那个靠香菇酱发家的仲景食品终究还是变了
4月8日晚间，仲景食品股份有限公司（下称“仲景食品”）2023年正式财报发布，但和往期财报不同的事，仲景食品在2023年的财报中，没有单独披露像仲景香菇酱、上海葱油等明星产品的具体销售表现了，但披露得更为细致的是来自不同渠道的经营变化。
显然，仲景食品已经不再像往年一样依赖某几个大单品，取而代之的是更多的仰仗多品类、多渠道的“多点开花”战略，来主推企业向一个综合性调味品企业转变。
业绩十一连增，迈入“十亿俱乐部”
财报显示，2023年，仲景食品实现营业收入9.94亿元，同比增长12.77%；归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长36.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.64亿元，同比增长74.69%。
至此，仲景食品在主营业务上取得十一年连续增长的优异成绩，不出意外的话，仲景食品在2024年将正式成为年营收超10亿的调味品企业。
分业务板块看，仲景食品主要包含调味食品和调味配料两大业务板块。其中，调味食品包括仲景食品发家的仲景香菇酱，还有仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、黄焖炒鸡调料、麻辣鱼调料、藤椒酱调料、上海红烧肉酱汁等服务个人家庭消费的产品，并且在此基础上延伸出一些服务团餐、宴席、预制菜等餐饮客户的产品。报告期内，仲景食品的调味食品实现营收5.58亿元，同比增长18.96%，毛利率提升4.6%至41.62%。其中，仲景上海葱油为食品业务的第二大亿元单品。
公司调味配料产品有花椒系列、辣椒系列、姜系列等，主要用于食品加工、塑造食品风味，服务于食品生产企业。其中，花椒系列调味配料是公司的核心品类。报告期内，仲景食品的调味配料实现营收4.34亿元，同比增长5.71%，毛利率提升4.79%至41.19%。
分渠道看，2023年，仲景食品经销渠道实现营业收入4.26亿元，同比下跌1.8%；直销渠道实现营收5.65亿元，同比增长26.98%。其中，直销渠道收入占主营业务收入的57.01%，较上年比重增加6.38%，对此，仲景食品表示主要系电商直销（DTC）及优质食品工业用户占比提升，公司与消费者、与用户的联系更紧密，响应消费者需求、服务用户更快捷，销售效率和盈利能力进一步增强。
经销商方面，2023年，仲景食品经销商净增205家至1951家，其中，华中、华东增幅靠前。
不过若按区域来看的话，仲景食品收入最高的华东地区反而取得了超30%的高增长，而西北地区经销商数量虽然增长幅度达到了34.43%，但该区域的收入却同比下滑了19.08%，系仲景食品跌幅最大的区域。
此外，目前仲景食品依旧只有华中、华东和华北地区销售过亿，而像东北、西北等地仅有一两千万，市场分部不均，对于仲景食品来说也可能是“双刃剑”，随着时间的推移，仲景食品能否在这些薄弱区域取得更大的突破，将成为企业迈向更高台阶的关键。
产品层面，2023年，仲景食品开发上市仲景上海葱油（藤椒味）、上海葱油白灼汁、上海红烧肉酱汁、金标香菇酱等零售新品；开发上市酸汤肥牛、糖醋排骨、糖醋里脊、宫保鸡丁、白胡椒粉、五香粉等餐饮新品；开发上市高倍辣椒汁（油）、浓香麻辣油等配料新品；并积极开展香辛料天然产物分离纯化、酱油中香气与味道等项目研究。
电商渠道表现亮眼，但……
值得一提的是，仲景食品在财报中着重提到了线上渠道的优秀表现。
2023年，仲景食品通过在天猫、京东、抖音等电商平台，销售仲景香菇酱、仲景上海葱油等调味食品。仲景食品现开设31个自营店铺，3个直播间，合作达人超4万人，形成覆盖货架电商、兴趣电商和到店到家的销售矩阵，呈现强劲的增长势头。全年电商渠道实现销售1.89亿元，同比增长99.78%，占主营业务收入的比例提高至19.04%。
虽说仲景食品电商渠道的销售额并不算高，但在整个营收中的占比接近2成，放眼整个调味品行业，都是极高的，这真的是好现象吗？
