来源 :鹏飞论钢2023-08-21
报告导读
本轮火电锅炉需求景气周期继续；公司新建的特种设备用不锈、合金钢无缝管项目已于23年5月底投产，随着新增高端产能逐步释放，公司将实现量利齐升。
投资摘要
维持“增持”评级。2023年公司实现营业收入7.18亿元，同比升24.96%；实现归母净利润5141.62万元，同比升79.45%，业绩符合预期。维持对公司2023-2025年的归母净利润预测为2.00/2.60/3.52亿元，对应EPS 为1.82/2.37/3.20元。维持公司目标价为45.03元，维持“增持”评级。
公司新建高端产能投产，将实现量利齐升。截至23年6月底，公司S30432已完成接单量20315吨，占国产S30432市场份额的近60%；公司于22年下半年完成了TP310HCbN小口径管研发工作并替代进口，截至23年6月底已签订TP310HCbN订货量1988吨。公司新建的特种设备用不锈、合金钢无缝管项目已于23年5月底投产，每年新增3万吨不锈钢管和2万吨T91、T92产能。随着新增高端产能逐步释放，公司将实现量利齐升。
收购新能源汽车零部件资产，业务多样化发展。23年8月16日，公司公告拟以约2.81亿元收购新能源汽车零部件制造商江苏锐美51%股权；目前新能源汽车仍处于产销量及渗透率快速提升的阶段，公司布局相关业务，将提升其业务发展多样性，增强自身竞争力。
持续推进新产品研发，提升产品竞争力。公司合作开发的锰氮系奥氏体合金材料已进入小批量生产阶段，后续有望批量供应，成为其产品结构的有力补充；公司正在合作研发700℃先进超超临界（A-USC）机组末级过热器用新型镍铁基HT700高温合金，成功后将垄断供应，市场空间广阔。
风险提示：新增产能释放不及预期，火电行业景气度不及预期。