2025年8月8日，南极光披露接待调研公告，公司于8月8日接待全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)、华西证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、华源证券股份有限公司、上海五聚资产管理有限公司等22家机构调研。
公告显示，南极光参与本次接待的人员共5人，为董事长潘连兴，董事长助理那志立，副总经理、董事会秘书姜丽群，证券事务代表朱安娜，艾庭双。调研接待地点为线上电话会议。
据了解，2025年上半年南极光整体业绩持续向好，实现营业收入39,750.85万元，同比增长244.67%。主要因持续研发创新、拓展客户资源、产品结构优化、电竞产品出货量提升以及规模效应显现。公司产能利用率约50%，深圳与江西万载厂区形成双基地协同，总产能每月700万片以上，未来将加速国际化拓展更多头部客户。
据了解，2025年上半年公司境外收入2.75亿元，同比增长1669.71%，Switch2对境外收入贡献显著，业务毛利率优于整体。未来整体毛利率增长主要取决于订单规模效应释放和境内外收入结构优化。Switch2全球销售超预期，配套订单逐季加速放量，对公司意义重大。
据了解，南极光在Switch2背光模组核心供应商地位持续巩固，基于技术、供应链及成本三大核心壁垒。关于Switch2未采用OLED屏，技术总监称开发中LCD技术进步，综合考虑后选用。Switch2配备的7.9英寸广色域LCD显示屏，具备多种先进功能。
调研详情如下：
1、请公司介绍一下2025年上半年的总体经营情况。
2025年上半年公司实现营业收入39,750.85万元,同比增长244.67%;营业成本为28,474.88万元,同比增长151.60%;期间费用发生额为4,407.87万元,同比增长102.56%;归属于上市公司股东的净利润为7,289.10万元。
公司整体业绩持续向好,季度环比逐步改善。业绩变动的主要原因包括:(1)公司持续投入研发创新,并积极拓展国际头部客户资源,推动产品结构从低毛利率的手机产品为主,转向掌机、平板电脑、笔记本电脑、车规显示等高毛利率产品;(2)报告期内,公司配套的电竞产品Switch2背光源模组出货量稳步提升;
(3)高端产品销售放量带来的规模效应日益显现,营业收入实现稳步增长,使得产品毛利率上升,公司盈利能力持续提升。
2、公司目前的产能利用率在50%左右,储备的产能未来潜在的需求方有哪些?
公司当前战略聚焦于高附加值细分市场,深耕游戏电竞、笔记本电脑及车载显示领域,致力于打造高毛利产品组合。同时,依托现有及持续迭代的核心显示技术,积极向产业链内外拓展。在产能布局上,深圳厂区(月产能逾200万片)与江西万载厂区(月产能逾500万片)形成双基地协同,总产能达每月700万片以上,具备显著的规模化优势。其中,万载厂区占地约5.67万平方米,拥有突出的产能弹性与快速扩产潜力。该规模化产能体系高效保障了包括任天堂Switch2项目在内的核心客户及现有订单交付需求。未来,公司将加速国际化进程,积极拓展更多全球头部客户。
3、请问任天堂Switch2对公司2025年上半年的营收贡献是多少?对应的产品毛利率是多少?
根据公开披露信息,2025年上半年,公司境外收入达2.75亿元,同比增长1669.71%,其中Switch2作为核心驱动因素,对公司境外收入贡献显著,使得该业务毛利率表现优于公司整体水平,相关数据详见公司《2025年半年度报告》。
4、公司2025年上半年主营产品的综合毛利率为28.31%,后续是否有提升空间,能到什么水平?公司境外订单毛利率持续高于整体业务水平,并维持在具备竞争力的合理区间。未来整体毛利率增长动能将主要取决于两大核心变量:(1)订单规模效应释放;(2)境内外收入结构优化。具体趋势需结合后续订单落地情况动态评估。
5、请预测一下2025年全年任天堂Switch2对公司营业收入的影响。
任天堂Switch2全球销售表现超预期,公开数据显示:首周销量突破350万台,截至2025年6月末累计销量达582万台,刷新任天堂主机史上最快销售纪录。受终端需求强劲驱动,公司Switch2配套订单呈逐季加速放量态势。作为战略优先级项目,该业务对公司技术升级、业绩增长及全球化布局形成核心支撑。2025年度完整财务表现,请以公司后续披露的定期报告为准。
6、公司Switch2背光显示模组独供地位是否有被替代的风险?未来任天堂是否会考虑采用OLED屏?
公司在Switch2背光模组的核心供应商地位持续巩固,主要基于三大核心壁垒:(1)技术护城河:公司独有的背光模组核心工艺(如超薄LGP压缩成型方案)在量产效率与良率上显著领先,短期内难以被竞品突破;(2)供应链黏性:任天堂对供应链稳定性要求严苛,在终端销售超预期(上市25天突破582万台)背景下更无动机更换已认证供应商;(3)成本竞争力:自主创新的压缩成型技术使单位生产成本降低30%,形成显著竞争优势。
关于任天堂Switch2为什么没有采用OLED屏,其技术总监佐佐木哲也(TetsuyaSasaki)曾在4月2日的Switch2发布会上回答到:“在开发过程中,LCD技术取得了很多进步,我们审视了当前可用的技术,经过深思熟虑后决定采用LCD。”“即便是在OLED版的NintendoSwitch上,我们也没有提供HDR兼容性支持,但现在我们实现了这一功能。”
任天堂Switch2配备的7.9英寸广色域LCD显示屏,支持1920x1080分辨率及120Hz刷新率,而且还支持HDR10和最高120Hz的VRR可变刷新率功能。