来源 :证券之星2022-08-19
报告要点：
事件：公司披露 22年中报，22H1实现营业收入 5.17亿元，同比增长23.16%；归母净利润 0.75亿元，同比增长 17.27%；扣非后归母净利润 0.71亿元，同比增长 39.03%。
离网照明、汽车电子业务大幅放量，驱动收入高增长公司 22年上半年实现营收 5.17亿元，同比增速 23.16%，其中 Q2单季实现营收 3.19亿元，同比增长 48.17%，增速迅猛，主要得益于离网照明、汽车电子客户业务扩张迅速，公司销售大幅放量，离网照明/汽车电子/智能家居领域营收分别为 2.36、0.52、1.75亿元，同比变动+137.95%、+123.49%、-19.16%。公司 22年上半年毛利率 19.79%，同比下降 2.64pct，主要源自公司离网照明业务增长显著，占比大幅提升，影响综合毛利率。
业绩增速超预期，规模效应逐步体现，盈利能力优化公司上半年实现归母净利润 0.75亿元，同比增长 17.27%，净利率 14.53%，其中 Q2单季实现归母净利润 0.55亿元，同比增长 77.66%，业绩增速超预期，主要受益于公司业务规模扩张加速，费用摊薄带来盈利能力优化，以及0.2亿元汇兑受益，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.03%、2.23%、3.86%、-3.65%，同比变动-0.16、-0.36、0.06、-4.11pct。
欧洲微逆储能空间广阔，有望为公司带来新增长曲线地缘政治冲突延续，导致欧洲能源供应紧张，向新能源转型加速。根据欧盟太阳能战略规划，预计 22-25年间欧盟将新增太阳能光伏装机累计约163GW，装机需求显著提升，为微逆、户储业务打开成长空间。公司设立东莞朗特新能源公司，专注海外户储、微逆等新能源业务，有望实现高速增长。
投资建议与盈利预测我们预计公司 2022~2024年营业总收入分别为 13.51、18.02、22.90亿元，同比增长 40.77%、33.35%、27.05%，2022~2024年归母净利润分别为1.97、2.80、4.03亿元，同比增长 39.57%、42.09%、44.12%，对应 22-24年 PE 分别为 35X、24X、17X，考虑到公司离网储能业务拓展加强，汽车电子受益下游客户销售放量，维持“买入”评级。
风险提示智能控制器行业竞争加剧风险；智能家居及家电行业景气度不及预期风险。