来源 :证券之星2022-04-26
2022-04-26中泰证券股份有限公司邓欣对火星人进行研究并发布了研究报告《增长持续，利润率同比修复》，本报告对火星人给出买入评级，当前股价为33.15元。
火星人(300894)
公司披露2022年一季报：
2022Q1：收入4.5亿，YOY+29%；归母0.6亿，YOY+36%；扣非0.5亿，YoY+38%；
收入：
分季度看，21Q4/22Q1增速分为18%/29%，报表端增速环比提升。考虑到公司双11有部分电商收入滞后确认，将Q1、Q4收入合并看待计算或更能准确体现公司经营趋势。21Q4、22Q1合计收入11.7亿，较20Q4、21Q1合计增速为22%。整体保持较快增长趋势。
分渠道看，据奥维云网数据，公司Q1线上市占率同比提升0.8pct至22%，线下市占率同比提升4.7pct至25%，均保持行业第一位置。
利润：
毛利率：Q1为44.2%，同比-3pct，主要为运费影响。如以毛销差口径看，Q1仅下滑0.8pct，较21Q4降幅改善明显，原因为：1）返利：21Q4预计返利增长较多，22Q1相对较少；2）原材料：21Q4原材料价格有所下行，公司加大采购力度，体现22Q1成本压力有所缓解；
费用率：Q1销售、管理、研发费用分别-2.4/-0.7/+0.9pct至23.3%/5.2%/5.3%，其中销售费用率下降较多系会计准则调整导致；
净利率：Q1净利率13.2%，同比提升0.5pct。
投资建议：
长期看，公司系高增长规划清晰的集成灶龙头。短期看，公司营销投入前置，渠道结构良性，在行业高速发展期战略投入压力好于竞对。预计公司22-24年实现销售收入23.5、30.5、38.2亿元，同比增长31%、25%、22%，实现归母净利润5.1、6.6、8.1亿元，同比增长35%、29%、24%。维持行业龙头火星人“买入”评级。
风险提示：
跨界巨头进入导致竞争恶化、渠道拓展不及预期、原材料成再次大幅上升。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券张立聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.6亿，根据现价换算的预测PE为27.6。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为43.39。证券之星估值分析工具显示，火星人（300894）好公司评级为4.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)