近日在品渥食品发布的上半年业绩报告中，营收只实现了微增、净利润明显下滑，而且除了乳品板块营收增长之外，其余四大品类均出现了下滑。
其实品渥食品的盈利能力一直颇受质疑，主要表现在营收增速放缓、毛利率减少、资产负债率较高等方面。而且上市之后产品还多次出现质量问题，在很大程度上消耗了消费者的信任。另外品渥食品的五大品类还没有为公司带来明显助力，业绩仍然主要依赖德亚牛奶，其他品类无论是在知名度还是市场份额上都表现不佳。
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除乳品业务外全部营收下降
8月17日，品渥食品披露了2021年上半年业绩情况。在报告期内，品渥食品实现营业收入6.89亿元、比上年同期增长0.97%，实现归属于上市公司股东的净利润4425.55万元、比上年同期减少34.22%。
目前，品渥食品的产品以自有品牌和合作品牌进口食品为主，形成了乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类矩阵。不过分产品来看，在今年上半年除了乳品系列实现了营收增长之外，其他业务均出现了不同程度的下滑，而且这五大品类毛利率全线下滑。
在报告期内，乳品系列实现营业收入5.32亿元、同比增长10.86%，啤酒系列实现营业收入8988.57万元、同比减少5.01%，粮油系列实现营业收入2890.09万元、同比减少16.74%，综合食品系列实现营业收入1944.07万元、同比减少50.83%，谷物系列实现营业收入1871.19万元、同比减少43.63%。
其中乳品系列毛利率为31.30%、同比减少2.31%，啤酒系列毛利率为32.09%、同比减少0.44%，粮油系列毛利率为28.46%、同比减少16.20%，综合食品系列毛利率为25.30%、同比减少5.37%，谷物系列毛利率为35.99%、同比减少9.45%。
也就是说，今年上半年品渥食品除了营收出现微增之外，净利润、毛利率均出现了下滑。品渥食品于2020年9月上市，上市不满一年时间就出现了业绩下滑情况。而在公布了上半年业绩之后，8月18日品渥食品股价一度大跌超过8%。
02
盈利能力一直颇受质疑
在品渥食品尚未上市之前，从招股书中就可以看到，品渥食品的盈利能力就已经在下滑，主要表现在营收增速放缓、毛利率减少、资产负债率较高等方面。
招股书显示，2017年-2019年品渥食品的营业收入分别为12.2亿元、12.5亿元、13.8亿元，同期净利润分别为0.64亿元、0.78亿元、0.99亿元。在2020年年报中，品渥食品分别实现营业收入15.03亿元、净利润1.36亿元。
2017年-2020年的营收增速分别为10.64%、2.85%、10.36%、8.91%，可以看到虽然近几年营收增速差别较大，但是依旧无法改变增速放缓的趋势。
另外从毛利率方面来看，在2017年-2019年，品渥食品的毛利率分别为39.73%、38.77%、38.47%，毛利率持续下跌也说明了公司的盈利能力下降。
在资产负债率上，2017年-2019年分别为73.53%、63.59%、56.94%，虽然逐年在下降但仍远高于同业上市负债率，同期行业平均值为41.69%、38.52%、36.96%。
品渥食品作为“进口食品第一股”，业绩表现实在不够亮眼，而且在半年报中也指出“进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。如果公司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势。”
从品渥食品的股价表现来看，上市之后股价就出现了下跌，终于在12月份达到最高之后又呈现了下跌趋势，从2020年9月24日报79.96元/股之后，截至今年8月19日股价报36.36元/股。
03
产品质量安全问题频出
除了企业盈利能力之外，品渥食品作为一家食品企业，产品的质量安全问题必须要有所保障，然而在品渥食品上市之后，已经出现了多起食品安全问题。仅就今年以来，品渥食品在2月、3月、6月都被检查出了产品质量问题，旗下的主力产品德亚牛奶也有很多投诉内容。
2月22日，上海市市场监督管理局发布了《2021年第3期不合格食品风险控制和核查处置情况》，品渥食品进口的亨利活力坚果薄脆燕麦片被检出大肠菌群、霉菌项目不合格。
3月5日，浙江省市场监督管理局发布了关于不合格食品风险控制情况的通告（2021年第二期），品渥食品在天猫（网店）销售的亨利活力坚果薄脆，大肠菌群不符合食品安全国家标准规定。
6月7日，国家市场监督管理总局发布了关于19批次食品抽检不合格情况的通告（2021年第25号），天猫亨利食品旗舰店（经营者为上海市品渥食品股份有限公司）在天猫（网店）销售的、标称上海市品渥食品股份有限公司和北京市品利食品有限公司进口的亨利活力坚果薄脆燕麦片（原产国：乌克兰），大肠菌群数不符合食品安全国家标准规定。
关于德亚牛奶的投诉内容也包括产品变质等质量问题，短短半年时间就已经被通报了3起质量问题，品渥食品的品控能力还需提升。食品企业对食品安全问题更应该重视起来，否则也只能是在消费信任。
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多种业务并未形成有效助力
目前品渥食品有乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类矩阵，但是从各个品类的营业收入来看，仍然是乳品提供了大部分营收，德亚牛奶是公司的支柱产品。
德亚牛奶上半年营收占比高达77%，实现营业收入5.32亿元，同比增长10.86%。德亚牛奶确实已经在国内打开了知名度，但是关于德亚牛奶的争议却一直不断，品渥食品解释称“品牌是国产，产品是由国外生产”。抛开这点不谈，可能很多消费者都不能把德亚牛奶与品渥食品建立联系。
其他四类产品营收共同占比23%，而且还都出现了下滑。相比德亚牛奶的知名度就更低了，虽然品渥食品在努力发展其他产品品类，但是仍然没有改变营收依赖德亚牛奶的现状。
另外从这五大类产品而言，每个品类都面临着很多的同类竞争者，比如德亚牛奶的竞争者有纽仕兰、兰雀以及国内的常温牛奶巨头等，而且在如今的低温风口之下，德亚这类进口常温牛奶可能受欢迎程度也会减少。比如瓦伦丁啤酒则要面对国内的华润啤酒、青岛啤酒等众多大品牌，相比之下了解、购买瓦伦丁啤酒的人会更少。
品渥食品的五大产品品类优势并不明显，品类之间也是“各自为政”，还无法为企业提供共同助力，因此导致品渥食品的业绩很难出现明显的增长。