1，盈利质量较弱。

项目	20201231	20211231	20221231
经营活动净现金流（元）	7826.9万	-1.2亿	-1422.5万
净利润（元）	6349.2万	7812.56万	5243.44万
经营活动净现金流/净利润	1.23	-1.54	-0.27

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为27.67%，同比下降32.19%；净利率为11.57%，同比下降40.48%；净资产收益率（加权）为6.88%，同比下降36.88%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.87%、40.81%、27.67%，变动趋势持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
销售毛利率	42.87%	40.81%	27.67%
销售毛利率增速	-1.07%	-4.81%	-32.19%

　　?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.74%，19.43%，11.57%，变动趋势持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
销售净利率	21.74%	19.43%	11.57%
销售净利率增速	-10.77%	-10.62%	-40.48%

　　结合公司资产端看收益，需要重点关注：

　　?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.63%，10.9%，6.88%，变动趋势持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
净资产收益率	14.63%	10.9%	6.88%
净资产收益率增速	-19.31%	-25.5%	-36.88%

　　从非常规性损益看，需要重点关注：

　　?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20201231	20211231	20221231
非常规性收益（元）	364.91万	1493.92万	1866.39万
净利润（元）	6349.2万	7812.56万	5243.44万
非常规性收益/净利润	4.67%	19.12%	35.6%

　　从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

　　?前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为69.89%，客户过于集中。

项目	20201231	20211231	20221231
前五大客户销售占比	73.21%	72.16%	69.89%

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为36.35%，同比增长32.22%；流动比率为2.31，速动比率为2.3；总债务为1.05亿元，其中短期债务为1.02亿元，短期债务占总债务比为97.14%。

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　?长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至33.92。

项目	20201231	20211231	20221231
短期债务（元）	2830万	1662.53万	1.02亿
长期债务（元）	-	400万	300.43万
短期债务/长期债务	-	4.16	33.92

　　?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.78、0.61、0.38，持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
现金比率	0.78	0.61	0.38

　　从资金管控角度看，需要重点关注：

　　?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.7亿元，短期债务为1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.335%，低于1.5%。

项目	20201231	20211231	20221231
货币资金（元）	1.13亿	1.63亿	1.7亿
短期债务（元）	2830万	1662.53万	1.02亿
利息收入/平均货币资金	0.35%	0.59%	0.34%

　　?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为270.7万元，较期初变动率为161.26%。

项目	20211231
期初预付账款（元）	103.6万
本期预付账款（元）	270.66万

　　?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长161.26%，营业成本同比增长37.8%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20201231	20211231	20221231
预付账款较期初增速	-8.71%	-3.43%	161.26%
营业成本增速	5.89%	42.63%	37.8%

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为1.5，同比下降4.46%；存货周转率为68.04，同比增长23.27%；总资产周转率为0.37，同比下降16.15%。