而根据仲景食品此前发布的三季报显示，2023年1-9月，仲景食品线上渠道实现销售1.19亿元，同比增长92.35%。换而言之，单第四季度，仲景食品的线上销售就达到了7000万元。
2023年，在仲景食品的营业成本中，调味食品运输费用同比增长58%至1473.01万元，对此，仲景食品表示调味食品销量增加，尤其是电商销售增长显著，带来运费增长。
值得一提的是，仲景食品的电商渠道增长并非什么“泼天富贵”。财报显示，报告期内，仲景食品的市场推广费较上年增加2853.37万元，同比增长112.24%，仲景食品也坦言系加大电商渠道费用投入。
而加大了电商投入的仲景食品在广告宣传层面也开始大幅削减投入。2023年，广告宣传费较上年减少3040.79万元至1368.63万元，同比下降68.96%。
吃到电商红利的仲景食品，也明显加大了在电商渠道的投入。在“仲景食品：关于调整营销网络建设项目内部投资结构的公告”中，仲景食品大幅缩减了销售渠道建设投资等费用，用于品牌推广投资和电商平台推广等。其中，销售渠道建设投资费用从1.15亿元削减至2250万元，而仅电商平台推广费用就从750万提高至了7450万，提高了近10倍。
若将仲景食品全年业绩拆分到各个季度，其中，作为传统“旺季”的第四季度，营收规模仅次于第三季度，为2.6亿元，但归属净利润和扣非净利润却为全年最低，仅有3236.64万元和3251.79万元。这与仲景食品倾注电商渠道是否有关，只有仲景食品自己知道。
众所周知，随着电商获客成本越来越高，仲景食品如此削减销售渠道建设投资用于电商平台推广，这对于企业的长远发展来说，多少会有些顾此失彼的隐忧。
毕竟调味品行业并非什么暴力行业，目前仲景食品的毛利率还能维持在40%以上，若此后电商渠道占比进一步提高，其毛利率还能否达到这一水平还有待时间的考证；另外，电商渠道发展迅猛对于传统通路渠道的影响大家有目共睹，无论是当年的社区团购，还是现在的直播电商，若产品区隔的力度不够，恐将对企业整体价盘带来冲击。
第二增长曲线尚未成形，品类护城河有待提高
在财报中，仲景食品虽然表示将利用资源和规模优势，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，夯实仲景香菇酱、仲景上海葱油、仲景花椒调味配料三大核心品类，在现有基础上继续深耕、挖掘，扩大市场占有率，巩固品类引领者地位。进一步培育仲景上海红烧肉酱汁、成都红油、贵州辣子鸡等差异化优势显著的单品;扩展餐饮产品系列，更好地为团餐、餐饮客户提供高性价比产品和服务。依托产品高品质、高颜值，用户高体验，打造第二增长曲线。
但是，在仲景食品第二增长曲线尚未稳固时，一些“跟随者”和“模仿者”已经给仲景食品带来了困扰。在电商平台上，各种与仲景上海葱油包装类似的“上海葱油”产品在售，这让仲景食品颇为恼火。
早在3月份就有投资者通过投资互动平台反应上述被“山寨”的情况，希望仲景食品出面“打假”。彼时，仲景食品表示，针对侵权情况，公司将收集证据，通过法律手段坚决维护自身及消费者权益。
4月7日，仲景食品在各大官方平台发布声明。而此举或许真的能震慑到一些“山寨”卖家，但随着仲景上海葱油的走红，也让更多企业和品牌看到了“上海葱油”的“油水”，跟进者或许只会越来越多。
而在财报中，仲景食品表示，仲景香菇酱、仲景上海葱油是品类首创者和市场引领者；仲景调味配料是以超临界CO2萃取为特征的新型香辛调味配料的开创者，是香辛调味配料行业的领先企业；仲景特色花椒油系列是依托公司开创的超临界CO2萃取花椒技术，与川渝传统花椒油显著不同的差异化产品。
但显然，光凭说辞很难构成仲景食品相关产品的护城河，消费者只想买瓶葱油或花椒油，至于背后的技术和差异化，真的有那么重要么？
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不过，对于未来发展，仲景食品依旧保持着十足的信心。在财报中，仲景食品表示，2024年度，公司将保持各项经营指标稳步提升，计划实现收入和利润同比双位数增长。